中級財務(wù)管理第10章(完整版)
【正文】 付現(xiàn)成本為 20萬元，同時由于設(shè)備的逐年磨損，從第二年起需要逐年增加設(shè)備的維修費(fèi) 1萬元。 ? 內(nèi)含報酬率的計算，通常采用逐步測試法。 三、投資評價方法的比較 ?（一）凈現(xiàn)值法 ?（二）回收期法 ?（三）平均會計收益率法 ?（四）內(nèi)含報酬率 （一）凈現(xiàn)值法 ?最基本的投資法則：接受凈現(xiàn)值為正的項目符合股東利益。 ? 其次，平均會計收益率沒有考慮到時間序列因素。 （四）內(nèi)含報酬率 ?在運(yùn)用差量內(nèi)含報酬率法進(jìn)行投資決策時，最好用初始投資額大的項目減去初始投資額小的項目。就凈現(xiàn)值法而言，主要具有三個特點： ?凈現(xiàn)值使用了現(xiàn)金流量。經(jīng)過多次測試之后，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為項目本身的內(nèi)含報酬率。 ：貼現(xiàn)率：投資項目的計算期年現(xiàn)金流出量：第年現(xiàn)金流入量：第：凈現(xiàn)值式中，intOtIN P V)1()1(tt00????????ntttntttiOiIN P V? 例 2：甲、乙兩個互斥投資方案各年凈現(xiàn)金流量如表103所示，已知資本成本為 10%，利用凈現(xiàn)值法判斷甲乙兩方案的可行性，如果都可行，問企業(yè)應(yīng)選擇哪個方案？ 年份 0 1 2 3 4 5 甲 方 案凈現(xiàn)金流量 10000 3000 3000 3000 3000 3000 乙 方 案凈現(xiàn)金流量 10000 1000 2022 3000 4000 5000 （二）現(xiàn)值指數(shù)（ PI） ? 現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，也稱獲利指數(shù)。當(dāng)企業(yè)準(zhǔn)備用固定資產(chǎn)更新現(xiàn)有設(shè)備時，需要對現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行清理，所得變現(xiàn)凈收入應(yīng)該作為一項現(xiàn)金流量，列入初始投資現(xiàn)金流量中。 ? （二）現(xiàn)金流出量 ? 現(xiàn)金流出量是指由于投資項目實施引起的現(xiàn)金支出的增加或現(xiàn)金收入的減少。
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