【正文】 沖裁次數(shù) 18次 20元 /次 360 折彎次數(shù) 6次 10元 /次 60 鈑金工段 焊縫長(zhǎng)度 15米 3元 /米 45 涂裝工段 噴涂面積 2平方 200元 /平方 400 組裝工段 組裝次數(shù) 8次 10元 /次 80 緊固次數(shù) 9次 10元 /次 90 標(biāo)準(zhǔn)成本 合計(jì) 1035 實(shí)際消耗 成本 1200 成本超支 165 某產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算及與實(shí)際成本的比較 案例 3： 從戰(zhàn)略入手構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效考核體系 TCL的財(cái)務(wù)分析及 KPI戰(zhàn)略牽引 1. TCL90年代中期面臨的市場(chǎng)環(huán)境 巨大需求和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移； 長(zhǎng)虹打造中國(guó)最大的彩電制造基地 大制造； 長(zhǎng)虹依托鄭百文、武漢工貿(mào)等大批發(fā)商 ,巨量批發(fā) 大分銷(xiāo)； 無(wú)可比擬的規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì) 大降價(jià) 案例 3： 從戰(zhàn)略入手構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效考核體系 TCL的財(cái)務(wù)分析及 KPI戰(zhàn)略牽引 2. TCL與長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)狀況的對(duì)比分析 1997 1998四川長(zhǎng)虹 T C L 四川長(zhǎng)虹 T C L銷(xiāo)售收入 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 毛利率 % % % %費(fèi)用率 % % % %1997 1998四川長(zhǎng)虹 T C L 四川長(zhǎng)虹 T C L存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 表 1 表 2 案例 3： 從戰(zhàn)略入手構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效考核體系 TCL的財(cái)務(wù)分析及 KPI戰(zhàn)略牽引 TCL合適的商業(yè)模式？ 規(guī)模取勝型 速度取勝型 資源和硬件的投入 管理和軟件的投入 制造推動(dòng)型 需求拉動(dòng)型 固定成本驅(qū)動(dòng) 可變成本驅(qū)動(dòng) 囤積庫(kù)存和旺季決戰(zhàn) 強(qiáng)調(diào)資金周轉(zhuǎn)和市場(chǎng)應(yīng)變 旺季過(guò)后剩下大量 庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)也決不在旺季斷貨。 沖裁 1組 沖裁 2組 折彎組 焊接 1組 焊接 2組 焊接 3組 焊接 4組 表處理組 噴涂 2組 對(duì)內(nèi)組 噴涂 1組 老涂裝組 對(duì)外組 公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)： 數(shù)控作業(yè)中心 鈑金作業(yè)中心 涂裝作業(yè)中心 安裝作業(yè)中心 案例 2： 從作業(yè)層面入手解決財(cái)務(wù)問(wèn)題 許繼結(jié)構(gòu)分公司的作業(yè)分析與成本控制。 分析： 分析： 分析： 基于價(jià)值管理財(cái)務(wù)分析之三 :價(jià)值創(chuàng)造執(zhí)行分析 案例：價(jià)值創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較分析 資本 EVA率 4% 資本凈收益率 5% WACC+1% 收入利潤(rùn)率 4% 資本周轉(zhuǎn)率 13% 資本結(jié)構(gòu) +2% 債務(wù)利息率 0% 權(quán)益成本率 0% 銷(xiāo)售毛利率 2% 銷(xiāo)售費(fèi)用率 2% 存貨周轉(zhuǎn)率 7% 欠款回收率 6% 資產(chǎn)負(fù)債率 1% 流動(dòng)比率 0% 速動(dòng)比率 0% 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 1% 賒銷(xiāo)控制不嚴(yán)格 生產(chǎn)計(jì)劃準(zhǔn)確率不夠 運(yùn)輸安排不周密 高端產(chǎn)品比例少 基于價(jià)值管理財(cái)務(wù)分析之四 :價(jià)值分配分析 要解決的問(wèn)題 1：收益的“蛋糕” 在員工、管理者、股東之間切分是否合理？ 股東凈E V A管理者分享E V A員工分享E V A員工人工成本股東凈E V A管理者分享E V A員工分享E V A員工人工成本基于價(jià)值管理財(cái)務(wù)分析之四 :價(jià)值分配分析 要解決的問(wèn)題 2： 員工收入、管理者收入、股東價(jià)值增值之間的敏感度如何？ 薪酬政策是否有助于形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制？ 0200400600800100012001400160018001998 1999 2000 2001 2002 2020 2020股東價(jià)值創(chuàng)造管理層收入員工收入基于價(jià)值管理財(cái)務(wù)分析對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的突破 實(shí)現(xiàn)平衡 VBM 財(cái)務(wù)分析 現(xiàn)金流量分析 盈利能力 平衡 風(fēng)險(xiǎn)分析 增長(zhǎng)能力分析 平衡是一種美，無(wú)論是事業(yè)還是家庭，我都在尋找平衡。 資本成本 ■ 設(shè)定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)目標(biāo) ■ 選擇成本最低的融資形式和融資渠道 ■ 通過(guò)多角度業(yè)務(wù)組合降低公司風(fēng)險(xiǎn)水平 ■ 提高差異化程度，使產(chǎn)品需求較少倚賴(lài)于整體經(jīng)濟(jì)狀況 基于價(jià)值管理財(cái)務(wù)分析之一 :戰(zhàn)略評(píng)價(jià)與戰(zhàn)略構(gòu)筑分析 市場(chǎng)聚焦戰(zhàn)略 價(jià)值增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素 支持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的策略 銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率 ■ 制訂專(zhuān)門(mén)針對(duì)聚焦市場(chǎng)的價(jià)格體系 ■ 針對(duì)消費(fèi)者特定群體的需求開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，實(shí)施“投其所好”式的營(yíng)銷(xiāo)策略 ■ 建立起產(chǎn)品同特定消費(fèi)群之間的“感情” 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 ■ 減少與特定消費(fèi)群需求不協(xié)調(diào)的功能，以降低成本 ■ 減少不適合特定市場(chǎng)的、“一般化”的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用 ■ 開(kāi)發(fā)中、高、低檔適合特定消費(fèi)群的產(chǎn)品系列，以保持一定的毛利額。 Wacc: 替代投資項(xiàng)目的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率（機(jī)會(huì)成本） + 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償報(bào)酬率 ?? ?? ni iiw ac cF CFV1 )1(機(jī)會(huì)成本：資源被用于某一種用途就意味著它不能被用于另一用途，一定資源 的機(jī)會(huì)成本是該資源用于其它活動(dòng)中所創(chuàng)造的最大價(jià)值。 20世紀(jì) 20年代末，杜邦公司的首席財(cái)務(wù)官唐納森 ? 股東、投資者及證券分析師； ? 經(jīng)理為代表的內(nèi)部管理者； ? 貸款提供者； ? 客戶(hù)及供應(yīng)商； ? 政府機(jī)構(gòu)； ? 員工。 通俗地講：是對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及相關(guān)數(shù)據(jù)的搜集、再加工、傳遞的過(guò)程。早在 1917年， Forbus雜志就使用 ROE指 標(biāo)對(duì)單項(xiàng)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行組合加工，以比較工業(yè)企業(yè)股票和鐵路企業(yè)股票的績(jī)效，當(dāng)時(shí)，投 資收益率和證券收益率之類(lèi)的指標(biāo)在美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始流行。 埃爾弗雷德 . 《 我在通用汽車(chē)的歲月 》 新環(huán)境新變化 新環(huán)境和新變化要求財(cái)務(wù)分析要上能連天，下能通地 天：戰(zhàn)略和股東價(jià)值創(chuàng)造 地：業(yè)務(wù)活動(dòng)和作業(yè)分析 財(cái)務(wù)分析 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的不適應(yīng) 不適應(yīng)之一： “ 無(wú)根 ” 或 “ 錯(cuò)根 ” 忽視了價(jià)值創(chuàng)造和股東利益 A企業(yè)： 盈利能力強(qiáng) B企業(yè)： 周轉(zhuǎn)能力強(qiáng) C企業(yè)： 償債能力強(qiáng) D企業(yè)： 成長(zhǎng)能力強(qiáng) E企業(yè)： 現(xiàn)金流狀況好 該選擇哪一家企業(yè)作為投資對(duì)象？ 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的不適應(yīng) 哪個(gè)指標(biāo)可以揭示股價(jià)未來(lái)走勢(shì)？ 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的不適應(yīng) 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的問(wèn)題：錯(cuò)根 案例：某集團(tuán)公司的 A分部，資本成本率 10%，總資本額 500萬(wàn)，凈收益為 200萬(wàn)元， 現(xiàn)在面臨一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)，需要追加 100萬(wàn)的資本，回報(bào)為 20萬(wàn)元。 預(yù)計(jì)達(dá)到的銷(xiāo)售額 100 1000 1000 800 500 500預(yù)計(jì)銷(xiāo)售利潤(rùn) 20 200 200 160 100 100預(yù)計(jì)總利潤(rùn) 20 200 200 160 100 100年度投資 200 300年初投資余額累計(jì) 1000 1000 1200 1500 1500 1500資本成本率 10% 10% 10% 10% 10% 10%資本成本 100 100 120 150 150 150E V A 80 100 80 10 50 50%)101(61????? ??i iiE V AV財(cái)務(wù)人員對(duì)戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析： 基于價(jià)值管理財(cái)務(wù)分析之一 :戰(zhàn)略評(píng)價(jià)與戰(zhàn)略構(gòu)筑分析 案例 : 多元化戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)： 分散投資的各個(gè)事業(yè)是否能為股東創(chuàng)造價(jià)值？ 21711 1 445115140143 , 3 4 51 , 6 4 51 , 6 4 21 , 4 3 683571652742223922121616771829 , 0 1 4 211688112443110港口 物流 蛇口地產(chǎn) 集裝箱制造 石化貿(mào)易 銀行 證券 保險(xiǎn) 油輪 散貨運(yùn)輸 內(nèi)地房產(chǎn) 旅行社 修船 海事貿(mào)易 油漆 ? 集團(tuán)平均WACC 11% ? 凈資產(chǎn)總額 ? 單位：百萬(wàn)港幣 ? 投資資本回報(bào)率 (ROIC)* ? 百分比， 1999 ? 行業(yè)對(duì)比 ? 百分比， 1999 現(xiàn)有的大多數(shù)業(yè)務(wù)都