【正文】 券商提高了收益的同時(shí)負(fù)債也相對(duì)上升，風(fēng)險(xiǎn)也自然增加。因此，我國(guó)現(xiàn)有的幾種券商融資渠道，都由于其本身的缺陷性或政府管制行為，而不能很好地滿足券商對(duì)資金的需求。 募集資金最多證券公司排行 序號(hào) 主承銷商名稱 募集資金(萬(wàn)元) 占市場(chǎng)(%) 1 國(guó)泰君安證券股份有限公司 2 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 3 南方證券有限公司 4 國(guó)信證券有限公司 5 中信證券有限責(zé)任公司 6 華夏證券有限公司 7 聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 8 廣發(fā)證券有限責(zé)任公司 9 光大證券有限責(zé)任公司 10 海通證券股份有限公司 三、融資去向證券公司通過(guò)融資渠道所獲資金主要有以下三個(gè)方面的出路。 業(yè)務(wù)品種單一，經(jīng)營(yíng)缺乏特色　　 西方投資銀行所從事的業(yè)務(wù)范圍除傳統(tǒng)的證券包銷與自營(yíng)交易，以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，還在全球范圍內(nèi)積極開展企業(yè)兼并收購(gòu)、資產(chǎn)委托管理、投資咨詢、基金管理、以及資金借貸等廣義的投資銀行業(yè)務(wù)。券商必須主動(dòng)參與競(jìng)爭(zhēng)，加速發(fā)展，從七個(gè)方面應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。 　　組建金融控股公司，走集團(tuán)化之路　　金融控股集團(tuán)公司是國(guó)際投資銀行的基本運(yùn)作模式，如美林集團(tuán)的母公司是美林公司，其主要子公司包括美林國(guó)際、美林政府證券、美林證券經(jīng)紀(jì)交易公司、美林資本服務(wù)公司、美林資產(chǎn)管理公司等。添惠的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和信用卡服務(wù)業(yè)務(wù)均建立了摩根斯坦利銀證合作對(duì)券商穩(wěn)定和吸引客戶、降低經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)低成本跨越式擴(kuò)張都有著重要的戰(zhàn)略意義。二、為企業(yè)做投資方案時(shí)，可與證券公司合作為企業(yè)進(jìn)行委托理財(cái)，使進(jìn)入資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給證券公司?！　〖訌?qiáng)銀證合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)　　銀證合作也是證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個(gè)方面，是指銀行和券商利用各自的優(yōu)勢(shì)在分工合作的基礎(chǔ)上開展的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，它是社會(huì)專業(yè)化分工的產(chǎn)物，也是我國(guó)金融業(yè)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所采取的策略。近年來(lái)，國(guó)外券商在業(yè)務(wù)手段上普遍引入了網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)證券業(yè)務(wù)與高新技術(shù)高度融合。那時(shí)由于行業(yè)保護(hù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，大部分中小券商在經(jīng)營(yíng)中能憑借行業(yè)壟斷、地區(qū)壟斷獲得較高利潤(rùn)，但是隨著壟斷被打破，市場(chǎng)化越來(lái)越深入，監(jiān)管和規(guī)范更加嚴(yán)格，這種經(jīng)營(yíng)格局已不能適應(yīng)證券市場(chǎng)向更高層次發(fā)展的需要，合并重組、同業(yè)兼并、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，已成為我國(guó)證券業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。雖然我國(guó)券商的資本充足率比較高，但資產(chǎn)的流動(dòng)性卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方投資銀行。西方著名的投資銀行總資產(chǎn)額都在千億美元以上。也就是說(shuō)，在我國(guó)當(dāng)前的法律框架下，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)貨交易，既限制券商通過(guò)融資融券進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)，也限制其向客戶提供融資融券服務(wù)。另外，同業(yè)拆借和國(guó)債回購(gòu)都不能滿足券商對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求。 股票質(zhì)押貸款。從一定角度講,未來(lái)實(shí)力雄厚的大券商將更主要地通過(guò)投資銀行業(yè)務(wù)收入完成其最初的原始積累。入世后,我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將使企業(yè)購(gòu)并重組更加頻繁,類似財(cái)務(wù)顧問等的投行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新將拉動(dòng)投行業(yè)務(wù)的全面升級(jí)。在牛市時(shí)這種杠桿效應(yīng)為券商帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn),但一旦市場(chǎng)走熊,原先沒有被注意的風(fēng)險(xiǎn)便開始暴露出來(lái),甚至達(dá)到券商難以控制的地步。 前十位券商接受上市公司委托理財(cái)?shù)臓顩r 排序 證券公司 委托理財(cái)家數(shù) 資金總量(萬(wàn)元) 1 國(guó)泰君安證券 20 227300 2 南方證券 11 95000 3 國(guó)通證券 4 85000 4 海通證券 10 66318 5 興業(yè)證券 5 63000 6 國(guó)信證券 5 57500 7 西南證券 5 50600 8 銀河證券 5 50000 9 申銀萬(wàn)國(guó)證券 3 10 長(zhǎng)城證券 3 38800資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)2001年的股市大調(diào)整使券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨困境,而這一業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的種種不規(guī)范現(xiàn)象和問題也集中暴露出來(lái): 1）相關(guān)政策法規(guī)的缺位,非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以把握。 二是多數(shù)委托理財(cái)協(xié)議是年底和年初前后簽署的,這意味著每到年底券商都將面臨兌付高峰。而此時(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無(wú)疑成為了券商凝聚自身綜合優(yōu)勢(shì)、拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的法寶。大量的機(jī)構(gòu)投資者特別是資金充裕的上市公司，將數(shù)以千萬(wàn)元計(jì)的自有資金托付給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。在發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的情況下,可以獨(dú)辟蹊徑,多參與企業(yè)的購(gòu)并重組,利用證券公司的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的融資能力,開拓企業(yè)兼并重組的市場(chǎng)。 投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 (1)建立統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、專業(yè)分工、集中管理的投資銀行體制,在公司內(nèi)部形成以專家評(píng)審委員會(huì)為核心的業(yè)務(wù)管理體制。三、投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)定義及范圍我國(guó)券商的投資銀行業(yè)務(wù)最初只是一級(jí)市場(chǎng)的承銷，但隨著《證券法》對(duì)券商實(shí)行分類管理之后，該業(yè)務(wù)日益成為衡量券商實(shí)力的重要指標(biāo)。同時(shí)券商對(duì)委托理財(cái)業(yè)務(wù)也要把好關(guān)。在1996年—1997年的牛市中，自營(yíng)利潤(rùn)在許多證券公司的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中占到60%以上，由于正常的融資渠道不暢，券商的自營(yíng)資金除了少部分來(lái)自于自有資金以外，主要來(lái)源都是機(jī)構(gòu)客戶的托管資產(chǎn)，即以“代客理財(cái)”業(yè)務(wù)斂集起來(lái)的資金和挪用客戶保證金。216。(9)為規(guī)避由于成交量萎縮而導(dǎo)致的虧損風(fēng)險(xiǎn),可以大力發(fā)展網(wǎng)上交易。(7)系統(tǒng)保障風(fēng)險(xiǎn)的防范應(yīng)從交易保障系統(tǒng)的條件、數(shù)量和質(zhì)量等幾個(gè)方面著手。共有129家營(yíng)業(yè)部盈利，較2000年的183家大幅減少了30％。如果從代人理財(cái)?shù)膶用鎭?lái)考慮，則經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須以客戶資產(chǎn)的保值增殖為目的。雖然有關(guān)資料顯示大券商在二級(jí)市場(chǎng)所占份額有上升趨勢(shì)，但是證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的集中度較低，我們以規(guī)模上處于前幾位的企業(yè)的累計(jì)數(shù)量（或數(shù)額）占整個(gè)市場(chǎng)（或行業(yè)）該類指標(biāo)總量的比重來(lái)表示： 式中CRn為某一行業(yè)中規(guī)模最大的前n家企業(yè)所站市場(chǎng)的分額，我們分別取n=20可以得出：%，%，對(duì)照貝恩對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)壟斷和競(jìng)爭(zhēng)的劃分標(biāo)準(zhǔn) 1. 貝恩將市場(chǎng)集中度分為6種類型：CR4的市場(chǎng)占有率75以上為極高寡占型、65%——75%為高度集中寡占型、50%——65%為中（上）集中寡占型、35%——50%為中（下）集中寡占型、30%——35%為低集中寡占型，30%以下為原子型[1]，我國(guó)證券市場(chǎng)屬于低集中的市場(chǎng)，基本上不存在壟斷經(jīng)營(yíng)。我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要特點(diǎn)：1） 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式多樣，網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)有較大發(fā)展前途 券商經(jīng)紀(jì)模式目前大都多種模式同時(shí)并存，主要模式有：散戶廳、大戶室、工作室、準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)人和網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)等多種經(jīng)營(yíng)模式并存。 同時(shí)根據(jù)最新資料顯示證券公司的行業(yè)集中度有一定程度的提高。行業(yè)有一定程度的集中 1999年開始，我國(guó)證券公司步入規(guī)?；l(fā)展階段。現(xiàn)在，全國(guó)共有101家證券公司，資產(chǎn)總額5753億元。由于證券公司面對(duì)來(lái)自證券市場(chǎng)內(nèi)、外部的日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，券商自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也日益增大?！　∵@一時(shí)期，證券公司主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到了拓展，不再局限于一級(jí)市場(chǎng)承銷和二級(jí)市場(chǎng)代理，其業(yè)務(wù)覆蓋面包括：企業(yè)上市推薦、輔導(dǎo)、策劃；二級(jí)市場(chǎng)代理、證券投資和自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)；代理理財(cái)業(yè)務(wù)；基金管理業(yè)務(wù)；資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)，積極參與企業(yè)資產(chǎn)重組、兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資和資本經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)活動(dòng)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問和投資顧問；國(guó)際業(yè)務(wù)，如申銀萬(wàn)國(guó)證券公司代理發(fā)行了第一張B種股票——真空電子B股，在香港設(shè)立了4個(gè)分支機(jī)構(gòu)。到1990年底，中國(guó)共有專業(yè)證券公司34家，兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)的信托投資公司300家。1987年9月中國(guó)第一家證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立。隨著證券市場(chǎng)的逐步形成與發(fā)展，一些機(jī)構(gòu)從銀行中分化出來(lái)專營(yíng)證券業(yè)務(wù)，由此誕生了現(xiàn)代中國(guó)的證券公司?！　∵@一時(shí)期，證券公司資產(chǎn)規(guī)模較小，注冊(cè)資本金大都為1000至5000萬(wàn)元人民幣，資產(chǎn)約1億元左右。注冊(cè)資金為10億元的華夏、國(guó)泰、南方三家全國(guó)性的證券公司在此期間誕生。　　我國(guó)證券公司的發(fā)展進(jìn)入了調(diào)整階段后，證券公司自身的重組與購(gòu)并活動(dòng)逐漸開展起來(lái)。二、中國(guó)證券公司的現(xiàn)狀形成了多層次的證券公司體系　　中國(guó)證券公司分為綜合類的證券公司和經(jīng)紀(jì)類