【正文】 司年度報告相關數(shù)據(jù)計算得出。 1 2 3 4 籌資速度快 籌資彈性好 籌資成本低 籌資風險大 短期籌資的特征 ? 短期籌資政策 1短期籌資的特征與分類 ? 應付金額確定的短期負債是指那些根據(jù)合同或法律規(guī)定，到期必須償付，并有確定金額的短期負債，如短期借款、應付票據(jù)、應付賬款等。 ?以短期負債的形成情況為標準 短期籌資的分類： ? 短期籌資政策 1短期籌資的特征與分類 美國代表企業(yè)的短期籌資結構 （截至 2022年 12月 31日） 公司名稱 短期負債內(nèi)部各項目占短期負債的比重 短期負債占總負債 的比重 短期負債 占總資產(chǎn) 的比重 應付賬款 一年內(nèi)到期 的長期負債 其他 短期負債 Microsoft Corp （微軟公司） % % % % % Ford Motors Co. （福特汽車公司） % % % % %[1] WalMart Stores Inc （沃爾瑪公司） % % % % % Motorola Inc （摩托羅拉公司） % % % % % Du Pont （杜邦公司） % % % % % 注：表中數(shù)據(jù)根據(jù) 微軟公司、沃爾瑪公司的財務報告日分別為 2022年 6月 30日、 2022年 1月 31日。也就是說，由于較多地使用了成本較低的短期資金，企業(yè)的利潤會增加。因此，企業(yè)在籌資時必須在風險和收益之間進行認真的權衡，選取最優(yōu)的籌資組合，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標。一般用于如下兩種情況：一是賣方已知買方的信用欠佳；二是銷售生產(chǎn)周期長、售價高的產(chǎn)品，在這種信用條件下銷貨單位可以得到暫時的資金來源，但購貨單位不但不能獲得資金來源，還要預先墊支一筆資金?？砂聪掠嬎悖? 式中： CD——現(xiàn)金折扣的百分比； N——失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。比如，當貨款支付決定作出之后，這一信息可以傳遞給企業(yè)的現(xiàn)金預測系統(tǒng)，自動更新企業(yè)對未來期間的現(xiàn)金預測。應付賬款余額百分比是指采購當月發(fā)生的應付賬款在當月月末以及隨后的每一月末尚未支付的數(shù)額占采購當月應付賬款總額的比例。 ?商業(yè)信用的時間一般較短 ?如果公司取得現(xiàn)金折扣，則付款時間會更短，而要放棄現(xiàn)金折扣，則公司會付出較高的資金成本。 信用借款 又稱無擔保借款，是指不用保證人擔保或沒有財產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。 1短期借款籌資的種類 ? 短期借款籌資 擔保借款 是指有一定的保證人擔?；蚶靡欢ǖ呢敭a(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。 2短期借款籌資的考慮因素 ? 短期借款籌資 因素 1：短期銀行借款的成本 ：利息 利率 單利 復利 貼現(xiàn)利率 單利計息是將貸款金額乘以貸款期限與利率計算出利息的方法。 (利息貸款面額 利息 ) =2 400247。如銀行的規(guī)模、對外匯的處理水平等都是公司需要考慮的因素。 (2)限制較多。短期融資券成為西方各類公司融通短期資金的重要方式。 2．按發(fā)行人的不同 ，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券 (1)金融企業(yè)的融資券主要是指由各大公司所屬的財務公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。 信用評級機構這種專門從事資信評級的中介機構是自 1909年穆迪公司開創(chuàng)評級業(yè)務之后才發(fā)展起來的。 ? (2)發(fā)行短期融資券的彈性比較小。 ?此后，我國又于 1998年對債券市場進行了一項重大的改革，組建專門供商業(yè)銀行之間進行債券回購交易的銀行間市場，即只有商業(yè)銀行才能參與，包括證券公司在內(nèi)的非銀行金融機構則被排斥到了這個市場之外。 【 例 1012】 恒遠公司因季節(jié)性采購急需一筆資金，采購的貨物將在 3日內(nèi)銷售出去。 2. 某公司 2022年發(fā)生采購成本 2 000 000元 ， 當年應付賬款平均余額為 400 000元 ， 請計算其應付賬款周轉(zhuǎn)率 。 由于毛利率偏低的汽車收入占總銷售收入比重上升 ， 主營業(yè)務毛利率呈現(xiàn)逐漸下降趨勢 ， 三年的平均水平為 %，低于無錫市零售商業(yè) %毛利率的平均水平 。 3案例題 ?練習與案例 大廈股份短期負債管理案例 案例思考題 (1)大廈股份的短期負債管理可能存在什么隱患 ？ (2)結合大廈股份的行業(yè)特點分析該公司利用銀行借款和應付賬款進行流動資金融資的利弊 。 公司依托傳統(tǒng)百貨零售 、 汽車銷售 、 連鎖超市三大業(yè)務板塊 ， 主營業(yè)務收入占全市社會消費品零售總額比重 ， 從1999年的 %上升到 2022年的 %， 位居全市商業(yè)企業(yè)第一位 。 5. 在選擇貸款銀行時 ， 應該考慮的因素有哪些 ？ 6. 短期融資券應該遵循什么樣的發(fā)行程序 ？ 7. 什么是債券回購 ？ 質(zhì)押式債券回購與買斷式債券回購有什么區(qū)別 ？ 試對比分析銀行短期借款、商業(yè)信用、短期融資券以及債券回購的特征和優(yōu)缺點。 而 2022年 5月 8日開始實施的 《 上海證券交易所債券交易實施細則 》 則規(guī)定，在該所國債回購品種有 1天、 2天、 3天、 4天、 7天、 14天、 28天、91天和 182天幾個品種；企業(yè)債券回購按交易期限區(qū)分，目前有 1天、 3天、 7天等幾個品種。隨后，以武漢證券交易中心為代表的各證券交易中心也紛紛推出了債券回購業(yè)務。 ? (3)短期融資券籌資能提高企業(yè)的信譽。 【 例 1010】 恒遠公司發(fā)行了為期 120天的優(yōu)等短期融資券，其票面利率是 12%，則該短期融資券的成本是多少？ 1 360rnr? ??短 期 融 資 券 資 金 成 本12% %1201 1 12%360 360rnr? ? ?? ? ? ?短 期 融 資 券 資 金 成 本4短期融資券的成本與評級 ? 【 例 1011】 恒遠公司以 10%的票面利率發(fā)行了 50億元為期 90天的優(yōu)等短期融資券。 圖 106 20222022年我國短期融資券發(fā)行情況 2短期融資券的種類 ? 1．按發(fā)行方式 ，可分為經(jīng)紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券 (1)經(jīng)紀人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指先由發(fā)行人賣給經(jīng)紀人，然后由經(jīng)紀人再賣給投資者的融資券。如 20世紀 20年代，美國汽車制造業(yè)及其他高檔耐用商品的銷售。采用短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。 （ 20 000/2） =24% 可見，公司所承擔的實際借款成本是相當高的。這時，該公司實際拿到的資金是 ，利息是 2 400元。 質(zhì)押借款是指按 《 中華人民共和國擔保法 》 規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動產(chǎn)或權利作為質(zhì)押物而取得的借款。②法律約束力不同。此時，應付費用的籌資額應當利用平均每日發(fā)生額與經(jīng)常占用天數(shù)來計算，即 【 例 107】 續(xù)前例，假定增值稅按規(guī)定在次月 5日繳納，現(xiàn)按經(jīng)常占用天數(shù)計算的資金占用額如下： ?? ? ? ? ????? ? ? ? ?? ? ? ???應 付 費 用 平 均 每 日 經(jīng) 常 占發(fā) 生 額 用 天 數(shù)籌 資 額4 2 0 0 0??180000應 付 稅 金 籌 資 額 = （ 元 ）3601短期借款籌資的種類 ? 短期借款籌資 短期借款籌資 通常是指銀行短期借款，又稱銀行流動資金借款，是企業(yè)為解決短期資金需求而向銀行申請借入的款項，是籌集短期資金的重要方式。 ?②成本低。有時采購成本可也用銷售成本替代。對應付賬款進行有效管理需要一個健全、完整的信息系統(tǒng)。買方若在折扣期內(nèi)付款，則可獲得短期的資金來源，并能得到現(xiàn)金折扣；若放棄現(xiàn)金折扣，則可在稍長時間內(nèi)占用賣方的資金。 (1)賒購商品 (2)預收貨款 1商業(yè)信用 商業(yè)信用條件 是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，如“ 2/10， n/30”，便屬于一種信用條件。 從