《國際金融》ppt課件 (2)(文件)
【正文】 內(nèi)按規(guī)定匯率（也稱執(zhí)行匯率）買進或賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán) ? 合約種類 ? 按期權(quán)持有者的交易目的：看漲期權(quán) /買入期權(quán)(call option)和看跌期權(quán) /賣出期權(quán) (put option) ? 按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間：歐式期權(quán)和美式期權(quán)（更靈活，費用更高） 30 交易特點 ? 期權(quán)費不能收回 ? 期權(quán)費的費率不固定，其決定因素： ? 供求關(guān)系 ? 期權(quán)的執(zhí)行匯率 ? 期權(quán)的時間價值或期限 ? 預期的匯率波動性 31 基本交易策略（見教材 P71－ 73） 32 基本交易策略（見教材 P71－ 73） 看跌期權(quán)出售方 看跌期權(quán)購買方 33 外匯互換 ? 也稱貨幣互換，指交易雙方相互交換不同幣種但期限相同、金額相等的貨幣及利息的業(yè)務。如果在現(xiàn)貨市場上買入，需要支付 716 500美元，但購買期貨只需要支付不到 20％的保證金。 $163。計算兩種遠期匯率下采用掉期性拋補套利的收益情況 在日本投資的本利和（以日元計價） 在美國投資的本利和（以日元計價） 1000 （ 1＋ 4％ 3/12） =1010萬 1000/100 98 （ 1＋ 10％ 3/12） =1005萬 1000/100 （ 1＋ 10％ 3/12） =1040萬 兩種遠期匯率下的掉期套利收益比較 21 外匯期貨 ? 指外匯買賣雙方在有組織的交易場所內(nèi)，以公開叫價方式確定價格（匯率），買入或賣出標準交割日期、標準交割數(shù)量的某種外匯 ? 1972年芝加哥商品交易所開辟國際貨幣市場(IMM)，完成首筆外匯期貨交易 22 主要特征 ? 交易合約標準化 ? 集中交易和結(jié)算 ? 市場流動性高 ? 價格形成和波動限制規(guī)范化 ? 履約有保證 ? 投機性強 外匯期貨交易與外匯遠期交易比較： 見教材 P68表 3－ 2 23 清算機制 ? 由期貨交易所提供或指定清算所 ? 由清算所充當期貨合約各方的交易對手 ? 對于外匯期貨買方來說，清算所是賣方 ? 對于外匯期貨賣方來說，清算所是買方 ? 清算所始終存在，并要求集中清算 ? 提高了市場的流動性 ? 為外匯期貨買賣雙方消除了履約風險的顧慮 24
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