不確定性分析ppt課件(2)-文庫吧在線文庫
【正文】 各種狀態(tài)組合的凈先進流量及發(fā)生概率 序號 狀態(tài)組合 概率 現(xiàn)金流量 NPV 0年 15年 1 θm1 ∩θr1 1000 390 2 θm1 ∩ θr2 1000 450 3 θm1 ∩ θr3 1000 510 4 θm2 ∩ θr1 1000 310 5 θm2 ∩ θr2 1000 350 6 θm2 ∩ θr3 1000 390 7 θm3 ∩ θr1 1000 230 8 θm3 ∩ θr2 1000 250 9 θm3 ∩ θr3 1000 270 凈現(xiàn)值的期望值 凈現(xiàn)值的方差 凈現(xiàn)值的標準差 概率分析 ? ? 估計投資方案風(fēng)險的方法有解析法、圖示法與模擬法等。 ? 常見的概率分布類型有均勻分布、二項分布、泊松分布、指數(shù)分布和正態(tài)分布等，最普遍的是均勻分布和正太分布。 年份 0 1 210 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2022 凈現(xiàn)金流量 15000 0 4600 4600+2022 ? 解：設(shè)投資為 K,年銷售收入為 B，年經(jīng)營成本為 C，殘值為 L。 ? ? 就單個不確定因素的變動對方案經(jīng)濟效果的影響所作的分析。第 4章 不確定性分析 第 4章 不確定性分析 4 1 2 3 ? ? 盈虧平衡分析是在一定的市場、生產(chǎn)能力的條件下，研究成本與收益的平衡關(guān)系的方法。 ? NPVA=50+15(P/A,15%,x) ? NPVB=150+35(P/A,15%,x) ? 50+15(P/A,15%,x)=150+35(P/A,15%,x) ? X=10年 ? 敏感性分析概念 ? 敏感性分析是通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標的變化幅度，了解各種因素的變化對現(xiàn)實預(yù)期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。 ? 例 44 現(xiàn)金流量如下表，基準收益率為 10%，是分析投資、經(jīng)營成本、價格變動的敏感性分析。稱概率分析中的現(xiàn)金流量為隨機現(xiàn)金流。計算凈現(xiàn)值的期望值和方差。但用模擬法進行風(fēng)險分析，計算工作量是非常大，一般需要借助計算機進行模擬計算。 ? 在有兩個以上被選方案的情況下，應(yīng)用優(yōu)勢原則一般不能決定最佳方案，但能減少被選方案的數(shù)目，縮小決策范圍。一般說來，風(fēng)險承受能力較強的投資者傾向于按期望值原則進行決策，而風(fēng)險承受能力較弱的投資者則寧可按最小方差原則選擇期望收益不太高但更安全的方案。利用矩陣運算可以很方便地求出：Ｅ＝ＶＰ 風(fēng)險決策 ? 當損益值為費用時， Min{Ei|i =1,2,… m}對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案，當損益值為收益時， Max{Ei|i=1,2,… m}對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。 ? 決策樹法常用于多階段風(fēng)險決策。 ? 決策樹由不同的節(jié)點與分枝組成。 風(fēng)險決策 ? （ 5）滿意原則 ? 定出一個足夠滿意的目標值，將各被選方案在不同狀態(tài)下的損益值與目標值相比較，損益值優(yōu)于或等于此滿意目標值的概率最大的方案即為當選方案。 ? 期望值相同或收益期望值的方案損益值方差小的情況，期望值原則與最小方差原則沒有矛盾，最小方差原則是一種有效的決策原則。 風(fēng)險決策 ? ? ① 存在著決策人希望達到的目標（如收益最大或損失最?。? ? ② 存在著兩個或兩個以上的方案可供選擇； ? ③ 存在著兩個獲兩個以上不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)（如不同的市場條件或其它經(jīng)營條件）； ? ④ 可以計算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值（損益值是指對損失或收益的度量結(jié)果，在經(jīng)濟決策中即為經(jīng)濟效果指標）； ? ⑤ 在可能出現(xiàn)的不同自然狀態(tài)中，決策者不能肯定 未來將出現(xiàn)哪種狀態(tài)，但能確定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。 ? 采用解析法求得的結(jié)果與圖示法所得的結(jié)果有一定的差別，其原因在于，圖示法直接使用隨機凈現(xiàn)值的離散數(shù)據(jù)繪制風(fēng)險分析圖，未對概率分布類型作任何假定，而解析法則假定方案凈現(xiàn)值是服從正態(tài)分
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