企業(yè)營運能力與發(fā)展能力分析(完整版)
【正文】 家電151 日用品 62 商業(yè) 30 2021/6/15 15 第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析 反映企業(yè)發(fā)展能力的財務指標 銷售（營業(yè)）增長率 總資產增長率 固定資產成新率 資本積累率 股利增長率 16 1. 銷售增長指標 ?銷售（營業(yè)）增長率 是指企業(yè)本年銷售（營業(yè)）收入增長額同上年銷售（營業(yè)）收入總額的比率，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。 6 應收賬款周轉率 （ Accounts Receivable Turnover ） 又叫應收賬款周轉次數(shù) ， 是指企業(yè)一定時期內賒銷凈額與平均應收賬款余額的比率 ， 它表明年度內應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù) ， 說明應收賬款流動的速度 。 4 二、固定資產周轉率 ?固定資產周轉率＝銷售收入 /固定資產平 均凈值 ?分析： ?此比率主要用于說明對廠房、設備等資產的利用效率； ?比率越高說明利用率越高、管理水平越好。 ?據(jù)悉，截至 2021年 12月 25日，四川長虹應收APEX賬款余額 46750萬美元，根據(jù)對 APEX公司當時資產的估算，長虹對 APEX公司應收賬款可能收回的資金在 ，預計最大計提金額有 。 19 ?為消除銷售（營業(yè)）短期 異常波動 該指標產生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售（營業(yè)）收入增長情況，可以計算幾年的銷售（營業(yè)）收入平均增長率。 %100??年初總資產金額本年總資產增加額總資產增長率22 ?與銷售 （ 營業(yè) ） 增長率一樣，總資產增長率也存在受資產 短期波動 因素影響的缺陷，為彌補這一不足，同樣可以計算 三年的平均總資產增長率 ，以反映企業(yè)較長時期內的總資產增長情況。 ④注意固定資產 原值增加 與 成新率下降 情況。 %100?? 上年每股股利本年每股股利增長額股利增長率30 中國管理咨詢網 北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心 31 第三節(jié) 增長分析 32 ?在 20世紀 90年代之前，追求 “ 產值 ” . 33 ?自我國實行社會主義市場經濟以來，逐漸告別了 “ 短缺經濟 ” 時代，日益激烈的市場競爭促使我國企業(yè)的市場意識增強，關注市場需求，把消費者放在 “ 上帝 ” 的位置， “ 以銷定產 ” 逐漸成為企業(yè)所熟知的經營理念。 35 ?例如，某公司 2021年初凈資產為 1000萬元，當年獲得 200萬元的利潤；如果該公司 2021年 20%的期初凈資產收益率在 2021年繼續(xù)保持，那么該公司 2021年獲得 240萬元的盈余，即年初凈資產 1200萬元的20%。他沿襲經濟學是研究稀缺資源分配的思想，提出財務管理是對現(xiàn)有資源和新資源進行管理的理念，認為公司的可持續(xù)增長率是指 “ 在不需要耗盡財務資源情況下公司銷售所能增長的最大比率 ” 。增長模型就是確定與公司實際和金融市場狀況相適合的銷售增長率。 46 ?如果公司可持續(xù)增長率大于當前的增長率，則： ? 忽略它； ? 以股利或股票回購方式返還給股東； ? 購買增長。 50 （一）銷售增長戰(zhàn)略、股東價值創(chuàng)造 與保值經營利潤率 ? 增長戰(zhàn)略創(chuàng)造價值的條件： P ≥ 其中： P——保值經營利潤率 ； K——資本成本； I——單位增量銷售收入的固定資產與 營運資本投資率。 ? 我們要分清過程（銷售增長）與目標（價值創(chuàng)造）之間的關系，切不可本末倒置。 57 END 。 ? 安全經營利潤率是預期的經營利潤率超過保值經營利潤率的數(shù)額，代表每元銷售收入能夠給企業(yè)帶來的股東價值。 ? 但可持續(xù)財務增長模型沒有體現(xiàn)影響股東價值創(chuàng)造的資本成本與凈投資率這兩個關鍵因素。 ?對戰(zhàn)略計劃而言的股東價值模型確實提供了一個衡量可持續(xù)競爭優(yōu)勢的指標，即可持續(xù)價值創(chuàng)造。因此，許多公司在制定戰(zhàn)略計劃過程的一開始就確立了銷售增長的目標。 38
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