案例日本房地產(chǎn)泡沫-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 7 0年代 前期 日本 雖然處 于從高速增 長(zhǎng) 向穩(wěn)定增 長(zhǎng)過(guò)渡 的時(shí)期 ，但 在該時(shí)期仍 然有著較高 的增長(zhǎng)潛力 。 3/1/2023 5 ? 受房?jī)r(jià)驟漲的誘惑，許多日本人紛紛拿出積蓄炒股票和房地產(chǎn)。此次日本房地產(chǎn)泡沫是歷史上影響時(shí)間最長(zhǎng)的一次。 3/1/2023 10 ? 日本政府為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，完成外向型向內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)過(guò)度，連續(xù) 5次降低利率放松銀根，基礎(chǔ)利率跌至歷史最低點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量連續(xù)每年超過(guò) 10%， 1998年超過(guò) 15%，造成市場(chǎng)上資金流動(dòng)性過(guò)剩。 3/1/2023 14 ? 日本自 1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”以來(lái)房地產(chǎn)和金融泡沫已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，并在后來(lái) 5年時(shí)間里執(zhí)行的一系列錯(cuò)誤政策，致使日本經(jīng)濟(jì)在1991年第 4季度開(kāi)始崩潰，股價(jià)和房地產(chǎn)價(jià)格同時(shí)暴跌，房地產(chǎn)“泡沫”破裂。倒閉和被收購(gòu)的銀行和房地產(chǎn)公司不計(jì)其數(shù)，大量建筑成為“爛尾樓”。并且企業(yè)一般貸款購(gòu)置房地產(chǎn)之后又將該資產(chǎn)向銀行作抵押，從而又可以輕松的再次貸到款，整個(gè)銀行的房地產(chǎn)抵押貸款就這樣像滾雪球一樣迅速擴(kuò)大。其次，土地的稀缺性和價(jià)格的虛擬性也是泡沫產(chǎn)生的根源之一。 3/1/2023 23 第二、 失誤的低利率政策。在金融市場(chǎng)上，中央銀行貼現(xiàn)率是市場(chǎng)利率的核心，市場(chǎng)利率一般跟隨中央銀行貼現(xiàn)率變動(dòng)，進(jìn)而影響銀行貸款規(guī)模及貨幣供應(yīng)量的變化。 3/1/2023 28 ? 除了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)外，一些由日本財(cái)政部支持的住房貸款機(jī)構(gòu)也在土地投機(jī)中大量發(fā)放信貸資金給開(kāi)發(fā)企業(yè)，進(jìn)一步降低了融資成本，導(dǎo)致土地價(jià)格更加上揚(yáng)。 3/1/2023 30 第五，土地和稅收制度的問(wèn)題。國(guó)際資本的投機(jī)加大了泡沫程度。 3/1/2023 35 ? 同時(shí)，日本上千家財(cái)務(wù)公司和投資公司等非銀行機(jī)構(gòu)也不顧政策限制，躋身于房地產(chǎn)金融行業(yè)，直接或間接向房地產(chǎn)貸款，總額高達(dá) 40兆億日元，而且重復(fù)抵押貸款嚴(yán)重。 3/1/2023 34 第七、 政府對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控和監(jiān)管不力。 3/1/2023 31 ? 第六、 廣場(chǎng)協(xié)議是最后一根稻草。 3/1/2023 29 第四、 企業(yè)資金流入土地市場(chǎng)。地價(jià)的大起大落是房地產(chǎn)泡沫的主要表現(xiàn)形式，而導(dǎo)致地價(jià)暴漲的直接原因就是長(zhǎng)期低貼現(xiàn)率。為了降低成本，日本企業(yè)紛紛投資海外，特別是日本傳統(tǒng)的制造業(yè)向海外轉(zhuǎn)移勞動(dòng)密集型生產(chǎn)，日本出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化趨勢(shì)。房地產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)銀行和資本市場(chǎng)的依賴較大，居民購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)選擇按揭貸款者較多。房地產(chǎn)商品的虛擬經(jīng)濟(jì)特性相對(duì)比較隱蔽，所以人們經(jīng)常把它看成簡(jiǎn)單的商品。正是在這樣的消費(fèi)者預(yù)期下，日本的地價(jià)總額才會(huì)是美國(guó)的 4倍。 19881990年，提高利率 。為了追逐高額利潤(rùn)，日本各大銀行將房地產(chǎn)作為最佳貸款項(xiàng)目，來(lái)者不拒有求必應(yīng)。 20世紀(jì) 80年代以來(lái)，日本央行為了刺激經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，采取了非常寬松的金融政策。到 1990年，僅東京都的地價(jià)就相當(dāng)于美國(guó)全國(guó)的總地價(jià)。 3/1/2023 4 ? 20世紀(jì) 80年代后期，日本中央銀行采取
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