【正文】 的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。投資管理第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容一、投資的概念和種類　　投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體（包括國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人）為了在未來可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。它是有關(guān)決策人（包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人）作出正確可靠投資決策的前提與保證?！　。ㄋ模┴?cái)務(wù)可行性分析　　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場(chǎng)分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項(xiàng)目而開展的，有關(guān)該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專門分析評(píng)價(jià)?！　。ㄒ唬┙ㄔO(shè)投資的估算　　建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可按形成資產(chǎn)法進(jìn)行估算?！　。ǘ┭a(bǔ)貼收入的估算　　補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算?！　. 45萬元　　B. 65萬元　　C. 80萬元　　D. 50萬元　　【答案】D　　【解析】投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資金需用額＝30－15＝15（萬元）　　第一次流動(dòng)資金投資額＝15－0＝15（萬元）　　第二次流動(dòng)資金投資額＝10－15＝－5（萬元）　　即第二年將收回5萬元流動(dòng)資金，又因?yàn)橐院蟾髂炅鲃?dòng)資金需用額都為10萬元，所以終結(jié)點(diǎn)上收回的流動(dòng)資金投資額為10萬元?！　∪?、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征　　（一）靜態(tài)投資回收期　　靜態(tài)投資回收期（簡(jiǎn)稱回收期），是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間，它有“包括建設(shè)期的投資回收期（PP）”和“不包括建設(shè)期的投資回收期（PP′）”兩種形式。　?。ㄎ澹﹦?dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系　　凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即：　　當(dāng)NPV＞0時(shí)，NPVR＞0，IRR＞ic；　　當(dāng)NPV=0時(shí)，NPVR=0，IRR=ic；　　當(dāng)NPV0時(shí)，NPVR0，IRRic。或ROI≥i發(fā)生，也可斷定該項(xiàng)目基本上不具有財(cái)務(wù)可行性?！　　纠}單選題】已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（ ）。一個(gè)投資項(xiàng)目可以只安排一個(gè)投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)可。（ ）　　【答案】　　【解析】計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，分子是“原始投資”，“原始投資”中不包括“建設(shè)期資本化利息”，因此，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝1＋23000/9700＝（年）。所以總投資收益率屬于靜態(tài)正指標(biāo)?！　。ㄋ模┡袛喾桨甘欠窕静痪邆湄?cái)務(wù)可行性的條件　　　　如果在評(píng)價(jià)過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)日出現(xiàn)NPV0，NPVR0，IRRic的情況，即使有PP≤　?。ㄋ模﹥?nèi)部收益率　　內(nèi)部收益率（IRR），是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率?！　。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法　　從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入、增加（或節(jié)約）的經(jīng)營(yíng)成本、增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加。第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資金需用額為10萬元，以后各年與此相同。　　三、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算　　產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下內(nèi)容：（1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；（2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；（3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。　　財(cái)務(wù)可行性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征。狹義的技術(shù)分析是指對(duì)項(xiàng)目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進(jìn)行的分析研究與評(píng)價(jià)?！　∷?、投資的程序　　企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象、評(píng)價(jià)投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評(píng)價(jià)。　　A. 2200　　B. 6050　　C. 6100　　D. 2600　　【答案】C　　【解析】股票的市場(chǎng)價(jià)值＝（1000－4006%）（1－25%）/12%＝6100（萬元）。　　平均資本成本法是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案?！∪?、資本結(jié)構(gòu)　　資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。單選題】某企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入1200萬元，變動(dòng)成本率為60%，本年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)本年的固定性經(jīng)營(yíng)成本為（）萬元?！　〗?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL），是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)，計(jì)算公式為：　　　?。ǘ┴?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)　　財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。個(gè)別資本成本率預(yù)計(jì)分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權(quán)益15%.追加籌資300萬元的邊際資本成本為（ ）?！　. % B. %　　C. % D. %　　【答案】C　　【解析】1000（1＋10%）（1－5%）＝10008%（1－25%）（P/A，Kb，5）＋1000（P/F，Kb，5）＝1045，　　當(dāng)Kb為4%時(shí)，　　10008%（1－25%）（P/A，4%，5）＋1000（P/F，4%，5）＝　　當(dāng)Kb為5%時(shí)，　　10008%（1－25%）（P/A，5%，5）＋1000（P/F，5%，5）＝　　運(yùn)用插值法，得Kb＝%　　【例題計(jì)算公式為：　　　?。?）貼現(xiàn)模式：　　由：籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0　　得：資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率　　　?。ㄒ唬┵Y本成本的含義　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。　　，一般在90天以上　　　　　　，可以隨時(shí)提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的股票　　正確答案：D　　答案解析：歐式認(rèn)股證持有人只能于到期日當(dāng)天買進(jìn)標(biāo)的股票?！　雾?xiàng)選擇題　　◎下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的是（　）。第四節(jié) 衍生工具籌資　　一、可轉(zhuǎn)換債券　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體?！　。ㄈ┤谫Y租賃租金的計(jì)算　　租金的構(gòu)成包括設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)?！　。ㄈ﹤膬斶€　　債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系?！　。ㄒ唬┿y行借款的種類　　按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款；按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款；，按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款。公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制?！　。ㄋ模┮霊?zhàn)略投資者　　戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。　?。ㄒ唬┪罩苯油顿Y的種類：吸收國(guó)家投資；吸收法人投資；吸收外商直接投資；吸收社會(huì)公眾投資。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動(dòng)資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金；從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實(shí)際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任；從時(shí)效來看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資?！　。ㄈ┖侠戆才呕I資時(shí)間，適時(shí)取得資金　　企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測(cè)確定資金需要的時(shí)間。間接籌資是企業(yè)從銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)籌集資金。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算?！　￠_展預(yù)算執(zhí)行分析，企業(yè)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分收集有關(guān)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)、技術(shù)、政策、法律等方面的有關(guān)信息資料，根據(jù)不同情況分別采用比率分析、比較分析、因素分析、平衡分析等方法，針對(duì)預(yù)算的執(zhí)行偏差，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分，客觀地分析產(chǎn)生的原因，提出相應(yīng)的解決措施或建議，提交董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)研究決定。5%＝200（萬元），在預(yù)算年度第一季度可以全部收回?！　　纠}　　　　　　　　　　正確答案：C　　答案解析：本題考核現(xiàn)金預(yù)算的編制?！　。﹩挝簧a(chǎn)成本預(yù)算　　單位生產(chǎn)成本預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。具體計(jì)算公式如下：　　目標(biāo)利潤(rùn)＝上期利潤(rùn)總額（1+利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比）　　　　它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤(rùn)，再倒算利潤(rùn)總額（即目標(biāo)利潤(rùn)）的方法。由于銷售利潤(rùn)與產(chǎn)品銷售收入的多少、產(chǎn)品成本的水平、企業(yè)資金總量等有著密切的關(guān)系，所以可以分別采用以下比例預(yù)算法測(cè)定企業(yè)的目標(biāo)利潤(rùn)：　?。?）銷售收入利潤(rùn)率法　　它是利用銷售利潤(rùn)與銷售收入的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤(rùn)的方法?！　　　　　　　　　　菊_答案】A　　【答案解析】彈性預(yù)算又稱變動(dòng)預(yù)算或滑動(dòng)預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算的方法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)，按照預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。　　二、預(yù)算編制程序　　企業(yè)編制預(yù)算，一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級(jí)編制、逐級(jí)匯總”的程序進(jìn)行?！　。ㄒ唬┕潭A(yù)算與彈性預(yù)算編制方法　　固定預(yù)算編制方法，又稱靜態(tài)預(yù)算編制方法，是根據(jù)預(yù)算內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)來編制的預(yù)算。編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟(jì)有效的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，因此預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致。第二章　預(yù)算管理第一節(jié) 預(yù)算管理的主要內(nèi)容一、預(yù)算的特征與作用　?。ㄒ唬╊A(yù)算的特征　　預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測(cè)、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)、投資、財(cái)務(wù)等活動(dòng)的具體計(jì)劃，是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對(duì)各種資源和企業(yè)活動(dòng)的詳細(xì)安排。　?。ㄋ模┵Y本市場(chǎng)　　資本市場(chǎng)的主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通，它是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通的場(chǎng)所。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。單選題】在重大問題上采取集權(quán)方式統(tǒng)一處理，各所屬單位執(zhí)行各項(xiàng)指令，他們只對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)，該種財(cái)務(wù)管理體制屬于（ ）。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)點(diǎn)是：由于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對(duì)影響經(jīng)營(yíng)成果的因素進(jìn)行控制，加之身在基層，了解情況，有利于針對(duì)本單位存在的問題及時(shí)做出有效決策，因地制宜搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)，也有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)所屬單位管理人員及財(cái)務(wù)人員的成長(zhǎng)。　?。ㄋ模┡c企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則　　企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。集權(quán)和分權(quán)的各有利弊和特點(diǎn)。財(cái)務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算等；財(cái)務(wù)決策的方法主要有經(jīng)驗(yàn)判斷法和定量分析方法?！　。ǘ┴?cái)務(wù)控制　　財(cái)務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程。一、計(jì)劃與預(yù)算　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)預(yù)測(cè)　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)作出較為具體的預(yù)計(jì)和測(cè)算的過程。代表性的理論有：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化。中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)第一章 總論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論中具有代表性的理論主要有：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化?！　　　　　　　　　≌_答案：D　　答案解析：本題考核企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)?！　　　　　　　　　≌_答案：BCD　　答案解析：利潤(rùn)最大化目標(biāo)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而其他三個(gè)目標(biāo)能不同程度的避免企業(yè)短期行為。財(cái)務(wù)決策的方法主要有：（1）經(jīng)驗(yàn)判斷法，如淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；（2）定量分析方法，如優(yōu)選對(duì)比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等?！　　　　⒁蛩胤?、比例法和定額法等　　　　、過程控制、反饋控制　　正確答案：C　　答案解析：本題考核財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的相關(guān)內(nèi)容?！　《?、集權(quán)與分權(quán)的選擇　　企業(yè)的財(cái)務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險(xiǎn)防范又要求集權(quán)。　?。ㄈ┟鞔_財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則　　現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，要求：（1）從企業(yè)整體角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位；（2）對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位完全執(zhí)行；（3）以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性； （4）以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐（股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系）?！　　　　　　　　　≌_答案：AB　　答案解析：本題考核分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)點(diǎn)?！纠}經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。貨幣市場(chǎng)主要有拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)等。　　　　、風(fēng)險(xiǎn)較小　　　　　　【參考答案】AB　　【中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校答案解析】貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通，資本借貸量大是資本市場(chǎng)的特點(diǎn)。（?。　≌_答案：對(duì)　　答案解析：本題考核預(yù)算的特征。第二節(jié) 預(yù)算的編制方法與程序一、預(yù)算編制方法　　企業(yè)可以根據(jù)不同的預(yù)算項(xiàng)目，分別采用固定預(yù)算、彈性預(yù)算、增量預(yù)算、零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算等方法編制預(yù)算。　　滾動(dòng)預(yù)算又