利率風險管理教材(ppt66頁)-文庫吧在線文庫
【正文】 債券的收益率 ,這時沒有收益率 曲線風險 。一年后，市場利率下降了 ，貸款將重新定價，在存款利率不變的情況下，貸款利率下降，將給銀行帶來利息收入的損失 。 第一節(jié) 利率的決定與利率風險表現(xiàn) 一、利率的決定與影響因素 二、利率風險的類別 一、利率的決定與影響因素 對于一家銀行來說，利率是由金融市場供 求決定的。通常把某一時間段內對利率敏 感的資產(chǎn)和對利率敏感的負債之間的差額稱為 “重新定價缺口”。我國商業(yè)銀行目 前貸款所依據(jù)的基準利率一般都是中央銀行所公布 的利率 ,因此 ,基差風險比較小 ,但隨著利率市場化的 推進 ,特別是與國際社會接軌后 ,我國商業(yè)銀行因業(yè) 務需要 ,可能會以 LIBOR為參考 ,到時產(chǎn)生的基差風險 也將相應增加。即在客 戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在 選擇中產(chǎn)生的利率風險。 正缺口 負缺口 零缺口 正缺口 即變動利率資產(chǎn)大于變動利率負債，它的 數(shù)量正好等于固定利率負債大于固定利率資 產(chǎn)部分。 準確預測利率很困難 因為影響利率的因素很多 ,銀行較難全面完 全掌握 ,特別是影響短期利率的因素。 久期舉例 ? 某行發(fā)放一筆金額為 1000元的 1年期貸款，貸款利率為 12%，要求每半年償還一半本金和利息。債券到期收益率或者說目前市場利率為 8%，計算該債券的久期。 ? 永久性公債的久期計算： ? DC=1+1/R ? 當市場利率為 R=10%，永久性公債的久期為 ? DC=1+1/R=1+1/=11年 ? 當市場利率 R=25%，永久性公債的久期為 ? DC=1+1/R=1+1/=5年 債券票面利率、到期收益率、到期期限的變化對久期的影響 （ 1）久期與票面利率 （ 2）久期與到期收益率 （ 3）久期與到期期限 （ 1）久期與票面利率 ? 仍然以例 2為例：投資者持有面值為 100元，票面利率為 10%，期限為 2年，每半年付息一次的息票債券。 久期的特征 : 久期的經(jīng)濟含義 久期是利用現(xiàn)金流的相對現(xiàn)值作為權數(shù)的貸款加權平均到期期限。由于銀行有正的久期缺口，利 率上升時，銀行的凈值下降，相反，如果市場利率下降 時，銀行的凈值就會增加 資 產(chǎn) 市場價值 償還期 (年 ) 利率 (%) 負債與凈值 市場價值 償還期 (年 ) 利率 (%) 現(xiàn) 金 商業(yè)貸款 國庫券 1 6 1 3 5 11 9 大額存單 定期存款 總負債 資本金 5 3 9 1 3 6 9 總 計 9 — — 總 計 9 — — 久期缺口與銀行凈值變動的關系 久期缺口 利率變動 資產(chǎn)價值變動 變動幅度 負債價值變動 凈資產(chǎn)價值變動 正 上升 減少 減少 減少 正 下降 增加 增加 增加 負 上升 減少 減少 增加 負 下降 增加 增加 減少 零 上升 減少 = 減少 不變 零 下降 增加 = 增加 不變 利率變動影響凈值大小的因素 (1)久期缺口的大小。 現(xiàn)金流不確定時，久期難以計算，且 很多假設帶有主觀性。 (3)利率變動的大小。 資產(chǎn)平均到期期限＜負債平均到期期限，利率 ↓ 凈值 ↓ 。債券到期收益率或者說目前市場利率為 12%，計算該債券的久期。 ? P=F/（ 1+R) ? R為復利利率， N為期限年數(shù)， P為價格， F為票面面值。在持續(xù)期間不支付利 息的金融工具，其持續(xù)期等于償還期限，分期付息 的金融工具，其持續(xù)期總是短于償還期限。如沒有補救的措施 , 會引起股東的不安甚至是不滿。 重定價缺口分析 GAP 利率的變化 利息收入的變化 收、支的比較 利息支出的變化 凈利息收入的變化 正缺口 ＞ ＞ ＞ ＞ 負缺口 ＜ ＜ ＜ ＜ 計算資金缺口 t 資產(chǎn) 負債 缺口 累積缺口 1天 10
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