經(jīng)典培訓講義創(chuàng)業(yè)管理(存儲版)
【正文】 “創(chuàng)業(yè)天使”及 風險投資基金 “創(chuàng)業(yè)天使” (Business angels)是一種非常規(guī)的風險投資者 “創(chuàng)業(yè)天使”通過類似于“紅娘”的機構或個人找到投資對象 風險資本是專業(yè)化管理的權益資本的源泉 在企業(yè)創(chuàng)立的不同時期的投入比例不同 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 12 企業(yè)不同發(fā)展階段 風險投資注入比例 階段 注入比例 （ % ）成立前 10成立時 25初期發(fā)展 28后期發(fā)展 26收購 11創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 13 風險投資基金的概念 風險投資的定義 風險投資是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投入權益資本的行為，是一種目的在于獲取股息、紅利及資本所得的一種投資行為。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 31 （三）面談 如果風險投資家對企業(yè)家提出的項目感興趣，他會與企業(yè)家接觸，直接了解其背景、管理隊伍和企業(yè)，這是整個過程中最重要的一次會面。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 33 風險投資對項目的評估是理性與靈感的結合。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 35 （六）簽訂合同 風險資本家力圖使他們的投資回報與所承擔的風險相適應。研究表明，上市與并購均為可能的撤出方式，這比單純的以并購撤出的方式更有利于提高風險企業(yè)的價值。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 38 （七）投資生效后的監(jiān)管 投資生效后，風險投資家便擁有了風險企業(yè)的股份，并在其董事會中占有席位。他可能不得不聘請其他的能人取代原來的管理班子，或者親自管理風險企業(yè)。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 39 （八）其他投資事宜 還有些風險投資公司有時也以可轉換優(yōu)先股形式入股，有權在適當時期將其在公司的所有權擴大，且在公司清算時，有優(yōu)先清算的權力。一旦最后協(xié)議簽訂完成，企業(yè)家便可以得到資金，以繼續(xù)實現(xiàn)其經(jīng)營計劃中擬定的目標。 2．退出戰(zhàn)略。因為企業(yè)家可能并不了解談判的內容，他將付出多少，風險投資家希望獲得多少股份，還有誰參與項目，對他以及現(xiàn)在的管理隊伍會發(fā)生什么。它還可能包括與企業(yè)債權人、客戶、相關人員以前的雇主進行交談。因此第一感覺特別重要。 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 14 風險投資基金的概念 風險投資的特征 高風險性 ?風險投資的對象一般為剛剛起步或者還未起步的企業(yè)，規(guī)模小，沒有資產(chǎn)可作貸款的抵押和擔保 ?投資目標常常是高新技術中的“種子”技術或創(chuàng)意，不確定因素多 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 15 大拇指定律 如果風險投資基金投資 10家高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在 5年左右的發(fā)展過程中，可能有： 3家跨掉； 3家停滯不前并最終被收購； 3家能夠上市并有不錯業(yè)績； 只有 1家能夠迅速成長，上市后為社會看好，成為耀眼的明珠，價值數(shù)十倍甚至數(shù)百倍地增長，給投資者以巨額回報 ——大拇指 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 16 風險投資基金的概念 風險投資的特征 高收益性 ?預期企業(yè)的高成長、高收益是風險投資的內在動因； ?目標毛利率通常在 40%~50%以上； ?期望上市后獲得幾十甚至上百倍的投資回報 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 17 風險投資基金的概念 風險投資的特征 低流動性 ?投資回收期長（ 4~8年）； ?風險投資退出時，若出口不暢，撤資困難 創(chuàng)業(yè)融資 上海交通大學管理學院湯石章 18 風險投資基金的概念 風險投資的特征 高專業(yè)化和程序化 創(chuàng)業(yè)企業(yè) 風險投資公司 風險投資公司 風險投資公司 提交 經(jīng)營計劃書 創(chuàng)業(yè)企業(yè) 創(chuàng)業(yè)企業(yè) 談判 權益 資金
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