不確定性分析與風險分析培訓教材-文庫吧在線文庫
【正文】 s） 。經(jīng)營杠桿系數(shù) 體現(xiàn)利潤對銷售量變化的反應程度 線性盈虧平衡分析的假設 ? 生產(chǎn)量（ Q）等于銷售量； ? 產(chǎn)量變化，單位可變成本（ AVC）不變 ? 產(chǎn)量變化，銷售價格（ P）不變； ? 只按單一產(chǎn)品計算，若項目生產(chǎn)多種產(chǎn)品則換算成單一品種。 ? 臨界分析有兩個因素：一個是使項目方案取舍轉折的臨界值因素（變量）；另一個是受這個因素影響的決策判據(jù)變量。 敏感性分析不僅可以使決策者了解敏感因素對評價指標的影響，還可以著重分析那些較為敏感的因素，以提高決策的準確性。 ? 在長期投資中，一般是對內部收益率或凈現(xiàn)值等評價指標作敏感性分析，并通過列表或繪制敏感性分析圖進行。根據(jù)各種 狀態(tài)所對應的現(xiàn)金流，可計算出相應的凈現(xiàn)值。按期望值決策實際上是回避了風險問題。假定建設大工廠需要投資 400萬元，在前 2年中如銷路好，每年可得收益 (包括折舊在內的年凈現(xiàn)金流入，下同 )，如銷路差，每年可得收益 ；如前 2年銷路好，后 8年銷路仍好，每年可得收益 165萬元，如后 8年銷路變差，每年可得收益 。 ? 計算原有情報條件下所選方案的經(jīng)濟效益期望值。利用決策樹方法選擇建廠方案。 決策樹分析 ? 決策樹分析是一種利用概率分析原理，并用樹狀圖描述各階段備選方案的內容、參數(shù)、狀態(tài)以及各階段方案的相互關系，對方案進行系統(tǒng)分析和評價的方法 ? 決策樹通過形象的圖形表述較為復雜決策問題的過程，特別適用于在時間和程序上帶有序列性的決策問題 。 串聯(lián)響應模型 ? 如果一項活動由一些子活動構成，而這些子活動都必然出現(xiàn)，且一項完成后才能進行另一項。 風險的度量 期望值 ： ???niiiXPXE1)( 標準差：21)( ?? ????iniiXP 變差系數(shù)：???? 期望值規(guī)則 假設jX 表示一組方案（ nj ,2,1 ?? ），其收益 是不確定性的。 敏感性系數(shù) ? 計算公式 敏感性系數(shù) ? 例：某種生產(chǎn)要素的價格由 100元上升到120元時，內部收益率由 18％下降到 14％，內部收益率對該生產(chǎn)要素價格的敏感性系數(shù)為 ? ?? ?? ? ? ?? ?001001XXXXFXFXFXXXFXFS??????? ?? ?? ?? ? %18%18%14 ?????S? 根據(jù)每次變動因素的數(shù)目不同 ， 敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析 。 ( ^x)=5 可解得，能使 NPV≥ 0 的 項目壽命期的臨界值約為 10年 三、敏感性分析 ? 敏感性分析的目的是考察投資方案主要因素發(fā)生變化時，其方案凈效益發(fā)生的相應變化，以判斷這些因素對項目經(jīng)濟目標的影響程度。 3=1600元 /件 盈虧平衡產(chǎn)量 ： Qb=3000 10^4247。 Q TFC AVC ? 根據(jù)造成風險的范圍大小劃分，投資的風險可分為宏觀風險和微觀風險。 不確定性或風險的來源 ? 對分析用的現(xiàn)金流估計的不準確 ? 宏觀經(jīng)濟狀況的變化 ? 項目設備等實物形態(tài) ? 項目計算（研究）期設定的長短 決策類型 ? 確定性決策 決策者對未來情況完全確定或已知
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