財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 二是中國(guó)企業(yè)到國(guó)外資本市場(chǎng)去融資 促進(jìn)我國(guó)評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展的政策建議 ? 現(xiàn)階段亟需鼓勵(lì)和支持發(fā)展我國(guó)獨(dú)立自主的本土信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，這既是維護(hù)自身金融安全的需要，也有助于提升我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的知情權(quán)、話語(yǔ)權(quán)和規(guī)則制定權(quán)。 例題： P55 股票的定價(jià) —— 超常增長(zhǎng) 。 ? 不僅如此，還由國(guó)外會(huì)計(jì)師事務(wù)所來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)改革、融資模式，如普華永道為中國(guó)工商銀行規(guī)劃了未來(lái)八年的公司治理機(jī)制和全面風(fēng)險(xiǎn)管理改革路線圖，這意味著企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和弱點(diǎn)毫無(wú)保留地展現(xiàn)給了外資方。 ? 2022年短期融資券市場(chǎng)的啟動(dòng)，直接創(chuàng)造了中國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的需求，美國(guó)機(jī)構(gòu)開(kāi)始通過(guò)收購(gòu)中資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的方式實(shí)施其戰(zhàn)略圖謀。 ? 穆迪首席執(zhí)行官雷蒙德 ? 2022年 7月，標(biāo)普和穆迪分別下調(diào)了 612種和 399種抵押貸款債券的信用等級(jí)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)大震蕩。 信用評(píng)級(jí) — 金融危機(jī)與信用危機(jī) I ? 金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊的反思 ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在其中扮演了不光彩的角色。 ? 誰(shuí)掌握了評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)就掌握了金融話語(yǔ)權(quán)和資產(chǎn)定價(jià)權(quán) 美國(guó)可以用炸彈摧毀一個(gè)國(guó)家 穆迪可以用債券降級(jí)毀滅一個(gè)國(guó)家 ? “紐約時(shí)報(bào) ” 專欄作家弗里德曼曾說(shuō)， “ 我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國(guó)的世界里， 一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是穆迪。 ? 永久債券 ：指一種不規(guī)定本金返還期限，可以無(wú)限期地按期取得利息的債券。 風(fēng)險(xiǎn)是什么？ ? 企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn) ? 產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 原料市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)抽象的概念？如何衡量一項(xiàng)投資是否值得？ 期望的衡量 ：幾種不確定性結(jié)果的加權(quán)平均收益 P37例題 nn pkpkpkK ???? . ..2211風(fēng)險(xiǎn)的衡量 6 0 4 0 2 0020406026 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95C o m m o n S t o cksL o n g T B o n d sT B i l l sSource: 169。 年金終值（ FVA） 它指年金中每項(xiàng)現(xiàn)金流量的終值之和，計(jì)算公式： 年金終值系數(shù) 用于求年金終值，一般用 FVIFA（ r，n） 表示，可查表獲得。 ? 在投資報(bào)酬率和資金成本一定的情況下，若凈現(xiàn)金流量大、現(xiàn)金流入的時(shí)間早、現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)??；反之亦然。 現(xiàn)金流量的時(shí)間分布及影響 ? 現(xiàn)金流量數(shù)量的大小和其時(shí)間分布，以及現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大小直接影響到企業(yè)的價(jià)值。 ? nnrFVPV)1(0 ??現(xiàn)值 (Previous Value， PV） ? 問(wèn)題：某銀行開(kāi)展零存整取業(yè)務(wù)，月利率 1%，如果魯濱遜每月月初存入 1000元，兩年后本利和為多少？ 年金的含義 它指等額等時(shí)間間隔的收入或支付的現(xiàn)金流量序列。 ? B：老虎機(jī)， 500刀， 100刀 ? C：不參加。 B：老虎機(jī)， 100刀， 50刀 3. 以下幾種證券之間彼此的相關(guān)性如何？如果要選擇兩個(gè)證券進(jìn)行投資，你會(huì)如何選擇？ 情景 1 情景 2 情景 3證券 A 300 400 800證券 B 200 600 700證券 C 900 500 100第四課 證券估價(jià) ? ? 債券的估值 ? ：政府或企業(yè)發(fā)行的信用票據(jù) ? 政府發(fā)行的又叫國(guó)庫(kù)卷、國(guó)債（美國(guó)長(zhǎng)期債券為 1030年，中國(guó)分 8年等） ? 企業(yè)發(fā)行的叫企業(yè)債券 ? ? 面值、息票利率、期限 ? ? 零息票利率債券 ：也稱到期付息債券，只有在到期日才能領(lǐng)取本金和利息的債券。 補(bǔ)充案例：信用評(píng)級(jí)與我國(guó)金融安全 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) ? 信用評(píng)級(jí)掌握著發(fā)債企業(yè)的生殺大權(quán)，沒(méi)有公平、中立、透明的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)，企業(yè)債券和結(jié)構(gòu)信貸市場(chǎng)就如同建在沙灘上的高樓。 2022年在其他評(píng)級(jí)公司都認(rèn)為漢諾威財(cái)務(wù)狀況良好的情況下，穆迪卻把漢諾威的債券級(jí)別降至垃圾級(jí)，結(jié)果引起拋售使?jié)h諾威在幾小時(shí)內(nèi)就損失了近兩億美元，最終不得不向穆迪投降。 信用評(píng)級(jí) — 金融危機(jī)與信用危機(jī) I
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