【正文】 士 傳傳 閱閱 ， 否否 則則 有有 可可 能能 觸觸 犯犯 相相 關關 證證 券券 法法 規(guī)規(guī) 。目前該公司旗下的 “藝點 網(wǎng) ”是國內第 5 大短信內容提供商，提供 SMS、 MMS、語音點播等短信服務，在 2 代和 代上的移動增值業(yè)務運營經(jīng)驗將會有利于公司拓展 3G 電信增值業(yè)務。 公司控股的上?；幽耆A是中國最大的手機游戲服務提供商之一，擁有國內最大的手機彩信內容數(shù)據(jù)庫和一流的手機游戲研發(fā)、測試基地，并與韓國主要手 機游戲廠商 IV 公司、 Danal公司結盟，是我國最大的手機游戲門戶網(wǎng)站之一。 根 據(jù) 信息產(chǎn)業(yè) 部 預測 ， 20xx 年 我國短信發(fā)送量將到 5500 億條左右，其中中移動短信約占3500 億條，中聯(lián)通也達到了 20xx 億條。 我們預計公司 20xx 年和 20xx 年的每股收益將分別為 元和 元，以公司 8 月 10與收盤價 元來計算，公司的動態(tài)市盈率將分別為 倍和 倍，與 國際同類電信上市公司相比，已處于較高水平，鑒于電信市場競爭激烈，公司經(jīng)營壓力加大，在不考慮公司重組和分拆的前提下，我們將其評級由“謹慎推薦”下調至“中性”。僅次于中國移動和沃達豐。 鑒于公司良好的成長性，我們將公司 20xx 年和 20xx 年的每股收益預測由原來的 元和 元（攤薄后）分別提高到 元和 元，同時維持“推薦”的評級。同時愛立信公司是目前全球最大的 3G 設備提供商，市場份額超過了 40%。雖然 TDSCDMA 的技術標準掌握在大唐電信集團手中，而不是在上市公司手中，但是公司將可以 在大股東的扶持下通過各種方式 從中獲得巨大收益。我國 3G 牌照的發(fā)放后，電信投資增加，對包括公司在內的通信網(wǎng)絡制造商而言將是重大的利好。那些具有核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)將勝出。新加坡電信是亞洲領先的電信公司之一，華為是唯一進入該公司 3G終端采購名單的中國品牌，充分表明華為 3G終端產(chǎn)品 已經(jīng)具備相當?shù)膰H化水平。 圖 3G 時代我國移動通信網(wǎng)絡設備市場份額情況預測 50%50%國內廠商 國外廠商 資料來源：健橋證券研究所 圖 3G 時代我國移動通信網(wǎng)絡設備市場國內廠商市場份額預測 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 8 50%30%15%5%華為 中興 大唐電信集團 其他 資料來源：健橋證券研究所 3G終端生產(chǎn)商： 一直以來， 3G終端都制約著全球 3G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此能否解決這個問題，對我國 3G產(chǎn)業(yè)的發(fā) 展，特別是 TDSCDMA產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有重要的意義。 截至目前，華為已在阿聯(lián)酋、中國香港、毛里 求斯、馬來西亞和荷蘭等國家及地區(qū)承建 10個 WCDMA 商用 網(wǎng)絡 并且部署了 9 個 CDMA 20xx 1XEVDO 商用網(wǎng)絡。另外預計 WCDMA3G標準的市場份額最大，將占有 50%左右的市場份額， CDMA20xx將占有 25%左右的市場份額。大唐移動的系統(tǒng)設備和其他廠商能夠順利實現(xiàn)互聯(lián)互通，且性能優(yōu)異。 我國的 3G終端銷售收入將非?？捎^，不但每名用戶需要持有一部終端，而且用戶在一定時期之后又會更換新的終端。 雖然我國 3G投資規(guī)模將比預期中的要少，但是 我國 3G未來市場規(guī)模巨大，根據(jù) 信息產(chǎn)業(yè) 部電信研究院 預測，如果我國 3G網(wǎng)絡在 20xx年啟動，到 20xx年多國 3G用戶累計將發(fā)展到 2億戶左右。 圖 20xx 年每月新增 3G 用戶數(shù) 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 3 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院 3G 終端設備研發(fā)也取得了重大的進展，截至 20xx 年 5 月，全球有 850 多款的 cdma20xx 商用終端面市，其中包括 12 個品牌的 107 款 EVDO 手機和 10 款數(shù)據(jù)卡；此外 還有 25 個品牌的 166 款 WCDMA 終端已經(jīng)面世和年初的時候相比增加了 40%,3G 終端數(shù)量發(fā)展趨勢良好。由于 3G終端技術上的先進性和復雜性以及國內廠商在技術上的落后，因此 3G對大部份國產(chǎn)手機廠商來說并不是利好，我國國內品牌的 3G終端生產(chǎn)商的市場領導者將是華為，中興等企業(yè)，而不是現(xiàn)有的波導和 TCL。企業(yè) ()，大量的管理資料下載 西安市高新一路 2 號國家開發(fā)銀行大廈 16 層 電話：（ 029） 88377300 傳真：（ 029） 88377313 1 3G 離我們不再遙遠 —— 我國 3G 產(chǎn)業(yè)及相關上市公司分析 健橋證券研究所 任 浩 投資要點： 1 從 20xx 年以來，全球 3G 發(fā)展進程加速， 3G 在全球的網(wǎng)絡建設漸入高潮 ，我國非常有可能在 20xx 年年底或 20xx 年發(fā)放 3G 牌照。那些具有核心競爭優(yōu)勢和獨特商業(yè)模式的企業(yè)將勝出。 圖 全球 3G 網(wǎng)絡增長情況 資料來源：信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院 全球 3G 用戶數(shù)量激增，截至 20xx 年 5 月底，全球使用 cdma20xx 1X 和 WCDMA 等 3G 技術的用戶已經(jīng)達到了 億人以上，其中 cdma20xx 1X 用戶 億人、 EVDO 用戶 1620 萬人、 WCDMA 用戶 2620 萬人。 3G 將是未來可預期的一個能夠帶來整個移動通信產(chǎn)業(yè)升級的局部熱點。所以，中國 3G 的發(fā)展，已經(jīng)超出了單純通信行業(yè)的范疇，它將對中國經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。 大唐移動副總經(jīng)理謝永斌表示，大唐移動國產(chǎn) 3G 從網(wǎng)絡規(guī)劃、網(wǎng)絡建設直到運營服務的全系統(tǒng)產(chǎn)品已進入成熟期，完全具備商用能力。我國的 TDSCDMA 3G標準具備單獨組網(wǎng)的能力，將會得到較大規(guī)模的推廣和應用，預計將會占有 20%至 30%左右的市場份額。憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能，華為 CDMA 在全球五大洲，包括美國、墨西哥、阿根廷、泰國、阿爾及利亞、巴基斯坦、葡萄牙等 50 多個國家實現(xiàn)了規(guī)模商用。 從目前各通信設備廠商市場規(guī)模大小來看，我國 3G 牌照的發(fā)放對大唐電信集團的促進作用最大，而對中興和華為的促進作用則相對較小些，華為和中興能否繼續(xù)保持高速發(fā)展在更大程度上取決 于其海外業(yè)務的發(fā)展。 近期， 華為自主研發(fā)生產(chǎn)的 3G手機 U626和數(shù)據(jù)卡 E600擺上了新加坡電信的營業(yè)柜臺，這是繼在中國香港、斯洛文尼亞、羅馬尼亞、瑞典等地區(qū)獲得商用之后，華為 3G終端再次取得的市場突破，也是國產(chǎn) 3G終端首次在新加坡上市銷售。因此 我國 3G時代的到來，對于我國的手機生產(chǎn)商而言將 是一次重新洗牌的機會。 中興通訊 (000063): 謹慎推薦 公司是我國最大電信設備制造商之一，在 NGN 設備和 3G 設