【正文】 券商提高了收益的同時負債也相對上升，風(fēng)險也自然增加。因此，我國現(xiàn)有的幾種券商融資渠道，都由于其本身的缺陷性或政府管制行為，而不能很好地滿足券商對資金的需求。 募集資金最多證券公司排行 序號 主承銷商名稱 募集資金(萬元) 占市場(%) 1 國泰君安證券股份有限公司 2 中國國際金融有限公司 3 南方證券有限公司 4 國信證券有限公司 5 中信證券有限責(zé)任公司 6 華夏證券有限公司 7 聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 8 廣發(fā)證券有限責(zé)任公司 9 光大證券有限責(zé)任公司 10 海通證券股份有限公司 三、融資去向證券公司通過融資渠道所獲資金主要有以下三個方面的出路。 業(yè)務(wù)品種單一，經(jīng)營缺乏特色　　 西方投資銀行所從事的業(yè)務(wù)范圍除傳統(tǒng)的證券包銷與自營交易，以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，還在全球范圍內(nèi)積極開展企業(yè)兼并收購、資產(chǎn)委托管理、投資咨詢、基金管理、以及資金借貸等廣義的投資銀行業(yè)務(wù)。券商必須主動參與競爭，加速發(fā)展，從七個方面應(yīng)對挑戰(zhàn)。 　　組建金融控股公司，走集團化之路　　金融控股集團公司是國際投資銀行的基本運作模式，如美林集團的母公司是美林公司，其主要子公司包括美林國際、美林政府證券、美林證券經(jīng)紀(jì)交易公司、美林資本服務(wù)公司、美林資產(chǎn)管理公司等。添惠的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和信用卡服務(wù)業(yè)務(wù)均建立了摩根斯坦利銀證合作對券商穩(wěn)定和吸引客戶、降低經(jīng)營成本和經(jīng)營風(fēng)險、實現(xiàn)低成本跨越式擴張都有著重要的戰(zhàn)略意義。二、為企業(yè)做投資方案時，可與證券公司合作為企業(yè)進行委托理財，使進入資本市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給證券公司。　　加強銀證合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補　　銀證合作也是證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個方面，是指銀行和券商利用各自的優(yōu)勢在分工合作的基礎(chǔ)上開展的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，它是社會專業(yè)化分工的產(chǎn)物，也是我國金融業(yè)在分業(yè)經(jīng)營體制下應(yīng)對激烈的市場競爭所采取的策略。近年來，國外券商在業(yè)務(wù)手段上普遍引入了網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)，實現(xiàn)證券業(yè)務(wù)與高新技術(shù)高度融合。那時由于行業(yè)保護、市場競爭不充分，大部分中小券商在經(jīng)營中能憑借行業(yè)壟斷、地區(qū)壟斷獲得較高利潤，但是隨著壟斷被打破，市場化越來越深入，監(jiān)管和規(guī)范更加嚴(yán)格，這種經(jīng)營格局已不能適應(yīng)證券市場向更高層次發(fā)展的需要，合并重組、同業(yè)兼并、強強聯(lián)合，已成為我國證券業(yè)發(fā)展的大趨勢。雖然我國券商的資本充足率比較高，但資產(chǎn)的流動性卻遠遠低于西方投資銀行。西方著名的投資銀行總資產(chǎn)額都在千億美元以上。也就是說，在我國當(dāng)前的法律框架下，強調(diào)現(xiàn)貨交易，既限制券商通過融資融券進行自營業(yè)務(wù)，也限制其向客戶提供融資融券服務(wù)。另外，同業(yè)拆借和國債回購都不能滿足券商對中長期資金的需求。 股票質(zhì)押貸款。從一定角度講,未來實力雄厚的大券商將更主要地通過投資銀行業(yè)務(wù)收入完成其最初的原始積累。入世后,我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將使企業(yè)購并重組更加頻繁,類似財務(wù)顧問等的投行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新將拉動投行業(yè)務(wù)的全面升級。在牛市時這種杠桿效應(yīng)為券商帶來了豐厚的利潤,但一旦市場走熊,原先沒有被注意的風(fēng)險便開始暴露出來,甚至達到券商難以控制的地步。 前十位券商接受上市公司委托理財?shù)臓顩r 排序 證券公司 委托理財家數(shù) 資金總量(萬元) 1 國泰君安證券 20 227300 2 南方證券 11 95000 3 國通證券 4 85000 4 海通證券 10 66318 5 興業(yè)證券 5 63000 6 國信證券 5 57500 7 西南證券 5 50600 8 銀河證券 5 50000 9 申銀萬國證券 3 10 長城證券 3 38800資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險2001年的股市大調(diào)整使券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨困境,而這一業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的種種不規(guī)范現(xiàn)象和問題也集中暴露出來: 1）相關(guān)政策法規(guī)的缺位,非市場風(fēng)險難以把握。 二是多數(shù)委托理財協(xié)議是年底和年初前后簽署的,這意味著每到年底券商都將面臨兌付高峰。而此時資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無疑成為了券商凝聚自身綜合優(yōu)勢、拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的法寶。大量的機構(gòu)投資者特別是資金充裕的上市公司，將數(shù)以千萬元計的自有資金托付給專業(yè)投資機構(gòu)進行管理。在發(fā)行市場競爭非常激烈的情況下,可以獨辟蹊徑,多參與企業(yè)的購并重組,利用證券公司的專業(yè)經(jīng)驗和較強的融資能力,開拓企業(yè)兼并重組的市場。 投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險控制 (1)建立統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、專業(yè)分工、集中管理的投資銀行體制,在公司內(nèi)部形成以專家評審委員會為核心的業(yè)務(wù)管理體制。三、投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)定義及范圍我國券商的投資銀行業(yè)務(wù)最初只是一級市場的承銷，但隨著《證券法》對券商實行分類管理之后，該業(yè)務(wù)日益成為衡量券商實力的重要指標(biāo)。同時券商對委托理財業(yè)務(wù)也要把好關(guān)。在1996年—1997年的牛市中，自營利潤在許多證券公司的利潤結(jié)構(gòu)中占到60%以上，由于正常的融資渠道不暢，券商的自營資金除了少部分來自于自有資金以外，主要來源都是機構(gòu)客戶的托管資產(chǎn)，即以“代客理財”業(yè)務(wù)斂集起來的資金和挪用客戶保證金。216。(9)為規(guī)避由于成交量萎縮而導(dǎo)致的虧損風(fēng)險,可以大力發(fā)展網(wǎng)上交易。(7)系統(tǒng)保障風(fēng)險的防范應(yīng)從交易保障系統(tǒng)的條件、數(shù)量和質(zhì)量等幾個方面著手。共有129家營業(yè)部盈利，較2000年的183家大幅減少了30％。如果從代人理財?shù)膶用鎭砜紤]，則經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須以客戶資產(chǎn)的保值增殖為目的。雖然有關(guān)資料顯示大券商在二級市場所占份額有上升趨勢，但是證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的集中度較低，我們以規(guī)模上處于前幾位的企業(yè)的累計數(shù)量（或數(shù)額）占整個市場（或行業(yè)）該類指標(biāo)總量的比重來表示： 式中CRn為某一行業(yè)中規(guī)模最大的前n家企業(yè)所站市場的分額，我們分別取n=20可以得出：%，%，對照貝恩對美國產(chǎn)業(yè)壟斷和競爭的劃分標(biāo)準(zhǔn) 1. 貝恩將市場集中度分為6種類型：CR4的市場占有率75以上為極高寡占型、65%——75%為高度集中寡占型、50%——65%為中（上）集中寡占型、35%——50%為中（下）集中寡占型、30%——35%為低集中寡占型，30%以下為原子型[1]，我國證券市場屬于低集中的市場，基本上不存在壟斷經(jīng)營。我國證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要特點：1） 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式多樣，網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)有較大發(fā)展前途 券商經(jīng)紀(jì)模式目前大都多種模式同時并存，主要模式有：散戶廳、大戶室、工作室、準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)人和網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)等多種經(jīng)營模式并存。 同時根據(jù)最新資料顯示證券公司的行業(yè)集中度有一定程度的提高。行業(yè)有一定程度的集中 1999年開始，我國證券公司步入規(guī)模化發(fā)展階段?，F(xiàn)在，全國共有101家證券公司，資產(chǎn)總額5753億元。由于證券公司面對來自證券市場內(nèi)、外部的日益激烈的競爭，券商自身的經(jīng)營風(fēng)險也日益增大。　　這一時期，證券公司主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到了拓展，不再局限于一級市場承銷和二級市場代理，其業(yè)務(wù)覆蓋面包括：企業(yè)上市推薦、輔導(dǎo)、策劃；二級市場代理、證券投資和自營買賣業(yè)務(wù)；代理理財業(yè)務(wù)；基金管理業(yè)務(wù)；資本運營服務(wù)，積極參與企業(yè)資產(chǎn)重組、兼并收購、項目融資和資本經(jīng)營等業(yè)務(wù)活動，為企業(yè)經(jīng)營管理充當(dāng)財務(wù)顧問和投資顧問；國際業(yè)務(wù)，如申銀萬國證券公司代理發(fā)行了第一張B種股票——真空電子B股，在香港設(shè)立了4個分支機構(gòu)。到1990年底，中國共有專業(yè)證券公司34家，兼營證券業(yè)務(wù)的信托投資公司300家。1987年9月中國第一家證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立。隨著證券市場的逐步形成與發(fā)展，一些機構(gòu)從銀行中分化出來專營證券業(yè)務(wù)，由此誕生了現(xiàn)代中國的證券公司。　　這一時期，證券公司資產(chǎn)規(guī)模較小，注冊資本金大都為1000至5000萬元人民幣，資產(chǎn)約1億元左右。注冊資金為10億元的華夏、國泰、南方三家全國性的證券公司在此期間誕生?！　∥覈C券公司的發(fā)展進入了調(diào)整階段后，證券公司自身的重組與購并活動逐漸開展起來。二、中國證券公司的現(xiàn)狀形成了多層次的證券公司體系　　中國證券公司分為綜合類的證券公司和經(jīng)紀(jì)類