公司治理與國有企業(yè)改革(存儲(chǔ)版)
【正文】 從“行政型”治理深化到“經(jīng)濟(jì)型”治理。 公司管理與治理要“兩手抓” ? 企業(yè)需要管理、公司需要治理。 ? 從我國當(dāng)前情況看 ， 產(chǎn)品市場(chǎng)競爭比較激烈 ，可以給經(jīng)理人員形成較大的競爭壓力；但股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理人員的約束處于一種弱有效的狀態(tài) ，經(jīng)理人員市場(chǎng)和公司控制權(quán)市場(chǎng)則尚未形成 。 所以 ， 對(duì)人力資本的激勵(lì)方式是要使其與貨幣資本一道分享企業(yè)的剩余索取權(quán) 。 ? 我國公司治理改革中普遍存在股東利益至上，忽視人力資本的傾向，認(rèn)為企業(yè)的唯一所有者是股東，公司治理的目標(biāo)就是要約束經(jīng)營者侵蝕股東利益的機(jī)會(huì)主義行為。 ? 在當(dāng)前情況下改造公司的董事會(huì)應(yīng)從兩個(gè)方面入手： ? 在公司的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制方面，應(yīng)強(qiáng)化董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督職能，并建立中小股東利益的保護(hù)機(jī)制。 適度的股權(quán)多元化： ? 國有股東的行為特征在國有獨(dú)資或國有控股企業(yè)中是很難扭轉(zhuǎn)的，除非將國有資產(chǎn)私有化，但這顯然不符合國有企業(yè)改革的方向。在解決公司治理結(jié)構(gòu)問題時(shí)，應(yīng)以國有資本的所有者特征和產(chǎn)權(quán)特征為前提條件。 公司治理失靈的根本原因： ? 行政任命的董事長與總經(jīng)理之間不可能形成真正意義上的委托 ——代理關(guān)系。 （ 4） 決策董事會(huì)：參與公司戰(zhàn)略目標(biāo) 、 計(jì)劃的制訂 ， 并在授權(quán)經(jīng)理人員實(shí)施公司戰(zhàn)略的時(shí)候按照自身的偏好進(jìn)行干預(yù) 。 交叉持股的數(shù)額減少 。 知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來 在知識(shí)經(jīng)濟(jì)中，創(chuàng)新和服務(wù)將替代控制和管理成為新的增長點(diǎn)。 (3) 利益相關(guān)者的沖突有增無減。 公司治理的對(duì)象有兩重含義： 第一、 經(jīng)營者，對(duì)其治理來自董事會(huì)，目標(biāo)在于公司經(jīng)營管理是否恰當(dāng)，判斷標(biāo)準(zhǔn)是公司的經(jīng)營業(yè)績； 第二、 董事會(huì)，對(duì)其治理來自股東及其他利害相關(guān)者，目標(biāo)在于公司的重大戰(zhàn)略決策是否恰當(dāng)，判斷標(biāo)準(zhǔn)是股東及其它利害相關(guān)者投資的回報(bào)率。 目標(biāo) 是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營者對(duì)所有者利益的背離。 ? 合伙制企業(yè)（ partnership）是由兩個(gè)或多個(gè)出資人聯(lián)合組成的企業(yè)。公司已成為一種穩(wěn)定的企業(yè)組織形式。而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)。 公司治理的形式：內(nèi)部治理和外部治理 公司治理的形式 外部治理 內(nèi)部治理 股東大會(huì) 董事會(huì) 經(jīng)理層 經(jīng)理人市場(chǎng) 產(chǎn)品市場(chǎng) 資本市場(chǎng) ?英美股東導(dǎo)向模式 ?日德債權(quán)人導(dǎo)向模式 公司治理模式 英美股東主導(dǎo)型治理模式 股東大會(huì)外部董事董事會(huì)內(nèi)部董事執(zhí)行管理人員首席執(zhí)行官選任監(jiān)督 選任執(zhí)行委員會(huì)董事任免委員會(huì)報(bào)酬分配委員會(huì)公司治理委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)會(huì)計(jì)審計(jì)員委任監(jiān)督輔助管理審計(jì) 德日債權(quán)主導(dǎo)型治理模式 德國模式 日本模式 銀行 股東大會(huì) 工會(huì) 監(jiān)督董事會(huì) 執(zhí)行董事會(huì) 監(jiān)督職能 執(zhí)行職能 主銀行 關(guān)聯(lián)企業(yè)法人 股東大會(huì) 執(zhí)行董事會(huì) 監(jiān)督董事會(huì) 執(zhí) 行 職 能 監(jiān) 督 職 能 公司治理的發(fā)展趨勢(shì)：模式趨同化 ? 公司治理模式趨同化的引發(fā)機(jī)制 ? 知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，推動(dòng)治理模式的變革 ? 兩種治理模式趨同化的跡象 ? 德日公司治理模式的變革 面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ， 舊治理模式的弊端日顯 １ ． 英美治理模式的弊端 (1) 股權(quán)高度分散化，弱化了股東對(duì)公司經(jīng)營的監(jiān)控。 （３）產(chǎn)品的高科技化。 兩種治理模式趨同化的跡象 英美公司治理模式開始重視治理結(jié)構(gòu)中 “ 用手投票 ” 的監(jiān)控作用： １ 、 放松銀行對(duì)持有公司股票的限制 。 推動(dòng)了公司治理理論的發(fā)展： ———— 不同的公司將有不同的公司治理結(jié)構(gòu)； ———— 治理公司的要素資源由單一轉(zhuǎn)向復(fù)合化； ———— 職工民主治理的地位有所提高 。 董
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