【正文】 1030 0016 00 44* ????P 件元 / 2023103103000300044* ?????V例： 企業(yè)生產某種產品，設計年產量 6000件，每件出廠價 50元，企業(yè)固定開支為 66000元 /年，產品變動成本為 28元 /件，求： (1)試計算企業(yè)的最大可能贏利。 根據盈虧平衡點的定義， TR（ Q）＝ TC（ Q） 代入整理后得到： (a1－ a2) Q2+（ b1―b 2） Q+（ c1－ c2） =0 解此一元二次方程，得到兩個解即分別為 Q1和 Q2，也即求出了項目盈虧平衡點的產量。 NPV 方案 A n 方案 B N=10年 盈虧平衡圖 例： 生產某產品有三種工藝方案，方案 1，年固定成本 800萬元，單位產品變動成本為 10元；方案 2，年固定成本 500萬元，單位產品變動成本 20元；方案 3，年固定成本 300萬元，單位產品變動成本為 30元。 ?練習：某施工隊承接一挖土工程 ， 可以采用兩個施工方案：一個是人工挖土 ， 單價為 10元 /m3；另一個是機械挖土 ， 單價為 8元 /m3， 但需機械的購置費是 20230元 ， 試問這兩個方案的適用情況如何 ？ ?解：設應該完成的挖土工程量為 Q。 ?變化范圍：通常取 177。 ?相對測定法 ：分析因素從基本數值開始變動，且各因素每次的變動幅度相同，分析對經濟指標的影響程度。 單因素敏感性分析 ?單因素敏感性分析 —— 假定只有一個不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變，分別計算其對確定性分析指標影響程度的敏感性分析方法。 ?由圖表信息可知： 當其他因素不變，投資額 /銷售收入 /經營成本每變動 10%，將引起凈現值變動 ； 或銷售收入的變動曲線 斜率絕對值最大 ， 從而 判定凈現值指標對銷售收入的變動最敏感 。 ? 相對而言，投資額和經營成本在較大范圍內的變動對凈現值的影響較小，對決策結論的影響也較小。 %10 11394/)1139412894( ?????S %1011394/)1139419844( ?????S ? ?%10 11394/11394335 ????S⑺也可進行絕對效果分析 取 NPV=0， 計算得： x =%,y =%,z =%。 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析的內容 ? 雙因素敏感性分析 ? 三因素敏感性分析 分析多個不確定性因素同時發(fā)生不同幅度的變化時，對項目經濟效果產生的影響 分析步驟如下： ?確定因素間變動的函數關系： 令經濟效果指標等于臨界值，求解因素間函數關系 ? 繪制雙因素敏感性圖 ?令兩坐標軸各代表一個因素的變化率，參數值變化幅度以 ％ 為單位 ?求解兩因素變化率的一系列組合，繪制曲線，稱為平衡線或臨界線 雙因素敏感性分析 ?結果判斷： 若兩個不確定性因素 同時 變化的交點落在臨界線 NPV﹥ 0的一側，則認為項目可行；若兩不確定性因素同時變化的交點落在臨界線 NPV﹤ 0的一側，則認為項目不可行。 應把握以下三要素： ?不確定性是風險存在的必要條件； ?潛在損失是風險存在的充分條件； ?經濟主體是風險成立的基礎。 風險管理的步驟 ?風險識別 ?風險估計 ?風險評價 ?風險決策與風險應對 風險識別 風險識別是風險分析的基礎，運用系統(tǒng)論的方法對項目進行全面考察綜合分析， 找出 潛在的各種 風險因素 ，并對各種風險進行 比較、分類 ，確定各因素間的相關性與獨立性， 判斷 其發(fā)生的可能性及 對項目的影響程度 ，按其重要性進行 排隊，或賦予權重 。 ? 客觀概率（估計） ： 是根據大量的實驗數據，采用科學的數理統(tǒng)計方法，推斷、 計算 風險因素發(fā)生的 可能性大小 ，是不以人的主觀意志為轉移的客觀存在的概率。（單位：萬元） NPV 42 概率 E（ NPV） = ？（萬元） 風險估計 經濟效果的標準差 21][ xxp inii ?? ???反映經濟效果的實際值與期望值偏離的程度。 . )(k1j為可能出現的狀態(tài)數種狀態(tài)出現的概率為第式中kjPPNPVNPVEjjj????96 例題：某商品住宅小區(qū)開發(fā)項目現金流量的估計值如下表 1所示，根據經驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，其值在估計值的基礎上可能發(fā)生的變化及其概率見下表 2。 ??? ????31)1()1( %)121()(tttCOCINPV例 ：某項目有兩個預選方案 A和 B，方案 A投資 500萬元，方案 B需投資 300萬元，其使用年限均為 10年。 ?風險強的 M級； ?風險很強的 K級。表中的數據除各種自然狀態(tài)的概率外，還有指標的損益值，正的為收益，負的為損失。 用期望值準則進行決策。 具體方法： ?風險回避； ?風險控制：事前、事中和事后控制； ?風險轉移：包括保險轉移和非保險轉移。如前 3年產品不好銷則不擴建。 :44:0618:44Feb236Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 18:44:0618:44:0618:442/6/2023 6:44:06 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 , February 6, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 6日星期一 6時 44分 6秒 18:44:066 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 6日星期一 下午 6時 44分 6秒 18:44: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 6時 44分 :44February 6, 2023 1行動出成果，工作出財富。 先考慮建大廠方案： 節(jié)點④的現值 (第 3年末 )： [100 ] (P/A,10%,7)=； 節(jié)點⑤的現值 (第 3年末 )： 20 1 (P/A,10%,7)=； 節(jié)點②的現值： [100 (P/A,10%,3) + (P/F,10%,3)] +[20 (P/A,10%,3) (P/F,10%,3)] =； 建大廠期望凈現值： =。 兩方案在不同市場條件下盈虧情況見表。 4）期望值方差準則 —— 就是把各備選方案損益值的期望值和方差通過風險厭惡系數 A轉化為一個標準 Q（即期望值方差）來進行決策。 各備選方案損益值的期望值按下式計算： 式中： E(Ai)—— 第 i個備選方案損益值的期望值； Rij—— 第 i個備選方案在第 j種狀態(tài)下的損益值； P(Sj)—— 第 j種狀態(tài)發(fā)生的概率。 風險決策方法 1）滿意度準則（最適用準則） —— 理想化準則 —— 在實際工作中，決策者往往只能把目標定在滿意的標準上，以此選擇能達到這一目標的最大概率方案，亦即選擇出相對最優(yōu)方案。 項目方案在不同狀態(tài)下的年收益 自然狀態(tài) 概率 方案 A 方案 B 銷路好 150 100 銷路差 50 10 101 1 2 3 銷路好 150 50 決策點 方案 A 方案 B 100 10 500 300 銷路差 銷路好 銷路差 10年 結點 ② 的期望值現值 =[150 +（ 50） ]（ P/A， 10%， 10） =（萬元） 結點 ③ 的期望值現值 =[100 +10 ]（ P/A， 10%， 10） =（萬元） 方案 A的現值 = =（萬元）； 方案 B的現值 = =（萬元） 顯然，應選取方案 B。 （ 2）分別計算項目凈現金流量各種狀態(tài)的概率 Pj（ j=1， 2， … ， 9）： P1= =； P2= =； P3= = 依次類推。 ? 符號“□”表示的節(jié)點稱為 決策點 ，從決策點引出的每一分枝表示一個可供選擇的方案； ? 符號“○”表示的節(jié)點稱為 狀態(tài)點 ，從狀態(tài)點引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)； ? 每一狀態(tài)枝上標明該狀態(tài)發(fā)生的 概率 ，分枝末端標明相應的 損益值 。 ?連續(xù)型分布 ：當變量的取值充滿某一個區(qū)間，無法按一定次序一一列舉時，這種隨機變量為連續(xù)型隨機變量，其概率稱為連續(xù)概率。 風險估計 —— 是在風險識別之后，判別和估計項目風險產生的 損失程度 及發(fā)生的可能性（ 概率 ）。經濟體制改革、科技創(chuàng)新等。 如果同時考慮 投資額 、 經營成本 、 產品價格 這三個因素同時變動。在作出決策前，應該對銷售收入和經營成本以及其可能變動的范圍作出更為精確的預測估算。設定基準折現率 10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。 10%，項目抗風險性較強。 10%、 177。 敏感系數高，表示項目效益對該不確定性因素敏感程度高 。 ?計算各因素 分別變化 對指標的影響 ： 首先，對某特定因素設定變動數量或幅度，其他因素固定不變，然后計算經濟指標的變動結果。 ?分析重點： 1）選擇哪些不確定因素作為敏感 性因素進行分析。 當 Q=Qm即 C2=C3時： F2+V2Qm=F3 +V3Qm，Qm=(F2F3)/(V3V2)=20(萬件 ) 當 Q=Qn即 C1=C2時： F1+V1Qn=F2 +V2Qn， Qn=(F1F2)/(V2V1)=30(萬件 ) 結論：當 Q20，采用方案 3；當 Q30，采用方案 1；當 20Q30萬，采用方案 2。 互斥方案盈虧平衡分析： ?設定多個（比如兩個）的經濟效