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某金融公司數(shù)量化金融和投資策略(存儲(chǔ)版)

2025-02-14 14:41上一頁面

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【正文】 動(dòng)態(tài)過程 : 自回歸移動(dòng)平均模型 (ARMA)ARMA(p,q) l 多因子模型 :多個(gè)價(jià)格的動(dòng)態(tài)過程及相關(guān)性252。分紅率增長(zhǎng)252。多因子模型32均值 方差分析l 與兩個(gè)不同的理論框架保持一致:252。據(jù) Lipper’s的統(tǒng)計(jì),此類基金管理的資產(chǎn)在 2023年達(dá)到 6,360億美元,是 2023年規(guī)模的 3倍l 但因?yàn)楣餐饦I(yè)管理的資產(chǎn)達(dá) 20萬億美元,所以數(shù)量基金所占的比重仍較小,只有大約%l 大部分的策略是做多,但近年 130/30的策略日趨流行31數(shù)量化投資的理論基礎(chǔ)l 現(xiàn)代金融理論252。投資組合理論 ( Markowitz, CAPM, etc.)l 1990s252。所以說這是一個(gè)由人來決定的環(huán)境,而且不是所有人都表現(xiàn)出理智的行為。22數(shù)量化金融的現(xiàn)狀l 在發(fā)達(dá)市場(chǎng)非常成熟和流行:252。這事關(guān)公司生死存亡,所以你需要立刻知道公司倉位的精確在險(xiǎn)價(jià)值是多大!21舉例 : 投資組合優(yōu)化 l 你是一位資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理 。某天你在檢查公司的交易倉位時(shí),你發(fā)現(xiàn)公司持有下列倉位:252。6個(gè)月的,無票面利率的,面值 100的國(guó)債價(jià)格 97這中間有沒有問題?如果有的話,你會(huì)怎么做? 19舉例 : 股票結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品定價(jià) l 你是一位基金經(jīng)理 。 Price formation 252。 Financial econometrics 252。 Behavioral finance 252。Vasicek252。掉期 : 利率,信貸,全回報(bào),股票,方差,波動(dòng)率252。l 1992 Heath, Jarrow and Morton: 對(duì)利率曲線的動(dòng)態(tài)特性進(jìn)行了建模。l 1966 Fama: 認(rèn)定股票價(jià)格不可預(yù)測(cè),并提出 “市場(chǎng)有效論 ”假說。4金融、數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)的交叉學(xué)科l 金融 : 宏觀和微觀經(jīng)濟(jì),公司財(cái)務(wù),資本市場(chǎng),投資理論,投資組合理論,資產(chǎn)定價(jià),銀行業(yè),風(fēng)險(xiǎn)控制l 數(shù)學(xué) : 實(shí)分析,函數(shù)分析,概率論,隨機(jī)過程,隨機(jī)計(jì)算,微分方程,數(shù)值分析,概率分布,時(shí)間序列,模式識(shí)別,極值理論,博弈論l 計(jì)算機(jī)科學(xué) : 算法 , 數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu),數(shù)據(jù)庫,編程語言 (C++, VB, Java, C, Matlab, SAS), 操作系統(tǒng)l 由技術(shù)上的領(lǐng)先來推動(dòng)5數(shù)量化金融發(fā)展簡(jiǎn)史l 1827 Brown: 發(fā)現(xiàn)了布朗運(yùn)動(dòng)。l 1923 Wiener: 對(duì) BM進(jìn)行了嚴(yán)格的數(shù)學(xué)描述,以此完善了數(shù)量化金融的必要工具。6數(shù)量化金融發(fā)展簡(jiǎn)史(續(xù))l 1974 Merton: 提出了用公司資產(chǎn)為標(biāo)的期權(quán)模型,以此來估算公司的價(jià)值。l 2023 Hagan, Kumar, Lesniewski, Woodwad: SABR (stochastic, alpha , beta, and rho) 是描述遠(yuǎn)期利率和其波動(dòng)性(這二者都是隨機(jī)過程)的模型。資產(chǎn)抵押 : Passthru, IO, PO252。BGM252。 Corporate valuation 252。 Liquidity modeling 252。 Webbased financial services 18舉例 : 期權(quán)套利l 你是一位期權(quán)交易員 。為了在市場(chǎng)向上和向下的時(shí)候你都能夠有一定的收益,你聯(lián)系一家券商的股票產(chǎn)品部。$25億利率掉期252。他在給你說明了他承受風(fēng)險(xiǎn)的能力后,希望他的投資能夠在未來的 10年內(nèi)以 10%到 15%的年回報(bào)率增長(zhǎng)。 采用數(shù)量化方法的傳統(tǒng)基金l 金融工程碩士( MFE)l 與數(shù)量化金融有關(guān)的博士和研究方向l 各類證書 : FRM, PRM, CQF, etc.l 各種學(xué)報(bào) : Mathematical Finance, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Risk, Finance and Stochastics, Journal of Quantitative Finance, etc, in addition to JoF, JoFEl 明星式人物 : John Hull, Paul Wilmott, Emanuel Derman, Nassim Taleb, etc.23數(shù)量化金融的失敗案例l 1987年 10月美國(guó)股市大崩盤 : 算法交易,交易組合保險(xiǎn)l Metallgesellschaft 集團(tuán) : 風(fēng)險(xiǎn)管理,市場(chǎng)流通性l 長(zhǎng)期資本管理公司 : 模型差錯(cuò),市場(chǎng)流通性l 所羅門兄弟 : 風(fēng)險(xiǎn)管理l Amaranth: 對(duì)沖l 2023年夏天數(shù)量基金的重大損失 : 杠桿效應(yīng),極端市場(chǎng)情況l 悲劇不斷上演 ……24數(shù)量化金融的真正地位l 支持者 : 市場(chǎng)變得越來越復(fù)雜,有太多的因素要考慮(宏觀,微觀,股市,利率,外匯,能源,商品等等)。但是模型不可能為你做出所有的決定 …… 如果你不能很好地理解你的模型,或者以錯(cuò)誤的方式使用,它會(huì)反過來給你帶來損害 ”。Bayesian 方法252。無套利定價(jià)原理( APT)l 數(shù)量模型252。目標(biāo)函數(shù) f(x)給定收益率的方差最小化,或者給定方差的收益率最大化252。失業(yè)率252。協(xié)整 : 誤差修正模型 (ECM)252。到期回報(bào) : 如果沒有碰到 障礙價(jià)格則 : |HSCEI – 11,947|, 否則為: 10%57 策略:其他想法還有許多可以做58數(shù)量化模型和策略的優(yōu)勢(shì)l 一致性:相同的輸入會(huì)導(dǎo)致相同的信號(hào)l 嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律,不受情緒或其它主觀標(biāo)準(zhǔn)的影響l 可以完全自動(dòng)化 l 可以用過去的歷史數(shù)據(jù)全面測(cè)試,用模擬情景測(cè)試l 在低迷的市場(chǎng),數(shù)量化交易模型產(chǎn)生的結(jié)果由于同傳統(tǒng)的資產(chǎn)相關(guān)度很低,可以提供一個(gè)新的 “alpha”來源59如何構(gòu)建數(shù)量化投資框架l 目標(biāo)252。
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