信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型-文庫吧在線文庫
【正文】 ? 以上給出的是簡化估計(jì)的 EDF，實(shí)際違約概率可以根據(jù) d2計(jì)算得到 22ln ( ) ( )21 ( ) ( )VTVVTDPTEDF N d NT?????? ? ? ?222ln ( ) ( ) ln ( ) ( )22( ) ( )ln ( ) ( )2()VVrTTTTVVVVTEVVVVTTD P T D P TE V N D P T e NTTVTD P T VNET??????????????? ? ? ??? ? ? ????????????1, 2TTDPT STD LTD??這里實(shí)證分析 ? 利用 2023年和 2023年的 ST公司樣本來檢驗(yàn)KMV模型。 預(yù)期違約概率（ EDF） ? 計(jì)算違約距離（ default distance），由例子可得 ( ) 100 80 210VEV FDD??? 萬－ 萬=（個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）萬由概率論可知，在正態(tài)分布下，發(fā)生 2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差事件的概率只有 %（單尾） ,也就是說，該公司 1年內(nèi)的預(yù)期違約概率（ EDF）為 %。 需要將方程化為標(biāo)準(zhǔn)形，然后調(diào)用優(yōu)化程序 ? x0 = [5。 KMV Model Credit Metric shorting： ? first, all firms within the same rating class have the same default rate, and ? second, the actual default rate is equal to the historical average default rate. but, some BBB and AA rated bonds having the same probability of default as KMV found ? The same assumptions also apply to the transition probabilities. KMV Model ? KMV derives the actual probability of default, the Expected Default Frequency (EDF), for each obligor based on a Merton BlackScholes option pricing model. ? The probability of default is thus a function of the firms’ capital structure, the volatility of the asset returns and the current asset value. KMV Model ? The derivation of the probabilities of default proceeds in 2 stages which are discussed below: 1. estimation of the market value and volatility of the firms assets。 BBB債券持有 1年、 99％的VaR ?由債券市值的概率分布可知 ?市值大于 ％ ?市值大于 99. 7％ 債券級(jí)別 市值 概率％ 累計(jì)概率 B ％ ％ CCC ％ ％ 違約 ％ ?利用線性插值法可以計(jì)算 99%概率下的市值，設(shè)該值為 x 8 3 .6 4 9 8 .1 09 9 .7 % 9 9 % 9 9 % 9 8 .5 3 %9 2 .2 9xxx?????? （ 美 元 ）?說明：該面值為 100元的 BBB債券，一年后以 99％的概率確信其市值不低于 。 ? 因此，具有優(yōu)先級(jí)的債券信用高于次級(jí)。 ? 將債券所有級(jí)別的轉(zhuǎn)移概率列表，就形成了所謂的“信用轉(zhuǎn)移矩陣”。 ? 命令： clusterdata 信用計(jì)量模型（ Cred
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