【正文】 致力于財經(jīng)電視節(jié)目制作與傳播發(fā)行、財經(jīng)媒體的經(jīng)營、財經(jīng)資訊服務(wù)、財經(jīng)商業(yè)廣告業(yè)務(wù)等。 A股市場同行業(yè)公司情況A股市場共有4家行業(yè)相近的上市公司，基本情況見下表：　指標(biāo)電廣傳媒中視傳媒廣電網(wǎng)絡(luò)Ｇ明珠總股本（萬股）26,23,13,96,流通A股（萬股）15,7,5,21,資產(chǎn)總計（萬元）487,96,28,559,股東權(quán)益合計（萬元）184,74,17,324,主營業(yè)務(wù)收入（萬元）151,35,21,108,凈利潤（萬元）2,1,1,31,2004年每股收益(全面攤薄)（元）最近一期每股凈資產(chǎn)(調(diào)整后)（元）2004年凈資產(chǎn)收益率(全面攤薄)％％％％8月12日收盤價（元）每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量PE市盈率水平PB市凈率水平同行業(yè)公司電廣傳媒和東方明珠近年來的業(yè)務(wù)發(fā)展情況分析 總資產(chǎn)規(guī)模增長情況： 單位：萬元從上表可以看出，自1998年至2004年，電廣傳媒和東方明珠的資產(chǎn)規(guī)模都呈增長趨勢，特別是電廣傳媒在上市初期的1999至2001年，資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，但電廣傳媒自2001年后資產(chǎn)規(guī)模增長的速度減慢，2004年甚至出現(xiàn)了下降，導(dǎo)致總資產(chǎn)規(guī)模下降的原因是電廣傳媒的控股股東實施了“以股抵債”方案。綜合分析，該業(yè)務(wù)2002至2003年屬于起步階段，各項開支較大，銷售收入較低。以？？廣告為例，就包括廣告、？？節(jié)目總冠名及總特約、子欄目冠名及特約、子欄目背景板、演播室圖標(biāo)等贊助、字幕等多種形式，總價值達8890萬元（見下表） 單價(元)全年價格（萬元）備注廣告11200/分鐘4928以每天20分鐘容量，全年220天計算字幕800/分鐘352總冠名——800子欄目冠名（合計）——1040子欄目背景板（合計）——1170演播室贊助（合計）——600合計8890即使按照利用50％的廣告時段、五折價格來計算，？？廣告總體價值也在2200萬元左右。二、公司成本預(yù)測及假設(shè)A公司既有的三項業(yè)務(wù)投入成本基本形成，未來五年主要新增項目包括三項，即？？會員俱樂部、以動感全景為代表的網(wǎng)絡(luò)點播業(yè)務(wù)、以3G為代表的流媒體業(yè)務(wù)。其中廣告費每年約為200萬元，其他費用約為每年增加銷售收入的20％。二、 內(nèi)含報酬率評價經(jīng)測算，假設(shè)初始投入現(xiàn)金為5000萬元的情況下，%，說明本項目具備較高的抗風(fēng)險能力。2008年利用北京奧運會全球媒體焦點集中在中國的時機，A公司作為中國最有價值的資訊媒體平臺申請在NASDAQ上市。如果公司上市成功，則投資者既可以通過股票交易方便地變現(xiàn)自己的股權(quán)，又能夠享受公司上市所帶來的高額的資本溢價收益。一方面，公司計劃向多個電視臺提供財經(jīng)節(jié)目，減少對單一電視媒體的依賴；另一方面， 公司將利用自身資源優(yōu)勢，建立廣泛而穩(wěn)定的客戶群，豐富業(yè)務(wù)品種，增加網(wǎng)絡(luò)點播、3G手機、會員等收入，擴大業(yè)務(wù)量，減少風(fēng)險。 市場風(fēng)險及對策目前，電視媒體的競爭日趨激烈，財經(jīng)資訊領(lǐng)域更成為競爭的熱點，諸多傳媒公司也開始關(guān)注這一領(lǐng)域，面對如此激烈的市場競爭，公司的市場占有率可能會因此而受到影響，以至影響公司的經(jīng)濟效益。本公司將加強宏觀經(jīng)濟政策研究，并通過各種途徑爭取政府更多的政策支持。同時，本公司也將充分利用法律武器，維護公司自身合法權(quán)利。為應(yīng)對行業(yè)風(fēng)險，公司一方面立足提高節(jié)目制作質(zhì)量，為最廣泛的收視群體提供時效性強、信息量大、形式生動的節(jié)目，同時著眼財經(jīng)電視中高端市場，著力打造財經(jīng)電視精品節(jié)目，并加強與彭博等海外財經(jīng)媒體及國內(nèi)財經(jīng)電視媒體、供應(yīng)商的合作，通過節(jié)目譯制、改造、互換，汲取精華，豐富節(jié)目內(nèi)容，提高節(jié)目的收視率。為適應(yīng)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司已經(jīng)儲備了相關(guān)專業(yè)人才，并建立了有效的激勵機制，同時擬實施員工持股，力求使公司盡快建立起符合信息傳媒業(yè)發(fā)展的管理模式。四、 投資回報與退出方案分紅各投資方可以在合資協(xié)議和公司章程中約定最低分紅比例，從而保證投資方可以通過分紅的形式獲得穩(wěn)定的投資回報。風(fēng)險投資注入資金主要用于建設(shè)和鋪設(shè)信息終端，與全國2800家證券營業(yè)部建立合作關(guān)系，建設(shè)資訊服務(wù)呼叫中心等。故折現(xiàn)率r=%+5%=%≈8% 公司財務(wù)評價一、 凈現(xiàn)值評價年份2005 2006 200720082009201020112012201320142015合計項目銷售收入1870 3600 5800 7900 11000 15300 22300 22300 22300 22300 22300 156970 銷售稅金97 187 302 411 572 796 1160 1160 1160 1160 1160 8162 銷售成本232 826 1178 1514 2010 2698 3818 3818 3818 3818 3818 27548 其中：電費0 　　　　　　　　　　0 工資及附加費658 1104 1661 1910 1910 1910 2197 2197 2197 2527 2527 20798 折舊145 225 465 585 585 600 600 600 600 600 600 5604 其他0 　　　　　　　　　　0 銷售及其他費用465 1011 1451 1871 2491 3351 4751 4751 4751 4751 4751 34390 產(chǎn)品銷售利潤273 248 744 1609 3432 5945 9775 9775 9775 9445 9445 60466 管理費用72 288 464 632 880 1224 1784 1784 1784 1784 1784 12480 財務(wù)費用　　　　　　　　　　　0 利潤總額201 (40)280 977 2552 4721 7991 7991 7991 7661 7661 47986 所得稅30 －280 147 383 708 1199 1199 1199 1149 1149 7436 凈利潤171 (400 831 2169 4013 6792 6792 6792 6512 6512 40551 每年增加的投資400 1200 600 　800 400 1200 600 　800 400 6400 企業(yè)凈現(xiàn)金流量(84)(1015)(135)1416 1954 4213 6192 6792 7392 6312 6712 39755 凈現(xiàn)值81 899 111 1081 1382 2759 3755 3814 3843 3038 2992 21572 經(jīng)測算，在折現(xiàn)率取8%的情況下，凈現(xiàn)值合計為21572萬元，假設(shè)初始投入現(xiàn)金為5000萬元，則本項目的凈現(xiàn)值為16572萬元。（4）折舊費：根據(jù)新增項目的需要，預(yù)計2005年新增固定資產(chǎn)400萬元，2006年新增固定資產(chǎn)1200萬元，2007年新增固定資產(chǎn)600萬元，固定資產(chǎn)的使用年限為5年，凈殘值率為5％。3G手機業(yè)務(wù)以每用戶每月10元價格計算。A公司2005年至2011年收入預(yù)測主要基于：A、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的充分利用、開發(fā)；B、現(xiàn)有收入單位價值的提升；C、未來新增收入的培育與增長。2004年，該業(yè)務(wù)進入快速發(fā)展時期，銷售收入大幅度增長，相關(guān)費用占銷售收入的比例大幅下降，%，%。？？公司也可以將上述業(yè)務(wù)及資產(chǎn)評估后作為對A公司的增資，從而不降低在A公司的股權(quán)比例。只有這樣，當(dāng)有一天A公司真正與國際傳媒面對面競爭時，才不會手足無措，無所適從。我們應(yīng)盡可能詳細(xì)的收集所有現(xiàn)有和潛在客戶的資料，根據(jù)他們的不同特點和需求，經(jīng)常主動與他們聯(lián)系，以各種方式為他們提供個性化服務(wù)，讓老客戶時時感到我們的關(guān)懷。無疑是A公司的一個有效方法。對“？？”的網(wǎng)站運營商而言，A公司為上市公司、各類投資人提供的更高質(zhì)量的資訊服務(wù)，有利于增加點擊率。 市場營銷策略市場營銷領(lǐng)先者策略包括三方面：擴大總需求；保護市場占有率；擴張市場占有率。因為央視、鳳凰衛(wèi)視挾其資金、政策、受眾人群優(yōu)勢，隨時可以推出或者通過改版，也做出一個專業(yè)的財經(jīng)電視頻道。電視頻道的廣告等的自主經(jīng)營權(quán)使內(nèi)容和經(jīng)營很好地結(jié)合，資源可以得到更為充分的運用。第一財經(jīng)日報由文廣傳媒聯(lián)手南北兩大報業(yè)集團——廣州日報報業(yè)集團和北京青年報社共同斥資，于2004年11月正式面世。第一財經(jīng)頻道是中國國內(nèi)唯一定位于專業(yè)投資者的財經(jīng)頻道。這樣，將來一家財經(jīng)媒體要研究的競爭對手，就是全媒體、跨媒體的，要以不同的對策應(yīng)對不同媒體的競爭。 只有有品牌、有特色的財經(jīng)媒體才能在激烈的市場競爭中適者生存。同時因為財經(jīng)媒體越來越多，大家對有品牌、有特色的財經(jīng)媒體的依賴性會更強、期待感會更強。從這個意義上來說，財經(jīng)媒體市場空間一定還很大。為什么這樣說，可以從幾個角度分析。？？在國內(nèi)首創(chuàng)報網(wǎng)聯(lián)動信息發(fā)布支持體系。權(quán)威準(zhǔn)確● 信息來源包括交易所獨家授權(quán)、上市公司信息披露、主流財經(jīng)媒體等。一個由公司經(jīng)營的全國知名財經(jīng)證券網(wǎng)站，下設(shè)多個中文、英文財經(jīng)頻道及眾多特色欄目。2005年上半年的業(yè)務(wù)總量已經(jīng)達到上一年度的4倍，在同行中，這一業(yè)務(wù)具有非常明顯的優(yōu)勢，發(fā)展前景清晰。二、財經(jīng)媒體的經(jīng)營◆ 《？？》的經(jīng)營《？？》發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營2005年擁有67家發(fā)行代理商，發(fā)行覆蓋除西藏、青海、臺灣、澳門以外的所有省份，直接、間接發(fā)行到100多個城市。解讀香港股市的市場熱點，分析大盤個股的發(fā)展趨勢，囊括香港市場主板、創(chuàng)業(yè)板、藍籌股、紅籌股、H股的各類信息?！瘛丁罚好繖n15分鐘。在企業(yè)管理方面，引進科學(xué)、先進的管理理念、系統(tǒng)，尤其重視人才及人力資源的開發(fā)儲備，使得自企業(yè)轉(zhuǎn)制以來，無發(fā)生投資決策失誤，所實施的項目能健康發(fā)展，并為企業(yè)創(chuàng)造了可觀的利潤；共同的理想、共同的精神、共同的目標(biāo)把管理團隊緊密地聯(lián)系在一起。目前，A公司正是在這樣一個出色的管理團隊的帶領(lǐng)下，共同締造著公司的未來。為進一步擴大經(jīng)營規(guī)模，加大精品電視節(jié)目的開發(fā)力度，實現(xiàn)財經(jīng)電視產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，公司決定出讓公司部分股權(quán)，吸引戰(zhàn)略投資。因此，合理構(gòu)架公司的品牌體系，加強對品牌無形資產(chǎn)投資的投資及管理將作為公司塑造核心產(chǎn)業(yè)和核心能力的重要組成部分。三、 公司核心競爭力的培育根據(jù)公司實現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)的需要，結(jié)合公司人才、資源、產(chǎn)品、技術(shù)的現(xiàn)實優(yōu)勢，公司把“精品財經(jīng)電視欄目制作、推廣”作為公司近期核心競爭能力的培育方向。該產(chǎn)業(yè)的競爭要素集中于具有獨立知識產(chǎn)權(quán)及權(quán)威性的財經(jīng)信息電視節(jié)目及其系列產(chǎn)品的研發(fā)制作；滿足廣大中投資者、上市公司及金融機構(gòu)需求的財經(jīng)信息互動平臺的搭建方面。* 與？？公司進行合作，由通信公司提供傳輸通道與技術(shù)支持，投資者可直接通過營業(yè)部局域網(wǎng)收看？？節(jié)目。節(jié)目品牌內(nèi)容建設(shè)* 以六小時直播為旗艦（孵化器），為最廣泛的收視群體提供時效性強、信息量大、形式生動的節(jié)目。注冊地址為 二、業(yè)務(wù)擴張期（2005年10月~2006年12月）在業(yè)務(wù)擴張期，公司的主要任務(wù)是加快資產(chǎn)經(jīng)營和資本運營，促進核心產(chǎn)業(yè)形成，引進戰(zhàn)略投資者；擴大企業(yè)股本，吸引優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)參股，建立核心資源；深化改制和重組工作，進行二次私募，實現(xiàn)注冊資本擴張，為海外上市融資作好充分準(zhǔn)備。2003年9月8日，節(jié)目更名為？？，并率先深圳電視臺開播。三、企業(yè)經(jīng)營管理方針： “人才、管理、效能”人才為本，管理是基礎(chǔ)，效能是目標(biāo)。A公司在財經(jīng)傳媒產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有其他媒體無法比擬的優(yōu)勢，如深圳證券交易所和證券時報社的股東背景及可利用的資源（行情授權(quán)、證券時報電子版授權(quán)等），是證券信息發(fā)布源頭，信息權(quán)威、準(zhǔn)確、及時；除自身是一個傳播平臺外，公司還搭建了一個跨媒體傳播平臺；具有專業(yè)財經(jīng)背景的高素質(zhì)員工隊伍；業(yè)務(wù)起步較早，確立了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。 公司基本情況A公司正是在上述的環(huán)境下應(yīng)運而生的，它是以大型財經(jīng)證券電視直播節(jié)目？？為產(chǎn)業(yè)核心的中國財經(jīng)媒體文化產(chǎn)業(yè)的平臺，致力于財經(jīng)電視節(jié)目制作與傳播發(fā)行、財經(jīng)媒體的經(jīng)營、財經(jīng)資訊服務(wù)、財經(jīng)商業(yè)廣告業(yè)務(wù)等的公司。而在目前的發(fā)展模式下，不僅需要人們了解、擁護、執(zhí)行，更需要人們根據(jù)自己的理解和利益，在總的政策框架下做出選擇。另一方面，隨著社會經(jīng)濟及中國傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新的媒體形式：如3G手機等逐漸涌現(xiàn)并迅速發(fā)展壯大，這些媒體形式正壯大著中國傳媒產(chǎn)業(yè)，并在其中占據(jù)越來越大的市場分額。 從產(chǎn)業(yè)整體角度來講，2005年中國傳媒產(chǎn)業(yè)能否實現(xiàn)真正的企業(yè)化轉(zhuǎn)型，是決定其能否具備足夠發(fā)展后勁、成長為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一搏。 從公司化治理結(jié)構(gòu)的角度來看，目前中國的傳統(tǒng)傳媒機構(gòu)大多為國有事業(yè)單位性質(zhì)，即使帶有產(chǎn)業(yè)特性，也無法稱之為真正的企業(yè)，因此嚴(yán)格來講所謂的傳媒產(chǎn)業(yè)也只能是一個偽命題。自2000年下半年，尤其是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以后，境外大型傳媒集團、國內(nèi)上市公司、