【正文】 當(dāng)年的現(xiàn)金凈流入量 上年未收回的投資數(shù)的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正回收期 ??? 1（二）平均會(huì)計(jì)收益率法（ AAR） ?平均會(huì)計(jì)收益率是年平均凈收益占投資額的百分比。但如果出現(xiàn)初始投資額相同的兩個(gè)項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該如何處理呢？我們建議，應(yīng)當(dāng)確保第一個(gè)非零的現(xiàn)金流量為負(fù)值。如果對(duì)逐步測(cè)試法的精確度不滿意，可以使用插值法求解。 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算有以下三種方法： ? 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算 ? 根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果計(jì)算 ? 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 所得稅折舊所得稅率付現(xiàn)成本所得稅率營業(yè)收入營業(yè)現(xiàn)金流量 ???????? )1()1(所得稅付現(xiàn)成本營業(yè)收入營業(yè)現(xiàn)金流量 ???折舊稅后凈利潤營業(yè)現(xiàn)金流量 ??（三）終結(jié)現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ?終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括清理凈收入。 ? （二）項(xiàng)目資金的構(gòu)成 ? 。 二、估計(jì)凈現(xiàn)金流量應(yīng)注的原則 ?（一）必須考慮增量現(xiàn)金流量 ?（二）現(xiàn)金流入而非會(huì)計(jì)收入 ?（三）沉沒成本 ?（四）機(jī)會(huì)成本 ?（五）關(guān)聯(lián)效應(yīng) 三、凈現(xiàn)金流量的確定方法 ?（一）初始投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ?（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ?（三）終結(jié)現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （一）初始投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 構(gòu)成初始投資現(xiàn)金流量主要有以下幾項(xiàng)內(nèi)容：第一，固定資產(chǎn)的購建費(fèi)用，包括機(jī)器設(shè)備等購買所支付的費(fèi)用，運(yùn)輸費(fèi)用和安裝調(diào)試費(fèi)用等。 ? 現(xiàn)值指數(shù)是 1元投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益，它是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系；其缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。 ?凈現(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理的折現(xiàn)。 ?回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間序列 ?關(guān)于回收期以后的現(xiàn)金流量 （三）平均會(huì)計(jì)收益率法 ?平均會(huì)計(jì)收益率法最大的缺陷在于，拋開客觀且合理的數(shù)據(jù)，使用會(huì)計(jì)賬目上的凈收益和賬面投資來決定是否進(jìn)行投資。內(nèi)含報(bào)酬率本身不受