【正文】 1030 0016 00 44* ????P 件元 / 2023103103000300044* ?????V例： 企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，設(shè)計年產(chǎn)量 6000件，每件出廠價 50元，企業(yè)固定開支為 66000元 /年，產(chǎn)品變動成本為 28元 /件，求： (1)試計算企業(yè)的最大可能贏利。 根據(jù)盈虧平衡點的定義， TR（ Q）＝ TC（ Q） 代入整理后得到： (a1－ a2) Q2+（ b1―b 2） Q+（ c1－ c2） =0 解此一元二次方程，得到兩個解即分別為 Q1和 Q2，也即求出了項目盈虧平衡點的產(chǎn)量。 NPV 方案 A n 方案 B N=10年 盈虧平衡圖 例： 生產(chǎn)某產(chǎn)品有三種工藝方案，方案 1，年固定成本 800萬元，單位產(chǎn)品變動成本為 10元；方案 2，年固定成本 500萬元，單位產(chǎn)品變動成本 20元；方案 3，年固定成本 300萬元，單位產(chǎn)品變動成本為 30元。 ?練習(xí)：某施工隊承接一挖土工程 ， 可以采用兩個施工方案：一個是人工挖土 ， 單價為 10元 /m3；另一個是機械挖土 ， 單價為 8元 /m3， 但需機械的購置費是 20230元 ， 試問這兩個方案的適用情況如何 ？ ?解：設(shè)應(yīng)該完成的挖土工程量為 Q。 ?變化范圍：通常取 177。 ?相對測定法 ：分析因素從基本數(shù)值開始變動，且各因素每次的變動幅度相同，分析對經(jīng)濟指標(biāo)的影響程度。 單因素敏感性分析 ?單因素敏感性分析 —— 假定只有一個不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變，分別計算其對確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。 ?由圖表信息可知： 當(dāng)其他因素不變，投資額 /銷售收入 /經(jīng)營成本每變動 10%，將引起凈現(xiàn)值變動 ； 或銷售收入的變動曲線 斜率絕對值最大 ， 從而 判定凈現(xiàn)值指標(biāo)對銷售收入的變動最敏感 。 ? 相對而言，投資額和經(jīng)營成本在較大范圍內(nèi)的變動對凈現(xiàn)值的影響較小，對決策結(jié)論的影響也較小。 %10 11394/)1139412894( ?????S %1011394/)1139419844( ?????S ? ?%10 11394/11394335 ????S⑺也可進行絕對效果分析 取 NPV=0， 計算得： x =%,y =%,z =%。 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析的內(nèi)容 ? 雙因素敏感性分析 ? 三因素敏感性分析 分析多個不確定性因素同時發(fā)生不同幅度的變化時，對項目經(jīng)濟效果產(chǎn)生的影響 分析步驟如下： ?確定因素間變動的函數(shù)關(guān)系： 令經(jīng)濟效果指標(biāo)等于臨界值，求解因素間函數(shù)關(guān)系 ? 繪制雙因素敏感性圖 ?令兩坐標(biāo)軸各代表一個因素的變化率，參數(shù)值變化幅度以 ％ 為單位 ?求解兩因素變化率的一系列組合，繪制曲線，稱為平衡線或臨界線 雙因素敏感性分析 ?結(jié)果判斷： 若兩個不確定性因素 同時 變化的交點落在臨界線 NPV﹥ 0的一側(cè)，則認(rèn)為項目可行；若兩不確定性因素同時變化的交點落在臨界線 NPV﹤ 0的一側(cè)，則認(rèn)為項目不可行。 應(yīng)把握以下三要素： ?不確定性是風(fēng)險存在的必要條件； ?潛在損失是風(fēng)險存在的充分條件； ?經(jīng)濟主體是風(fēng)險成立的基礎(chǔ)。 風(fēng)險管理的步驟 ?風(fēng)險識別 ?風(fēng)險估計 ?風(fēng)險評價 ?風(fēng)險決策與風(fēng)險應(yīng)對 風(fēng)險識別 風(fēng)險識別是風(fēng)險分析的基礎(chǔ)，運用系統(tǒng)論的方法對項目進行全面考察綜合分析， 找出 潛在的各種 風(fēng)險因素 ，并對各種風(fēng)險進行 比較、分類 ，確定各因素間的相關(guān)性與獨立性， 判斷 其發(fā)生的可能性及 對項目的影響程度 ，按其重要性進行 排隊，或賦予權(quán)重 。 ? 客觀概率（估計） ： 是根據(jù)大量的實驗數(shù)據(jù)，采用科學(xué)的數(shù)理統(tǒng)計方法，推斷、 計算 風(fēng)險因素發(fā)生的 可能性大小 ，是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在的概率。（單位：萬元） NPV 42 概率 E（ NPV） = ？（萬元） 風(fēng)險估計 經(jīng)濟效果的標(biāo)準(zhǔn)差 21][ xxp inii ?? ???反映經(jīng)濟效果的實際值與期望值偏離的程度。 . )(k1j為可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為第式中kjPPNPVNPVEjjj????96 例題：某商品住宅小區(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量的估計值如下表 1所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，其值在估計值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見下表 2。 ??? ????31)1()1( %)121()(tttCOCINPV例 ：某項目有兩個預(yù)選方案 A和 B，方案 A投資 500萬元，方案 B需投資 300萬元，其使用年限均為 10年。 ?風(fēng)險強的 M級； ?風(fēng)險很強的 K級。表中的數(shù)據(jù)除各種自然狀態(tài)的概率外，還有指標(biāo)的損益值，正的為收益，負的為損失。 用期望值準(zhǔn)則進行決策。 具體方法： ?風(fēng)險回避； ?風(fēng)險控制：事前、事中和事后控制； ?風(fēng)險轉(zhuǎn)移：包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。如前 3年產(chǎn)品不好銷則不擴建。 :44:0618:44Feb236Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 18:44:0618:44:0618:442/6/2023 6:44:06 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 , February 6, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 6日星期一 6時 44分 6秒 18:44:066 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 6日星期一 下午 6時 44分 6秒 18:44: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 6時 44分 :44February 6, 2023 1行動出成果，工作出財富。 先考慮建大廠方案： 節(jié)點④的現(xiàn)值 (第 3年末 )： [100 ] (P/A,10%,7)=； 節(jié)點⑤的現(xiàn)值 (第 3年末 )： 20 1 (P/A,10%,7)=； 節(jié)點②的現(xiàn)值： [100 (P/A,10%,3) + (P/F,10%,3)] +[20 (P/A,10%,3) (P/F,10%,3)] =； 建大廠期望凈現(xiàn)值： =。 兩方案在不同市場條件下盈虧情況見表。 4）期望值方差準(zhǔn)則 —— 就是把各備選方案損益值的期望值和方差通過風(fēng)險厭惡系數(shù) A轉(zhuǎn)化為一個標(biāo)準(zhǔn) Q（即期望值方差）來進行決策。 各備選方案損益值的期望值按下式計算： 式中： E(Ai)—— 第 i個備選方案損益值的期望值； Rij—— 第 i個備選方案在第 j種狀態(tài)下的損益值； P(Sj)—— 第 j種狀態(tài)發(fā)生的概率。 風(fēng)險決策方法 1）滿意度準(zhǔn)則（最適用準(zhǔn)則） —— 理想化準(zhǔn)則 —— 在實際工作中，決策者往往只能把目標(biāo)定在滿意的標(biāo)準(zhǔn)上，以此選擇能達到這一目標(biāo)的最大概率方案，亦即選擇出相對最優(yōu)方案。 項目方案在不同狀態(tài)下的年收益 自然狀態(tài) 概率 方案 A 方案 B 銷路好 150 100 銷路差 50 10 101 1 2 3 銷路好 150 50 決策點 方案 A 方案 B 100 10 500 300 銷路差 銷路好 銷路差 10年 結(jié)點 ② 的期望值現(xiàn)值 =[150 +（ 50） ]（ P/A， 10%， 10） =（萬元） 結(jié)點 ③ 的期望值現(xiàn)值 =[100 +10 ]（ P/A， 10%， 10） =（萬元） 方案 A的現(xiàn)值 = =（萬元）； 方案 B的現(xiàn)值 = =（萬元） 顯然，應(yīng)選取方案 B。 （ 2）分別計算項目凈現(xiàn)金流量各種狀態(tài)的概率 Pj（ j=1， 2， … ， 9）： P1= =； P2= =； P3= = 依次類推。 ? 符號“□”表示的節(jié)點稱為 決策點 ，從決策點引出的每一分枝表示一個可供選擇的方案； ? 符號“○”表示的節(jié)點稱為 狀態(tài)點 ，從狀態(tài)點引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)； ? 每一狀態(tài)枝上標(biāo)明該狀態(tài)發(fā)生的 概率 ，分枝末端標(biāo)明相應(yīng)的 損益值 。 ?連續(xù)型分布 ：當(dāng)變量的取值充滿某一個區(qū)間，無法按一定次序一一列舉時，這種隨機變量為連續(xù)型隨機變量，其概率稱為連續(xù)概率。 風(fēng)險估計 —— 是在風(fēng)險識別之后，判別和估計項目風(fēng)險產(chǎn)生的 損失程度 及發(fā)生的可能性（ 概率 ）。經(jīng)濟體制改革、科技創(chuàng)新等。 如果同時考慮 投資額 、 經(jīng)營成本 、 產(chǎn)品價格 這三個因素同時變動。在作出決策前，應(yīng)該對銷售收入和經(jīng)營成本以及其可能變動的范圍作出更為精確的預(yù)測估算。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。 10%，項目抗風(fēng)險性較強。 10%、 177。 敏感系數(shù)高，表示項目效益對該不確定性因素敏感程度高 。 ?計算各因素 分別變化 對指標(biāo)的影響 ： 首先，對某特定因素設(shè)定變動數(shù)量或幅度，其他因素固定不變，然后計算經(jīng)濟指標(biāo)的變動結(jié)果。 ?分析重點： 1）選擇哪些不確定因素作為敏感 性因素進行分析。 當(dāng) Q=Qm即 C2=C3時： F2+V2Qm=F3 +V3Qm，Qm=(F2F3)/(V3V2)=20(萬件 ) 當(dāng) Q=Qn即 C1=C2時： F1+V1Qn=F2 +V2Qn， Qn=(F1F2)/(V2V1)=30(萬件 ) 結(jié)論：當(dāng) Q20，采用方案 3；當(dāng) Q30，采用方案 1；當(dāng) 20Q30萬，采用方案 2。 互斥方案盈虧平衡分析： ?設(shè)定多個（比如兩個）的經(jīng)濟效