【正文】 司辦理。 發(fā)行公司具有如下特點：資本分為股份，股票對社會公開發(fā)行；財務公開；經(jīng)營權公開；具備相當?shù)慕?jīng)營規(guī)模。 上市公司向證券交易所提出股票上市申請，由證券交易所審查后批準其股票在交易所里進行自由買賣。 企業(yè)在做好證券發(fā)行的前期準備工作，按規(guī)定提交了有關文件和經(jīng)過一定的審批程序批準后，即可著手進行證券的發(fā)行工作。 企業(yè)選擇某一種證券形式籌集資金，、須先向有關部門 提出申請，提供有關文件和做好前期準備工作，經(jīng)有關部門審查批準后方可發(fā)行。在沒有證券市場的情況下，企業(yè)外部資金來源主要是政府撥款和銀行借款。 合伙牽頭經(jīng)理人和合伙經(jīng)理人之間的區(qū)別不在于他們對 證券交易管理的重要程度，而在于他們包銷證券數(shù)量的多寡。 一、證券發(fā)行的主體構成 證券發(fā)行主體指與發(fā)行證券業(yè)務相關的職能機構，包括發(fā)行人、經(jīng)理人、承銷人、支付代理商等。 牽頭經(jīng)理人有義務確保證券為市場所接受。投資銀行可以向籌資者建議使用何種證券，可以為公司確立發(fā)行股票的價格，也可以自行認購證券，從中獲取利潤。 企業(yè)作為證券發(fā)行單位在市場上籌集資金要對發(fā)行證券的種類期限、價格、利率、方式、發(fā)行時機、發(fā)行對象、范圍等進行多方面的選擇，以達到最大限度降低發(fā)行成本、 及時籌措所需資金的目的。 向社會公開發(fā)行債券的企業(yè)，應向有關信譽評估機構申請評估，評估機構依據(jù)有關標準評定企業(yè)資信等級。逾期未發(fā)行的證券不得再發(fā)行。 由于公司情況總在不斷發(fā)生變化，因而交易所每年上市公司的數(shù)目也在不斷變化。 少部分由于用款急需，且社會公眾又不了解的企業(yè)可采用委托代理中的包銷發(fā)行方 式，這種方式雖需支付較多的手續(xù)費，但由于能保證及時籌足資金，早投入早產(chǎn)出，從整體來看是十分經(jīng)濟的。 對成立證券公司各國分別采取登記制或特許制。 證券公司實質上是服務性行業(yè)，它受發(fā)行者和投資者的委托，買賣各種證券，委托手續(xù)費一般要占證券公司全部收入的 70%以上。 委托業(yè)務是代理或作為經(jīng)紀人進行有價證券的買賣。 第三節(jié) 證券交易所 一、公司制和會員制 證券交易所的組織形式有兩種：股份有限公司制和會員制。 我國證券交易所也屬于會員制組織。 交易所會員均以個人名義參加者，每一會員證券商派一 人或數(shù)人參加者（以出資額為標準）。 （三）總經(jīng)理。該部主要負責公開上市證券企業(yè)的財務和營業(yè)情況，編制各種上市證券發(fā)行與交易情況，編制股票指數(shù)及圖表，為投資人提供各種投資咨詢服務等。 但進入證券交易所參加交易的證券商須經(jīng)過交易所理事會批準，在交易所交易廳占據(jù)席位，即必須是交易所的會員。 交易廳四周設有若干電話間，均以專線通往各會員證券商營業(yè)處。 午前營業(yè)時間稱為前市，午后營業(yè)時間稱為后市。 這里的買者和賣者都是指證券交易商的交易員。 證券交易所大多采用手勢法報價，掌心向內(nèi)表示買進，掌心向外表示賣出，用手指變動表示數(shù)量變動。 （五）場內(nèi)成交單與成交報告書。 經(jīng)紀人可以是個人經(jīng)紀人，條件是有一定學歷、信譽、有較豐富的業(yè)務經(jīng)驗和資歷、有一定的財產(chǎn)保證。 當傭金經(jīng)紀人同時接到許多委托買賣證券的指令時，他就把其中某些業(yè)務再委托給二元經(jīng)紀人，由他們代為買賣，并付給他們一定的傭金。 可見，特種經(jīng)紀人還具有證券商和經(jīng)紀人的雙重身份。 零股交易商或者零數(shù)買進，整數(shù)賣出；或者整數(shù)買進，零數(shù)賣出。政府對證券的管理，要站在監(jiān)督的立場，使證券行市的變動，不受人為因素的影響， 而主要取決于客觀的市場供求狀況。 國家專業(yè)證券管理機構通常由融資證券管理部門、發(fā)行市場管理部門、流通市場 管理部門、政策法律部門和調(diào)研分析部門等組成。 （ 2）證券上市的審核批準以及證券買賣的管理與監(jiān)督，決定暫?；蛉∠鲜凶C券的資格。 第六章 證券市場 第一節(jié) 證券市場成立的條件 （一）要有作為交易對象的證券存在。 在證券發(fā)行市場上，這種中介人起到對證券發(fā)行公司的信用迭位作用，也就是在證券發(fā)行公司的信用基礎上再加上中介人的信用，從而提高發(fā)行證券的信用，使證券能夠為公眾所接受。 在現(xiàn)實生活中，大多數(shù)人用于投資的貨幣，只能來自于收入超過支出的盈余部分，即儲蓄。 企業(yè)保有流動資金是其生存、運營所不可缺少的，多數(shù)企業(yè)倒閉并非是因為虧損，而是因為資金周轉不靈。 這些金融工具期限較短，隨時可在市場上變現(xiàn)，有較強的貨幣性，故短期金融工具又有“準貨幣”之稱。 商業(yè)銀行通常是以獲得的存款和從其它 渠道獲得的資金為貨幣市場提供短期信貸。 證券發(fā)行市場須有兩個必要條件 （ 1）證券商必須注冊領有執(zhí)照，才能直接銷售證券；（ 2）證券的出售，必須獲得管理機構的許可。 政府是重要的發(fā)行主體，其中又包括中央政府和地方政府兩級主體。 金融機構需要融通資金時，往往采用發(fā)行金融債券的方式（如果是股份制銀行，也可以發(fā)行股票）。 中介機構是聯(lián)系發(fā)行者和投資者的橋梁和媒介，新證券往往都是通過中介機構發(fā)售出的。 證券交易所市場，是指有組織、有固定地點的集中買賣證券的場所，是證券市場的組成部分。 如美國店頭市場的成交量占全部成交量的 95%左右。 第三節(jié) 證券市場與經(jīng)濟發(fā)展 一、一個富有競爭性和清償能力的金融 體系，一個活躍的證券市場為儲蓄者和資金使用者在銀行體系之外又提供了一種新的選擇機會。 證券市場的另一重要作用是穩(wěn)定金融體系的清償能力。 具體而言，證券市場在經(jīng)濟發(fā)展中的作用主要表現(xiàn)在如下幾個方面： （一）為籌措長期資金提供重要渠道。 就政府而言，籌集資金的基本渠道是稅收，但在政府職能不斷擴大的情況下，僅靠稅收往往也不能滿足其支出需要，因而必須采用財政信用方式籌集資金亦即發(fā)行政府債券。 生產(chǎn)經(jīng)營適應市場需求的企業(yè)，它所發(fā)行的證券一般收益較大而風險較小，能對投資人產(chǎn)生較強的吸引力；而投資人大量購買這類企業(yè)的證券，結果便使社會資金以高比例流入那些符合經(jīng)濟發(fā)展需要的、經(jīng)濟效益高的產(chǎn)業(yè)部門。 一旦通過發(fā)行證券籌集到資金，企業(yè)必須努力保證運用的合理性，通過加強經(jīng)營管理，提高這筆資金的使用效益。 貨幣政策的實施有時必須借助于證券市場。 加劇投機和欺詐行為。 。 一些人在金錢的誘惑下，投機詐騙，買空賣空，爾虞我詐，弱內(nèi)強食，內(nèi)外勾結，操縱市場，也是常見的。 其中公開市場業(yè)務，完全要以證券市場為依托。 證券市場的動向不僅反映著證券發(fā)行與 交易活動本身的具體狀況和趨勢，而且全面反映著經(jīng)濟運行的態(tài)勢，可以說，它是經(jīng)濟運行態(tài)勢的晴雨表。 此外，政府在證券市場上發(fā)行債券，一般是適應宏觀經(jīng)濟發(fā)展要求的，由于其收益穩(wěn)定，且?guī)缀鯖]有風險，因而也能對投資者產(chǎn)生較強的吸引力，大量購買的結果，也會使社會資金的流向趨于合理。 而證券的大規(guī)模發(fā)行當然離不開證券市場。 作為生產(chǎn)主體的企業(yè)，從企業(yè)外部融入資金，主要有兩條渠道：一是向銀行借款，二是在證券市場上發(fā)行證券。 銀行體系的另一風險是存款和貸款長短期結構的搭配不當，這在銀行中是普遍存在的。公司也能夠比較各種資金來源的成本，如果發(fā)行股票或債券的成本低于銀行借款成本，那么就可能以發(fā)行股票或債券的方式來籌集資金。 店頭市場的證券很多，但以未能在證券交易所登記上市的證券和定期還本付息的債券為主。 證券交易所必須是經(jīng)政府許可成立的，具有嚴密管理、組織健全、設備完善、辦事迅速的機構，因而又稱“有組織的集中市場”。 充當中介機構的主要有投資銀行、商業(yè)銀行、投資公司、證券公司、財務公司、保險公司等。 另外，金融債券信用好，利率也較高， 頗受投資者歡迎。 它的發(fā)行目的往往是為了解決政府財政收支困難，彌補財政赤字或舉辦政府投資項目等。 證券發(fā)行市場是證券流通市場（二級市場）形成的前提。 政府則往往把貨幣市場當作一個效率高、成本低的籌集資金的場所。 按照使用的金融工具和貸款形式的不同一般可分為貼現(xiàn)市場、銀行同業(yè)拆借市場、企業(yè)借貨市場、國庫券市場等。 人們對流動性和選擇自由的偏好決定了證券市場必然出現(xiàn)，事實上證券市場也不可能真正禁絕。 此外，有關管理證券發(fā)行、流通買賣的法制條例、健全而有權威的金融管理機構等也是證券市場成立所應具備的條件。 在證券的流通市場上，雖然買方與賣方的位置處于不斷的變化中，只要擁有一定數(shù)量的資本，任何人者可以參加交易。 在各種形態(tài)的閑置資本聚集過程中，長期閑置的資本也會被逐漸積聚起來，這是一種自然趨勢。 審定證券商的業(yè)務經(jīng)營范圍，審定其定期報送的財務