【正文】 握利潤(rùn)分配的內(nèi)容和順序。不僅看到信用政策對(duì)企業(yè)的有利影響，還有考慮其不利影響。二、實(shí)驗(yàn)材料某公司當(dāng)前采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策。掌握利用調(diào)整現(xiàn)金流量法進(jìn)行投資決策。掌握利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法進(jìn)行投資決策。四、 實(shí)驗(yàn)結(jié)果（一） 每股收益分析現(xiàn)有資本構(gòu)成所得稅稅率資本金額（萬(wàn)元）利率股份(萬(wàn)股）25%長(zhǎng)期債券1008%　普通股800　80合計(jì)900　　備選籌資方案　資本金額（萬(wàn)元）利率股價(jià)(元/股）方案1長(zhǎng)期債券2009%　方案2普通股200　10每股收益與息稅前收益的關(guān)系EBIT（萬(wàn)元）2060100140180220方案1的EPS（元/股） 方案2的EPS（元/股） 每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT（萬(wàn)元）:公式求解98　　　單變量求解98　0　規(guī)劃求解98 　?。ǘ┳顑?yōu)資本結(jié)構(gòu)不同債務(wù)規(guī)模下的債務(wù)利率和普通股β系數(shù)及其他有關(guān)資料　方案?jìng)鶆?wù)B（萬(wàn)元）債務(wù)利率（%）普通股β值息稅前利潤(rùn)EBIT200　100%所得稅稅率T25%　21006%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%　32008%平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率14%　430010%　　　540012%　　　650015%　　　　　　　　　　不同債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和綜合資本成本方案B（萬(wàn)元）　　S（萬(wàn)元）V（萬(wàn)元）　100%% %21006%% %32008%% %430010%% %540012%% %650015%% %　公司最大價(jià)值： 對(duì)應(yīng)方案3　　　最小綜合資本成本： 對(duì)應(yīng)方案：3　　五、小結(jié)，我了解到企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行決策分析，根據(jù)不同情況不同要求，企業(yè)可以選擇以綜合成本最低，普通股每股利潤(rùn)最大或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大為目標(biāo)。實(shí)驗(yàn)五 籌資決策一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?． 掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。表82單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B11=B4*(1B10)/(1B9)C11=C4*(1C10)/(1C9)D11=D7/(D6*(1D9))+D8E11=D7/D6+D8B13：E13{=B3:E3/B12}B14=B11*B13+C11*C13+D11*D13+E11*E132．表83單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B10:D10{=B5:D5*B6:D6}B11:D11{=B8:D8B10:D10}B12:D12{=B11:D11*25%}B13:D13{=B11:D11B12:D12}B14:D14{=B13:D13/B7:D7}B15:D15{=B8:D8/B11:D11}B16:D16{=B8:D8/B3:D3}B17：D17{=B13:D13/B4:D4}四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果個(gè)別資金成本及綜合資金成本籌資種類(lèi)長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期借款普通股留存收益籌資金額（萬(wàn)元）10005002000500利率8%6%　　期限（年）55　　股票發(fā)行價(jià)（元/股）　　20　股利（元/股）　　 　年增長(zhǎng)率　　5%　籌資費(fèi)率%%%　所得稅率25%25%　　個(gè)別資金成本%%%%籌資總額（萬(wàn)元）4000　　　個(gè)別資本成本所占比重%%%%綜合資本成本%　　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算與分析公司名稱甲公司乙公司丙公司資本總額（元）4,000,0004,000,0004,000,000普通股股本（元）4,000,0002,000,0002,000,000債務(wù)資本（元）02,000,0002,000,000債務(wù)利率010%14%普通股股數(shù)（股）100,00050,00050,000息稅前利潤(rùn)（元）480,000480,000480,000計(jì)算分析債務(wù)利息（元）0200,000280,000稅前利潤(rùn)（元）480,000280,000200,000所得稅（元）120,00070,00050,000凈利潤(rùn)（元）360,000210,000150,000普通股每股收益（元/股） DFL 總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%凈資產(chǎn)收益率%%%五、小結(jié)1．通過(guò)本次試驗(yàn)理解和掌握了個(gè)別資本成本和綜合資本成本的計(jì)算方法，個(gè)別資本成本有債券資本成本，長(zhǎng)期借款成本，留存收益成本和普通股本。通過(guò)分析現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)各資產(chǎn)占銷(xiāo)售的百分比及應(yīng)付賬款、短期借款、股東權(quán)益各負(fù)債及股東權(quán)益占銷(xiāo)售百分比，看出該企業(yè)的銷(xiāo)售及經(jīng)營(yíng)情況。實(shí)驗(yàn)三 資金需要測(cè)量預(yù)測(cè)一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?. 理解資金需要量預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售百分比法。從第六年開(kāi)始持續(xù)穩(wěn)定在9%的水平。三、實(shí)驗(yàn)方法與步驟在工作表中輸入相關(guān)公式和函數(shù)進(jìn)行計(jì)算單元格函數(shù)或公式單元格函數(shù)或公式C9=SUMPRODUCT(B3:B5,C3:C5)C10= SUMPRODUCT(B3:B5, (C3:C5C9)^2C11=SORT(C10)C12=C11/C9D9= SUMPRODUCT(B3:B5,D3:D5)D10= SUMPRODUCT(B3:B5,(D3:D5D9)^2)D11= SORT(D10)D12=D11/D9E9= SUMPRODUCT(B3:B5,E3:E5)E10= SUMPRODUCT(B3:B5,(E3:E5E9)^2)四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果(一)單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)收益計(jì)算表活動(dòng)情況概率A項(xiàng)目報(bào)酬率B項(xiàng)目報(bào)酬率C項(xiàng)目報(bào)酬率繁榮30%90%20%38%正常40%15%15%30%衰退30%60%10%26%合計(jì)100%　　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（%）6%風(fēng)險(xiǎn)收益計(jì)算　預(yù)期報(bào)酬率（%）　%%方差　%%%標(biāo)準(zhǔn)差σ　%%%變化系數(shù)ν　 (二)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬股票投資收益預(yù)測(cè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率8%　　　市場(chǎng)平均收益率%　　　利用投資組合的β系數(shù)計(jì)算　股票β值持股比例加權(quán)β值　STOCK110%　STOCK235%　STOCK320%　STOCK415%　STOCK520%　投資組合的β值　投資組合的預(yù)期報(bào)酬率%　利用個(gè)股預(yù)期報(bào)酬率加權(quán)計(jì)算股票β值持股比例個(gè)股收益加權(quán)個(gè)股收益STOCK110%%%STOCK235%%%STOCK320%%%STOCK415%%%STOCK520%%%投資組合的預(yù)期收益率%五、小結(jié)通過(guò)這次實(shí)驗(yàn)我熟悉了投資報(bào)酬率、期望報(bào)酬率、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等各種計(jì)算的方法和用途，感覺(jué)收獲良多。單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是通過(guò)計(jì)算期望報(bào)酬率就可以明了的看到所有可能結(jié)果的數(shù)目,也能看到各結(jié)果的發(fā)生概率,更有利于投資者判斷選擇。三、實(shí)驗(yàn)方法與步驟單元格公式或函數(shù)C7:J7{= （1+B6：I6*B3）*C6：J6/B6：I61}（數(shù)組公式）C8:I8{=B8:H8*(1+C7:I7)} （數(shù)組公式）C9:I9{=PV(B2,C5:H5,C8:H8)}（數(shù)組公式）H10=I8/(B2I7)B11=SUM(C9:H9)+PV(B2,H5,H10)四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果股票估價(jià)模型貼現(xiàn)率9%　　　　　　　　留存收益率70%　　　　　　　　　　第一期第二期期數(shù)012345678權(quán)益凈利率21%19%17%15%13%11%9%9%9%股利增長(zhǎng)率g　%%%%%%%%每股股利（元） 　每股股利的現(xiàn)值（元）　 　　固定股利增長(zhǎng)每股股票價(jià)值（元） 　　每股股票價(jià)值（元） 　　　　　　　股票估價(jià)模型五、小結(jié)通過(guò)本次試驗(yàn)的學(xué)習(xí)，我掌握了股票價(jià)值的估算方法。 4. 掌握Excel畫(huà)圖的技巧，通過(guò)圖標(biāo)進(jìn)行資金需要量預(yù)測(cè)的分析。實(shí)驗(yàn)四 資本成本一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康恼莆諅€(gè)別資本成本和綜合資本成本的計(jì)算方法掌握經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、總杠桿的計(jì)算，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。2．在試驗(yàn)中掌握了經(jīng)營(yíng)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿的計(jì)算，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。二、 實(shí)驗(yàn)材料每股收益無(wú)差別點(diǎn)籌資決策企業(yè)價(jià)值分析籌資決策債務(wù)的利率Kd和普通股的β值如表所示已知數(shù)據(jù)為：Rf=8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率14%,試測(cè)算該公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。3. 通過(guò)求不同債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和綜合資本成本，在幾個(gè)備選方案中，一般從兩個(gè)方面進(jìn)行比較，即能給公司帶來(lái)最大價(jià)值的，同時(shí)，選擇綜合成本最小的方案，通過(guò)兩個(gè)方面的綜合比較，從而選出最佳方案。單元格公式或函數(shù)F4= SUMPRUDUCT(C4：C6，D4：D6)G4=$B$1+E4*($E$1$B$1)H4=NPV(G4，F(xiàn)7：F30)+F4四、 實(shí)驗(yàn)結(jié)果（一）調(diào)整現(xiàn)金流量法標(biāo)準(zhǔn)離差率與肯定當(dāng)量系數(shù)經(jīng)驗(yàn)關(guān)系表標(biāo)準(zhǔn)離差率上限下限肯定當(dāng)量系數(shù)最低投資報(bào)酬率%　　　項(xiàng)目年T概率PiCFAT（元）期望值（元）標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差率肯定當(dāng)量系數(shù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量（元）NPV（元）A0 600,000600,0000 600,00015,651　　　　1 51,00039,7006,673 31,760 42,000 33,8002 914,000323,110386,855 193,866 76,100 65,2003 120,000106,64013,504 95,976 105,000 83,2004 126,000112,2508,437 101,025 110,000 103,0005 122,500105,71011,251 95,139 101,000 95,2006 122,000104,68014,678 94,212 108,000 77,4007 134,50091,83027,883 64,281 86,700 52,6008 146,50097,90025,219 78,320 88,600 65,800B0 1,000,0001,000,0000 1,000,000123,308　　　　1 140,000123,2008,447 110,880 120,000 118,0002 133,000115,50011,817 103,950 112,000 105,0003 121,000