【正文】 ，勾畫出價值創(chuàng)造的 “ 價值樹 ” 。 采購壓價 案例 1： 從業(yè)務層面分析財務問題 TCL白家電事業(yè)部的怪異報表解析 低質(zhì)量 售后服務費 運輸費 推廣費 人工費 存貨周轉(zhuǎn)速度 存貨保有成本 低質(zhì)量導致“五升高，一降低” 無形的損失會更大 案例 1： 從業(yè)務層面分析財務問題 TCL白家電事業(yè)部的怪異報表解析 高毛利、高費用暴露的內(nèi)部管理問題 OEM端的質(zhì)量管理及其與采購政策的配合尚需完善，決定財務 結(jié)果的內(nèi)部流程亟待打通 。 非標產(chǎn)品成千上萬，但生產(chǎn)它們的基本作業(yè)活動都是相同的。 手機產(chǎn)業(yè)的代工模式利潤越來越低，加大研發(fā)力度、掌握核心技術(shù)，是手 機產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎。鼓勵集團下屬 企業(yè)的并購和投資行為。 不但體現(xiàn)了集團對研發(fā)投入的“鼓勵”，也體現(xiàn)了被考評單位的研發(fā)“責任”。 少賺一點也不在旺季過后形成大量庫存 廠家 批發(fā)商 零售商 消費者 廠家 銷售 公司 專賣店 長虹： TCL： 店中店 案例 3： 從戰(zhàn)略入手構(gòu)建財務績效考核體系 TCL的財務分析及 KPI戰(zhàn)略牽引 KPI1： 周轉(zhuǎn) KPI2： 規(guī)模 KPI3： 利潤率 KPI1：應收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 KPI2：銷售回款 KPI3：經(jīng)營利潤 權(quán)重 50% 權(quán)重 30% 權(quán)重 20% 資金周轉(zhuǎn)： TCL： 69 長虹： 3 KPI對商業(yè)模式實施牽引 案例 3： 從戰(zhàn)略入手構(gòu)建財務績效考核體系 TCL的財務分析及 KPI戰(zhàn)略牽引 指標名稱 2002年 2020年 2 0 0 4 年上半年主營業(yè)務收入 2,211,651萬元 2,825,426萬元 1,476,308萬元凈利潤 4 2 , 4 6 4 萬元 5 7 , 0 5 8 萬元 3 7 , 3 3 8 萬元經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 110,489萬元 6 6 , 5 5 6 萬元 134,052萬元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 . 8 6 2 次/ 年 1 . 8 5 6 次/ 年 0 . 8 1 2 次/ 半年總資產(chǎn) 1187782 1522320 1818113凈資產(chǎn) 890836 1141740 1363584凈資產(chǎn)收益率 % % %5. 2002年后的新問題： 速度的增長到了極限，資本回報水平不甚理想。 人千差萬別，但基本 DNA都相同。 松下幸之助 基于價值管理財務分析對傳統(tǒng)財務分析的突破 ?將管理者的決策重點放在價值的趨動因素上 ?適用于公司戰(zhàn)略及日常經(jīng)營決策 ?將戰(zhàn)略目標、經(jīng)營決策及管理程序有機地協(xié)調(diào)起來 價值管理的方法 ?由其未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值決定 ?當回報大于資本成本時即創(chuàng)造了價值 公司價值衡量的標準 ?公司價值最大化 管理者的目標 支持戰(zhàn)略 基于價值管理財務分析對傳統(tǒng)財務分析的突破 有效銜接 股價表現(xiàn) 內(nèi)在價值 財務指標 業(yè)務驅(qū)動因素 市場增價值（ MVA） 經(jīng)濟增價值 EVA 投資回報率 /ROIC EVA率 市場份額 單位成本 及時交付 授課內(nèi)容： 一、財務分析基礎 二、傳統(tǒng)財務分析面臨的挑戰(zhàn) 三、財務分析體系的新發(fā)展 基于價值管理的財務分析 四、財務分析案例 五、財務分析人員的新修養(yǎng) 案例 1： 從業(yè)務層面分析財務問題 TCL白家電事業(yè)部的怪異報表解析 項目 格力 小天鵝 美菱電器 科龍電器 粵美的 T C L 白電 ( 不含陜西 )主營業(yè)務收入 2,146,343, 593,622, 356,909, 1,610,610, 4,048,496, 191,734, 毛利 366,449, 122,888, 65,285, 335,416, 863,481, 53,310, 毛利率 % % % % % %營業(yè)費用 263,686, 76,471, 32,537, 193,964, 563,531, 43,251, 管理費用 83,645, 35,591, 16,656, 75,528, 167,380, 5,137, 費用合計 347,332, 112,063, 49,194, 269,492, 730,911, 48,388, 費用率 % % % % % %凈利 78,049, 9,948, 8,635, 47,253, 39,836, 4,289, 凈利率 % % % % % %0 4 年1 季度主要白電類公司贏利能力比較0%5%10%15%20%25%30%格力 小天鵝 美菱電器 科龍電器 粵美的 T C L 白電( 不含陜西)毛利率 費用率案例 1： 從業(yè)務層面分析財務問題 TCL白家電事業(yè)部的怪異報表解析 在降低成本的考核導向下， 2020年上半年綜合毛利率水平為 %， 較去年上半年平均水平增長了 ；較去年全年平均水平 增長 。 ■ 不斷推出適合特定消費群的新產(chǎn)品。 他們誰賺錢了？ 競賽者名錄 投資額 回報額 存款利率張三 100 105 10%李四 100 100 10%王五 100 90 10%“沒有資產(chǎn)，就是最大的資產(chǎn)。布朗（ Donaldson Brown）創(chuàng)立了杜邦財務 分析體系。 會計報表等元信息 加工 途徑 1 加工 途徑 2 加工 途徑 3 加工 途徑 4 加工 途徑 5 分析 1 分析 2 分析 3 分析 4 分析 5 使用者 1 使用者 2 使用者 3 使用者 4 使用者 5 財務分析的需求和層次 外部環(huán)境的狀況影響著財務分析的走向 企業(yè)外部環(huán)境 ?宏觀環(huán)境 ?產(chǎn)業(yè)環(huán)境 ?資本市場 ?客戶 ?供應商 ?競爭對手 企業(yè)活動 經(jīng)營活動、投資活動 融資活動、分配活動 企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃 ?愿景目標 ?競爭策略 ?業(yè)務組合 ?管控體系 會計環(huán)境 ?資本市場結(jié)構(gòu) ?公司治理 ?會計準則與法規(guī) ?商法及稅法 ?信息披露與報告 會計系統(tǒng)的決策 ?會計政策的選擇 ?核算方法的運用 ?報表的選用 ?披露信息的詳實 會計系統(tǒng) 對企業(yè)活動的經(jīng)濟結(jié)果進行計量、核算并編制報告 財務分析報告 向企業(yè)特定的相關(guān)利益者提供各種業(yè)務活動的效益、效率評價和分析 財務分析的需求和層次 財務報告及相應的財務分析體系，在相關(guān)性和可靠性之間搖擺前行。 優(yōu)秀的財務人員： 開闊的視野 +先進的理念 +科學的方法 +嫻熟的工具 良好的心態(tài) ?第一部分：財務分析的新視角和新發(fā)展 ?第二部分：構(gòu)建移動運營企業(yè)的財務分析體系 ?第三部分：移動運營企業(yè)專題財務分析案例 第一部分： 財務分析新視角和新發(fā)展 授課內(nèi)容： 一、財務分析基礎 二、傳統(tǒng)財務分析面臨的挑戰(zhàn) 三、財務分析體系的新發(fā)展 基于價值管理的財務分析 四、價值管理財務分析案例 五、財務分析人員的新修養(yǎng) 財務分析是 …… 信息分析在財務信息領域的應用，是針對財務活動 ,通過搜集并系統(tǒng)地分析財務報表數(shù)據(jù)及其他相關(guān)數(shù)據(jù)，為使用者（包括分析者）提供其原先不具備的信息的過程。 公司財務數(shù)據(jù)系統(tǒng)的采集和分析始于 20世紀初。 彼得 .德魯克 新環(huán)境新變化 財務分析環(huán)境的重大變革之三： 作業(yè)管理和系統(tǒng)管理的新要求 眾生求果 佛陀求因 財務 …… 財務不能在真空中存在，它必須和運營結(jié)合起來。 多元化 橫向一體化 縱向一體化 兼并收購 經(jīng)營轉(zhuǎn)型 EVA是否增長？ FCF增長是否大于追加投資？ 基于價值管理財務分析之一 :戰(zhàn)略評價與戰(zhàn)略選擇分析 案例 :縱向一體化戰(zhàn)略的財務評價： 某整車裝配企業(yè)為上游零部件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的高利潤所誘惑：與整車環(huán)節(jié) 7%的銷售利潤率相比，零配件環(huán)節(jié)的利潤率可以達到 20%， 但是，介入零配件環(huán)節(jié)、實施縱向一體化的投資額也是相當巨大的。 分解方法之一 按報表項目： EVA EBIT(1T) TC wacc 銷售收入 銷售成本 經(jīng)營費用 管理費用 流動資產(chǎn) 流動負債 長期負債 權(quán)益資本成本 債務資本成本 資本結(jié)構(gòu) A產(chǎn)品銷售收入