國際金融ppt課件(2)(存儲版)
【正文】 供或指定清算所 ? 由清算所充當(dāng)期貨合約各方的交易對手 ? 對于外匯期貨買方來說，清算所是賣方 ? 對于外匯期貨賣方來說，清算所是買方 ? 清算所始終存在，并要求集中清算 ? 提高了市場的流動性 ? 為外匯期貨買賣雙方消除了履約風(fēng)險的顧慮 24 保證金制度 ? 客戶在經(jīng)紀(jì)公司開立保證金賬戶，經(jīng)紀(jì)公司在清算所開立賬戶，清算所將所有買賣指令配對 ? 最低初始保證金、維持保證金和追加保證金 ? 逐日結(jié)算制度 (marking to market) ? 未平倉頭寸需按當(dāng)日市場結(jié)算價計算賬面盈虧 ，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額 25 英鎊期貨的保證金賬戶流量 時間 市場報價 合約價格 保證金變動 追加 (＋ ) /減少 (－ )金額 保證金 賬戶余額 T0 T1 T2 T3 T4 $163。如果在現(xiàn)貨市場上買入，需要支付 716 500美元，但購買期貨只需要支付不到 20％的保證金。交易雙方根據(jù)合約規(guī)定，分期攤還本金并支付利息。 ?套期保值： 3月 20日，美國進(jìn)口商與英國出口商簽訂合同，將從英國進(jìn)口價值 125萬英鎊的貨物，約定 6個月后以英鎊付款提貨。1=$ 賣給銀行英鎊 1 6 300萬美元 18 投機(jī) (speculating) ? 預(yù)期外匯遠(yuǎn)期匯率將要上升時，先買進(jìn)后賣出同一交割日期的外匯遠(yuǎn)期合約 ? 預(yù)期外匯遠(yuǎn)期匯率將要下降時，先賣出后買進(jìn)同一交割日期的外匯遠(yuǎn)期合約 ? 例：見教材 P65 19 套利 (arbitrage) ? 瞬時套利 ? 掉期性拋補(bǔ)套利 借入利率較低的貨幣，在現(xiàn)匯市場上兌換為利率較高的另一種貨幣，并進(jìn)行投資；同時簽訂一份外匯遠(yuǎn)期合約，在到期日按約定匯率賣出后一種貨幣的本利和以償還借款。合約到期時，大多采用現(xiàn)金交收。 9 業(yè)務(wù)特點 ? 一般通過電話、電傳等通訊工具完成 ? 外匯遠(yuǎn)期合約中，價格、貨幣幣別、交易金額、清算日期、交易時間等項內(nèi)容因時因地因?qū)ο蠖?，由買賣雙方議定，無通用的標(biāo)準(zhǔn)和限制。 17 套期保值（ hedging) 5 4 3 2 進(jìn)口土豆英國商人 銀行 出口
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