【正文】 京的環(huán)衛(wèi)集團有了這么多年的積累，包括北京市很多垃圾分類處理的宣傳都由他來做。針對定價風(fēng)險制定的措施，第一，中標(biāo)價試運行兩年后，由政府方重新審定。啥時投？——投資進(jìn)度計劃。香港經(jīng)濟合作研討洽談會上進(jìn)行PPP簽約。這樣就完成了政府項目公司這一部分。當(dāng)然經(jīng)營是不可能拆開的，AB要一起交給他運營。這個錢在哪一年投，對項目影響非常大。他負(fù)責(zé)的是車輛和設(shè)備的采購，他在設(shè)備采購付費的時候采用了一個里程碑式的付費方式，他把整個設(shè)備建設(shè)劃分為特別細(xì)的環(huán)節(jié)，他叫里程碑，達(dá)到一個付你一部分，達(dá)到一個再付你一部分。四是本項目中特許經(jīng)營部分和政府投資建設(shè)的部分存在較多的工程界面和接口。按照環(huán)評的要求，一個企業(yè)的污水要能排出去，要有預(yù)處理系統(tǒng)，把污水處理到國家環(huán)保部要求的排入下水道的標(biāo)準(zhǔn)，然后污水處理廠再進(jìn)行后續(xù)處理，也就意味著每一個企業(yè)都要建立一套污水預(yù)處理系統(tǒng)。這是他們最怕的一個問題。一是政府資金以單獨承擔(dān)項目建設(shè)內(nèi)容的方式可使項目其他部分具備PPP運作條件，不存在角色錯位。一是合理確定和形成PPP項目回報水平，是建立PPP項目投資吸引力的關(guān)鍵，是PPP項目成功的基礎(chǔ)。所以設(shè)定一個回報水平也是做前期論證的一個依據(jù)。三是通常我們會把債權(quán)融資的責(zé)任交給投資方，所以債權(quán)融資利率的高與低，會影響到投資方的收益，但這個空間我們建議給到投資方，比如投資方信用不好，銀行給你的貸款利率要上浮30%，那么上浮的部分需要投資方自己去承擔(dān)。但是通過我們控制好風(fēng)險，這個趨勢可能降下來，讓投資方覺得投到這個地方風(fēng)險很低，相應(yīng)的在進(jìn)行內(nèi)部決策的時候，能降低回報率的要求?！　、莆羞\營類PPP項目回報水平通過以上確定成本利潤率。二是項目范圍外其他資源配置。根據(jù)既有線路商業(yè)開發(fā)情況，前10年按每年非票收益1億元計算，這里有一個小的風(fēng)險，如果每年達(dá)不到1億怎么辦？當(dāng)時投資方和我們講，因為4號線政府給做了后評價，做后評價的好處是能夠掌握投資方的信息，發(fā)現(xiàn)2010年地鐵4號線做的實施效果評價，他的一條線的廣告收益是1個億，當(dāng)時它一條線的收益抵其他五條線的收益，其他五條線是由北京市地鐵運營公司運營?；貓竽Ｊ皆谶@個項目里不見得完全不變，它在整個合同體系里是這樣的變化過程，下圖是北京地鐵十六號線PPP項目收入機制示意圖，前面是約定票價覆蓋范圍，其中預(yù)測補貼收入=約定票價X預(yù)測客流預(yù)測票款收入，這些是在協(xié)議談判過程中大家共同認(rèn)可的。投資方在充分考慮這些空間以后，會拿出一個有競爭力的報價出來，這個價格有可能低于我們最初估算的票價。以地鐵四號線為例，它除了交通委和PPP公司的主協(xié)議外，還有其他的。還有第二個附件是A部分租賃協(xié)議，我們知道整個項目拆成兩部分來做，A部分是將來政府要提供給PPP公司來使用的，那么租賃協(xié)議也是非常重要的，包括租賃價格也是在特許經(jīng)營協(xié)議的合同體系里。但政府方不放心，特別是對法電中國不放心，要求法電中國有一個擔(dān)保。這些內(nèi)容為未來對整個項目的運營監(jiān)管提供支撐。有了標(biāo)準(zhǔn)后還要考核，從兩個角度，一是價格監(jiān)督檢查。服務(wù)要求方面，污水處理廠具有唯一性，這個地區(qū)只有一個污水處理廠，那么這個地區(qū)的用戶沒有別的選擇，就意味著投資方要承擔(dān)普遍服務(wù)的義務(wù)，具有向園區(qū)排污企業(yè)提供的義務(wù)，不得拒收任何企業(yè)符合納管標(biāo)準(zhǔn)的污水；應(yīng)與園區(qū)排污企業(yè)簽署《污水處理服務(wù)合同》，合同內(nèi)容和格式符合規(guī)定。股權(quán)的退出，以不影響履約為前提。移交委員會主任委員由政府方人員擔(dān)任。移交后的補償：終止事件終止補償金額特許經(jīng)營公司違約－違約金。但是要比競爭性磋商稍微清楚一點，但是有一些具體的條件還要與投資人在談判中進(jìn)一步敲定。單一來源談判，通常，公開招標(biāo)或按財政的要求都要搞公開的資格預(yù)審公告，公告一出去，兩輪過后，潛在投資人都特別少，只有一家的情況，不得已只好選擇單一來源談判。競爭性磋商，財政部除了出臺剛才提到的文件之外，緊接著又出臺了一個關(guān)于競爭性磋商的辦法，可以看出用意是用這個辦法進(jìn)一步規(guī)范PPP項目選擇投資人，因為競爭性磋商確實比較適合做PPP項目采購，它適用于模式、條件不太清晰的項目，通過和投資人磋商的過程，逐漸讓條件和模式清晰過來，但是缺點是透明度沒有招標(biāo)高，競爭性也沒有招標(biāo)充分，但如果磋商對象比較多的話，還是能夠保留競爭的充分性。周期性不確定的意思是有可能會很短，很快就招來投資人，但也有可能費好多經(jīng)歷才能確定。污水處理項目場地在移交日應(yīng)不存在任何環(huán)境問題和環(huán)境遺留問題。無論哪種情況的終止，都會涉及到項目的移交，因為這個項目是地方政府為了公共服務(wù)建立的項目，反過來，投資方建這個項目也拿不走，所以，移交是做PPP項目一定要規(guī)定的?！蓖度脒\營的驗收程序包括初步性能測試、試運行、環(huán)保驗收、竣工驗收，對各驗收環(huán)節(jié)由誰發(fā)起、由誰參加、不合格怎么處理等事項進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。它成為整個項目運營過程中監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。同時與貸款方有一個貸款合同來確定項目貸款，所以說這么大的合同是由這么多的合同體系共同構(gòu)成的。建管公司和京投公司是兄弟單位，它們不是真正的業(yè)主和承包商的關(guān)系，所以北京建管公司在北京地鐵建設(shè)管理系統(tǒng)里說話是非常有份量的。五、合同體系上面所設(shè)定的各種模式都要反映到合同里面，PPP項目的合同不是一個單一的文件，盡管我們說特許經(jīng)營協(xié)議是主協(xié)議，我相信大家與投資方談時，談的都是這個主協(xié)議，但一個項目要成功要靠所有的協(xié)議體系支撐起來。這個票價是在我們做財政承受能力評價和PPP項目物有所值評價時候用的，比如約定票價是6塊錢，實際票價是2塊錢，那么這4塊錢是財政需要補貼的，財政根據(jù)預(yù)測客流量要計算這個項目每年要補多少錢，這是在論證階段用的。還有票款收益計量的問題，北京市地鐵有一套清算系統(tǒng)，非票務(wù)收益需要通過審計來審核，因為涉及到分配。要通過這些方面的因素做好可行性定價，在合同里做好政府補貼的相應(yīng)約定。非經(jīng)營性項目比如環(huán)境治理、水利工程等，這些項目找不到明確的付費者，這種情況可以理解為政府為公眾購買服務(wù)，所以由政府來付費。項目回報=合理成本+稅收+合理利潤，有兩個關(guān)鍵點：一個是合理利潤怎么來定。投資方還有兩種概念，兩種做法。⑴“投資+運營”型PPP項目回報水平一是通常采用財務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo)衡量項目回報水平，適用于基礎(chǔ)設(shè)施BOT、TOT、BOO等項目。所以回報水平是6%、8%，還是10%，會影響到這個項目物有所值評價的論證。另一方面包括回報水平、項目收入和風(fēng)險機制。那么投資人擔(dān)心收不來錢的問題怎么辦？出了一個《污水處理暫行管理辦法》，這個辦法作為園區(qū)對外招商引資的條件，讓所有來園區(qū)投資的企業(yè)先看到，要求排污企業(yè)要遵守這個辦法，從而減輕企業(yè)不付污水處理費等一些問題。從表面看這個模式可能沒有問題，但是這里存在一個最大的問題，建發(fā)公司是污水處理特許經(jīng)營公司的股東，園區(qū)管委會是授予特許經(jīng)營權(quán)的政府方，如果他們是獨立的主體，這個結(jié)構(gòu)沒問題。當(dāng)時他們說這個模式是投資人提出來的。業(yè)主是園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司，是由園區(qū)政府設(shè)立的投資公司，負(fù)責(zé)具體實施本項目的特許經(jīng)營事宜。16號線股權(quán)融資項目對于利用保險資金，拓寬大型項目融資渠道、實現(xiàn)籌資多元化具有借鑒意義。融資方案示意圖用這樣的方式，他的借款期利息就控制得非常好。主要是通信、信號等機電設(shè)備工程、車輛購置、工程其他費用、基本預(yù)備費、建設(shè)期利息、鋪底流動資金。所以這個項目里，540億的70%是很多的，所以北京市政府又在這一部分引入了一個股權(quán)投資方。相應(yīng)的帶來一個問題，比如這個股權(quán)投資者他投了錢，將來在管理決策上與京投公司有沖突怎么辦？我們當(dāng)時設(shè)計的是找一個純的財務(wù)投資人，只管拿錢，只管收益，其它的不想管。計劃2018年底全線通車試運營。PPP項目投資計劃和融資方案解決4個問題：投什么？——投資標(biāo)的和范圍。第二，招標(biāo)時進(jìn)行兩階段評審，即先進(jìn)行技術(shù)方案評審。在一般的垃圾處理項目里，通常會把垃圾量這塊的風(fēng)險單獨讓政府承擔(dān)，但是這個項目我們進(jìn)行了創(chuàng)新，政府不承擔(dān)，而是讓投資方承擔(dān)，就是說投資方不光是要負(fù)責(zé)收集，還要負(fù)責(zé)宣傳。三是本身工藝復(fù)雜，可參考項目尤其北京的可參考項目極少。我們建議，如果可能的話，盡量是建議書立項。初步估測，（一階段）。票價變動會帶來兩個影響，一是可能導(dǎo)致項目客流量的減少，二是導(dǎo)致客流收入可能會增加。同時針對可能出現(xiàn)的高客流情況，設(shè)置了超額客流收入分成機制。所以在十六號地鐵項目中，外來的投資方和建管公司之間不可能像通常的建設(shè)管理中甲方和建設(shè)單位那種關(guān)系，說白了是投資方控制不了建管方，所以這個項目的控制原則就是投資方對項目建設(shè)超支不承擔(dān)風(fēng)險，只管投150億，建成后實行“多退少補”?！本┑罔F十六號線項目（二）風(fēng)險分擔(dān)概述將項目風(fēng)險在各方之間進(jìn)行合理分配，可以有效降低項目總體風(fēng)險程度，確保項目成功實施。甚至在談判時政府方說我負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)，投資方說不可以，要把協(xié)調(diào)改成落實，合同里這兩個字帶來的是將來雙方責(zé)任的區(qū)別。站在政府方角度，對這種風(fēng)險的防范是在談判階段考察好將派到項目的主要人員的經(jīng)驗和水平，從而防范好經(jīng)營者能力不足的風(fēng)險。這種風(fēng)險在我做的PPP項目中特別多，我們公司的大項目都是其他人去做，我做的都是地方偏、投資人少，地方政府還著急的項目，這種情況必然導(dǎo)致招標(biāo)競爭不充分，基本上來一家投資方就只能和他談，沒有別的辦法。九是項目移交風(fēng)險。二是完工風(fēng)險。項目唯一性和市場需求變化都是社會投資方比較關(guān)心的環(huán)節(jié)，它會影響到項目的收入。二是外匯風(fēng)險。對一個項目來說，目前在項目籌建階段，環(huán)保的一些要求是明晰的，但是隨著我們對環(huán)保越來越重視，很可能在未來項目建設(shè)過程中環(huán)保的要求會提高，反過來會造成我們這個項目又不符合環(huán)保要求，這種風(fēng)險最少造成項目的設(shè)計變更或?qū)е峦顿Y運行費用增加，我們一般會在合同里給項目投資方一個出口，也就是說當(dāng)發(fā)生這樣的事情時，要相應(yīng)協(xié)商一些政府補貼機制等等，因為這個風(fēng)險不應(yīng)該由投資方承擔(dān)?？赡茉谧牟皇琼椖糠剑瑢@個體會不太深刻。長春匯津是一個典型的案例，當(dāng)時政府之所以要違約，也在于匯津前面所拿到的條件是政府回顧過來覺得這個條件不可承受，我們寧可違約，寧可收回也不能再履行下去，所以說政府信用也是雙方的，我通常也會對投資人說，不是政府單方的問題。反過來說，有些時候政府一定要干預(yù)，會給項目帶來一些不好的結(jié)果。風(fēng)險分配一般分兩個階段來做，一是項目風(fēng)險識別；二是風(fēng)險分擔(dān)機制設(shè)計。實施方案的內(nèi)容：按照財政113號文件規(guī)定，實施方案包括項目概況、風(fēng)險分配、運作方式、交易結(jié)構(gòu)、合同體系、監(jiān)管架構(gòu)和采購方式等內(nèi)容。等到投資人項目公司成立以后，政府和社會項目公司就進(jìn)行第二次簽約。一是要制定招商方案，根據(jù)實施方案編制的原則確定招商條件、合同文件等。以前叫預(yù)可研，但容易與一般建設(shè)項目管理程序中的預(yù)可研發(fā)生混淆，所以在PPP流程中我們叫它實施方案。我們的觀點是這個項目是否適合做PPP，要看這個項目實施PPP后能否帶來額外的效益，實際就是VFM值的大小。首先說一下PPP的操作流程。一是項目主管部門根據(jù)需求提出，什么樣的項目適合做PPP，什么樣的項目不適合做PPP，我覺得適合不適合要看項目的需求，也就是說我這個地方的建設(shè)為了百姓的生活，或者為了改革城市環(huán)境，有