企業(yè)營運能力與發(fā)展能力分析(完整版)
【正文】 家電151 日用品 62 商業(yè) 30 2021/6/15 15 第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析 反映企業(yè)發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo) 銷售（營業(yè)）增長率 總資產(chǎn)增長率 固定資產(chǎn)成新率 資本積累率 股利增長率 16 1. 銷售增長指標(biāo) ?銷售（營業(yè)）增長率 是指企業(yè)本年銷售（營業(yè)）收入增長額同上年銷售（營業(yè)）收入總額的比率，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 6 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （ Accounts Receivable Turnover ） 又叫應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ， 是指企業(yè)一定時期內(nèi)賒銷凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比率 ， 它表明年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù) ， 說明應(yīng)收賬款流動的速度 。 4 二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入 /固定資產(chǎn)平 均凈值 ?分析： ?此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率； ?比率越高說明利用率越高、管理水平越好。 ?據(jù)悉，截至 2021年 12月 25日，四川長虹應(yīng)收APEX賬款余額 46750萬美元，根據(jù)對 APEX公司當(dāng)時資產(chǎn)的估算，長虹對 APEX公司應(yīng)收賬款可能收回的資金在 ，預(yù)計最大計提金額有 。 19 ?為消除銷售（營業(yè)）短期 異常波動 該指標(biāo)產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售（營業(yè)）收入增長情況，可以計算幾年的銷售（營業(yè)）收入平均增長率。 %100??年初總資產(chǎn)金額本年總資產(chǎn)增加額總資產(chǎn)增長率22 ?與銷售 （ 營業(yè) ） 增長率一樣，總資產(chǎn)增長率也存在受資產(chǎn) 短期波動 因素影響的缺陷，為彌補(bǔ)這一不足，同樣可以計算 三年的平均總資產(chǎn)增長率 ，以反映企業(yè)較長時期內(nèi)的總資產(chǎn)增長情況。 ④注意固定資產(chǎn) 原值增加 與 成新率下降 情況。 %100?? 上年每股股利本年每股股利增長額股利增長率30 中國管理咨詢網(wǎng) 北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心 31 第三節(jié) 增長分析 32 ?在 20世紀(jì) 90年代之前，追求 “ 產(chǎn)值 ” . 33 ?自我國實行社會主義市場經(jīng)濟(jì)以來，逐漸告別了 “ 短缺經(jīng)濟(jì) ” 時代，日益激烈的市場競爭促使我國企業(yè)的市場意識增強(qiáng)，關(guān)注市場需求，把消費者放在 “ 上帝 ” 的位置， “ 以銷定產(chǎn) ” 逐漸成為企業(yè)所熟知的經(jīng)營理念。 35 ?例如，某公司 2021年初凈資產(chǎn)為 1000萬元，當(dāng)年獲得 200萬元的利潤；如果該公司 2021年 20%的期初凈資產(chǎn)收益率在 2021年繼續(xù)保持，那么該公司 2021年獲得 240萬元的盈余，即年初凈資產(chǎn) 1200萬元的20%。他沿襲經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究稀缺資源分配的思想，提出財務(wù)管理是對現(xiàn)有資源和新資源進(jìn)行管理的理念，認(rèn)為公司的可持續(xù)增長率是指 “ 在不需要耗盡財務(wù)資源情況下公司銷售所能增長的最大比率 ” 。增長模型就是確定與公司實際和金融市場狀況相適合的銷售增長率。 46 ?如果公司可持續(xù)增長率大于當(dāng)前的增長率，則： ? 忽略它； ? 以股利或股票回購方式返還給股東； ? 購買增長。 50 （一）銷售增長戰(zhàn)略、股東價值創(chuàng)造 與保值經(jīng)營利潤率 ? 增長戰(zhàn)略創(chuàng)造價值的條件： P ≥ 其中： P——保值經(jīng)營利潤率 ； K——資本成本； I——單位增量銷售收入的固定資產(chǎn)與 營運資本投資率。 ? 我們要分清過程（銷售增長）與目標(biāo)（價值創(chuàng)造）之間的關(guān)系，切不可本末倒置。 57 END 。 ? 安全經(jīng)營利潤率是預(yù)期的經(jīng)營利潤率超過保值經(jīng)營利潤率的數(shù)額，代表每元銷售收入能夠給企業(yè)帶來的股東價值。 ? 但可持續(xù)財務(wù)增長模型沒有體現(xiàn)影響股東價值創(chuàng)造的資本成本與凈投資率這兩個關(guān)鍵因素。 ?對戰(zhàn)略計劃而言的股東價值模型確實提供了一個衡量可持續(xù)競爭優(yōu)勢的指標(biāo)，即可持續(xù)價值創(chuàng)造。因此，許多公司在制定戰(zhàn)略計劃過程的一開始就確立了銷售增長的目標(biāo)。 38
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