【正文】 融機(jī)構(gòu)和企業(yè)有義務(wù)持有一定的支付準(zhǔn)備金，并且讓他們發(fā)行與支付準(zhǔn)備金的運(yùn)用相稱的各種短期證券，這樣就能形成各種短期金融市場(chǎng)，進(jìn)而形成中 長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，為證券市場(chǎng)的形成提供條件。 在各種形態(tài)的閑置資本聚集過程中，長(zhǎng)期閑置的資本也會(huì)被逐漸積聚起來，這是一種自然趨勢(shì)。 第六章 證券市場(chǎng) 第一節(jié) 證券市場(chǎng)成立的條件 （一）要有作為交易對(duì)象的證券存在。 （ 6）發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開、業(yè)務(wù)檢查； 決定暫?；蛉∠渖鲜匈Y格等。 （ 4）證券交易所的特許、管理與監(jiān)督。 審定證券商的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，審定其定期報(bào)送的財(cái)務(wù) 報(bào)表、經(jīng)營(yíng)狀況報(bào)告。 （ 2）證券上市的審核批準(zhǔn)以及證券買賣的管理與監(jiān)督，決定暫停或取消上市證券的資格。 為了保證證券市場(chǎng)的活動(dòng)規(guī)范有序，促進(jìn)證券商之間的合理競(jìng)爭(zhēng)，證券管理機(jī)構(gòu) 根 據(jù)國(guó)家有關(guān)立法，制定了一系列規(guī)章制度，從而保證證券市場(chǎng)的效率。 為此，證券管理機(jī)構(gòu)嚴(yán)格限制所謂“內(nèi)幕人士”的證券交易，以防止他們從中獲得不正當(dāng)好處。 （一）國(guó)家證券管理機(jī)構(gòu)的基本目標(biāo)是 （ 1）促使投資者獲得公正和公平的對(duì)待。 國(guó)家專業(yè)證券管理機(jī)構(gòu)通常由融資證券管理部門、發(fā)行市場(chǎng)管理部門、流通市場(chǎng) 管理部門、政策法律部門和調(diào)研分析部門等組成?？梢?，自我管理是管好證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)。 龐大而復(fù)雜的證券市場(chǎng)，如沒有國(guó)家的權(quán)威，由政府制定證券法規(guī)，并由代表政府的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)從事監(jiān)管，要實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)作是不可想象的。 （三）“國(guó)家監(jiān)管”與“自我管理”相結(jié)合的 原則。政府對(duì)證券的管理，要站在監(jiān)督的立場(chǎng)，使證券行市的變動(dòng)，不受人為因素的影響， 而主要取決于客觀的市場(chǎng)供求狀況。 使投資者對(duì)發(fā)行公司的信譽(yù)及盈利能力有充分了解，以便進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪x擇。 二、管理原則 國(guó)際上通行的證券市場(chǎng)管理原則主要有； （一）公開性原則。一般情況下，零股交易商不 直接為客戶買賣零星股票，而只接受經(jīng)紀(jì)人的委托，交易對(duì)象也是交易廳內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人。 零股交易商或者零數(shù)買進(jìn)，整數(shù)賣出；或者整數(shù)買進(jìn)，零數(shù)賣出。 零股交易商是專門處理不足一個(gè)成交單位的股票交易的證券商。 他們對(duì)同一種股票在同一營(yíng)業(yè)日內(nèi)可以連續(xù)買賣多次，從賤買貴賣中賺取利潤(rùn)，有較強(qiáng)的投機(jī)性。 前者是只辦理自營(yíng)業(yè)務(wù)，不辦理委托業(yè)務(wù)的證券商，他們?yōu)橹\取自身利潤(rùn)而用自己的資金買賣有價(jià)證券，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 可見，特種經(jīng)紀(jì)人還具有證券商和經(jīng)紀(jì)人的雙重身份。 還可充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人。 他們對(duì)某類股票的情況非常熟悉，掌握著交易價(jià)格和數(shù)量變化的重要信息。 另有一類特種經(jīng)紀(jì)人，又稱專業(yè)經(jīng)紀(jì)人。 當(dāng)傭金經(jīng)紀(jì)人同時(shí)接到許多委托買賣證券的指令時(shí)，他就把其中某些業(yè)務(wù)再委托給二元經(jīng)紀(jì)人，由他們代為買賣，并付給他們一定的傭金。 他們是場(chǎng)內(nèi)交易的主要成員，這些經(jīng)紀(jì)人大多是以證券公司的名義在交易所取得席位，辦理委托業(yè)務(wù)。 經(jīng)紀(jì)人必須按規(guī)定經(jīng)過批準(zhǔn)，獲得“度位”，即取得進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易的資格，才能進(jìn)入交易所。 由于經(jīng)紀(jì)人作為買者和賣者的集中代表，在場(chǎng)內(nèi)交易中有十分重要的作用。 經(jīng)紀(jì)人可以是個(gè)人經(jīng)紀(jì)人，條件是有一定學(xué)歷、信譽(yù)、有較豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和資歷、有一定的財(cái)產(chǎn)保證。 五、經(jīng)紀(jì)人和證券交易商 經(jīng)紀(jì)人是在證券交易所中充當(dāng)買賣雙方的中介收取傭金的商人。 買賣報(bào)告書，是交易員接受客戶轉(zhuǎn)來的委托買賣成交后，以場(chǎng)內(nèi)成交單為依據(jù)填寫的，報(bào)告證券商營(yíng)業(yè)所憑以與客戶結(jié)算的證書。 由賣方填寫、雙方簽字并填注成交的具體時(shí)間，然后各執(zhí)一份作為交易的原始憑證。 （五）場(chǎng)內(nèi)成交單與成交報(bào)告書。 如規(guī)定每次成交額不得少于 100原股，達(dá)到成交單位或 其倍數(shù)者，稱為整數(shù)交易；成交單位以下者，稱為零數(shù)交易。 （四）成交單位。 另外，為了維持交易市場(chǎng)行市穩(wěn)定，證券交易所還要對(duì)證券每日價(jià)格的漲跌予以適當(dāng)?shù)南拗?，如價(jià)格升降超過這一限度時(shí)，即停止買賣。 證券交易所大多采用手勢(shì)法報(bào)價(jià)，掌心向內(nèi)表示買進(jìn)，掌心向外表示賣出，用手指變動(dòng)表示數(shù)量變動(dòng)。具體的報(bào)價(jià)又有三種方式：口喊 、手勢(shì)和在申請(qǐng)記錄上填寫。前者只報(bào)價(jià)格，不報(bào)數(shù)量，但其數(shù)量最低應(yīng)是交易所規(guī)定的一個(gè)成交單位。 證券交易所一般以點(diǎn)數(shù)的變動(dòng)來表示股票的報(bào)價(jià)，所謂點(diǎn)數(shù)是指股票的價(jià)格變動(dòng)以小數(shù)點(diǎn)以下兩位數(shù)表示。 這里的買者和賣者都是指證券交易商的交易員。報(bào)價(jià)系指某一時(shí)間市場(chǎng)上對(duì)于某種證券一個(gè)單位的最高進(jìn)價(jià)或最低出價(jià)。 每日的最高成交價(jià)和最低成交價(jià)在行情里顯示，每種證券所有成交價(jià)格之和除以成交次數(shù)之商就是當(dāng)時(shí)證券的平均價(jià)格 。 故每開市一次均有開盤和收盤各一次。 午前營(yíng)業(yè)時(shí)間稱為前市，午后營(yíng)業(yè)時(shí)間稱為后市。 （二）開市時(shí)間及開市價(jià)格。 電話員接到委托買賣時(shí)，即填寫委托單輸送給交易員，如完成交易，交易員填寫成交報(bào)告單輸送到行情室的電腦中心。 交易廳還設(shè)有輸關(guān)管，輸送委托書、成交單及成交報(bào)告書。 交易廳四周設(shè)有若干電話間，均以專線通往各會(huì)員證券商營(yíng)業(yè)處。 每一柜組均有顯示交易行情的終端機(jī)，可同時(shí)顯示若干種前次證券成交的價(jià)格，以協(xié)助交易員報(bào)價(jià)，各專業(yè)經(jīng)紀(jì)商則要固守在所分配的交易柜組。 證券上市后即分配給各個(gè)柜組，每個(gè)柜組分配證券若干種。具體營(yíng)運(yùn)情況如下： （一）交易廳設(shè)備及其操作。 但進(jìn)入證券交易所參加交易的證券商須經(jīng)過交易所理事會(huì)批準(zhǔn)，在交易所交易廳占據(jù)席位，即必須是交易所的會(huì)員。 三、內(nèi)部營(yíng)運(yùn) 證券交易所市場(chǎng)一般包括證券交易所和證券商營(yíng)業(yè)所兩部分。監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)審查年度決算報(bào)告，監(jiān)察 一切業(yè)務(wù)并檢查一切帳目；監(jiān)督交易情況，對(duì)違法行為起訴及其他依法監(jiān)察事項(xiàng)；監(jiān)事會(huì)由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，監(jiān)事會(huì)成員不得參與交易所任何業(yè)務(wù)。該部主管申請(qǐng)上市證券的調(diào)查審核、取消不合格上市證券等有關(guān)事務(wù)。該部主要負(fù)責(zé)公開上市證券企業(yè)的財(cái)務(wù)和營(yíng)業(yè)情況，編制各種上市證券發(fā)行與交易情況，編制股票指數(shù)及圖表，為投資人提供各種投資咨詢服務(wù)等。會(huì)員行號(hào)部的職責(zé)是主管電訊、傭金以及場(chǎng)外交易，辦理會(huì)員登記、調(diào)查會(huì)員資金狀況、審核營(yíng)業(yè)保證金等。交易廳服務(wù)部的職責(zé)是主管場(chǎng)務(wù)，幫助訂立買賣契約，執(zhí)行營(yíng)業(yè)細(xì)則規(guī)定，監(jiān)督會(huì)員交易并防止反?；顒?dòng)，研究會(huì)員業(yè)務(wù)狀態(tài)，管理零數(shù)自營(yíng)商的買賣等?？偨?jīng)理可提名或任命各部門經(jīng)理，并有權(quán)撤銷不稱職的經(jīng)理，有權(quán)召開臨時(shí)會(huì)議， 在理事會(huì)中享有較大權(quán)力。 （三）總經(jīng)理。理事會(huì)是交易所的最高決策機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是 （ 1）選舉常務(wù)理事和理事長(zhǎng)，聘任總經(jīng)理；（ 2）協(xié)同專家顧問委員會(huì)制訂經(jīng)營(yíng)決策方針；（ 3）審定總經(jīng)理和各業(yè)務(wù)部經(jīng)理的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告，擬定盈余分配方案；（ 4）審查、確立會(huì)員資格，制訂并維持會(huì)員紀(jì)律，核定會(huì)員應(yīng)繳的營(yíng)業(yè)保證金及其他費(fèi)用；（ 5）決定證券上市的登記變更與撤銷；分配上市證券 給各交易廳專柜；（ 6）處理交易中的重大糾紛，以及經(jīng)理的任命和解聘等等。 凡申請(qǐng)并經(jīng)證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在交易所登記的會(huì)員均可參加會(huì)員大會(huì)，由各會(huì)員單位派代表參加，會(huì)員大會(huì)的主要任務(wù)是選舉理事會(huì)，提出并討論有關(guān)交易所經(jīng)營(yíng)管理和盈利分配等有關(guān)議案。 會(huì)員具體又分為普通會(huì)員、限制會(huì)員和 關(guān)系會(huì)員三類。 交易所會(huì)員均以個(gè)人名義參加者，每一會(huì)員證券商派一 人或數(shù)人參加者（以出資額為標(biāo)準(zhǔn)）。交易所會(huì)員為交易所設(shè)立并得以維持的合伙人，通常是各種證券商。下面僅就會(huì)員制證券交易所的組織結(jié)構(gòu)作一些介紹。 一般說來，會(huì)員制證券交易所多強(qiáng)調(diào)會(huì)員自治自律，而公司制證券交易所則強(qiáng)調(diào)主管機(jī)構(gòu)對(duì)證券交易所的監(jiān)督與管理。 我國(guó)證券交易所也屬于會(huì)員制組織。 現(xiàn)在許多國(guó)家的證券交易所都采用這種形式。 會(huì)員制證券交易所，是一個(gè)由許多會(huì)員 自愿組成，不以盈利為目的的法人團(tuán)體，會(huì)員對(duì)證券交易所的責(zé)任，僅以其交納會(huì)費(fèi)為限。 其股東一般有銀行、證券公司、信托投資機(jī)構(gòu)及各類公營(yíng)民營(yíng)公司。 第三節(jié) 證券交易所 一、公司制和會(huì)員制 證券交易所的組織形式有兩種：股份有限公司制和會(huì)員制。證券公司本身不參與任何交易買賣，只是對(duì)買賣雙方提供咨詢服務(wù)和介紹買主與賣主，促使他們買賣成交。 這是證券公司最主要的業(yè)務(wù)，其手續(xù)費(fèi)收入是證券公司的穩(wěn)定收益來源。 （ 2）有價(jià)證券買賣的經(jīng)紀(jì)。 委托業(yè)務(wù)是代理或作為經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行有價(jià)證券的買賣。 在日本，癥狀公司自行買賣債券的總額占債券交易總額的 95%。 （ 1）證券公司運(yùn)用自己的資產(chǎn)進(jìn)行有價(jià)證券買賣；（ 2）在顧客找不到交易對(duì)手時(shí)，作為交易的對(duì)方，使買賣成交而進(jìn)行的有