金融市場學(xué)第三版第二章貨幣市場(存儲版)
【正文】 款賬戶。 ? 2． 在回購市場上 ， 短期資金的供求者通過簽定證券的回購協(xié)議來融通資金 。 。它們?nèi)詫⒑推渌婵钚越鹑跈C(jī)構(gòu)在競爭中一道發(fā)展。 衡量該類基金表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)就是其投資收益率 。貨幣市場共同基金正是在這種情況下應(yīng)運(yùn)而生。 %100360 ??? tPBDY 面值面值－2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 例題：一張面額 10000美元，售價(jià) 9818美元，到期期限 182天（半年期）的國庫券，其貼現(xiàn)收益率為： 【 （ 100009818）／ 10000】 360／182=％ 若我們一直國庫券的銀行貼現(xiàn)收益率，我們就可以算出相應(yīng)的價(jià)格，其計(jì)算方法為： P=10000【 1YBD （ t/360)】 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 實(shí)際上，用銀行貼現(xiàn)收益率計(jì)算出來的收益率低估了投資國庫券的真實(shí)年收益率（ Effective Annual Rate of Return）。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 一、政府短期債券的發(fā)行 ? 政府短期債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者的收益是證券的購買價(jià)與證券面額之間的差額。 ? 此外，政府機(jī)構(gòu)、外國政府、外國中央銀行及個(gè)人也是存單的投資者。 。其發(fā)行者主要是西歐和日本等地的著名的國際性銀行在美分支機(jī)構(gòu)。 （ 3） 定期存款利率固定；可轉(zhuǎn)讓定期存單利率既有固定的 ， 也有浮動的 ， 且一般來說比同期限的定期存款利率高 。 因此 ， 投資于銀行承兌匯票的安全性非常高 。因此，銀行承兌匯票二級市場的參與者主要是創(chuàng)造承兌匯票的承兌銀行、市場交易商及投資者。這樣，銀行承兌匯票就產(chǎn)生了。 由于銀行承兌匯票由銀行承諾承擔(dān)最后付款責(zé)任 ， 實(shí)際上是銀行將其信用出借給企業(yè) ， 因此 ， 企業(yè)必須交納一定的手續(xù)費(fèi) 。 ? 其次，是出現(xiàn)了外國公司在美國發(fā)行的商業(yè)票據(jù)、由 儲蓄貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行發(fā)行的商業(yè)票據(jù) 、信用證支持的商業(yè)票據(jù)及免稅的商業(yè)票據(jù)等新品種，使商業(yè)票據(jù)市場能夠吸引更多的資金供求者。 （ 2）代理費(fèi)用。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) （三）銷售。（ 3）銀行為了滿足其資金需要，自己發(fā)行商業(yè)票據(jù)。大多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過經(jīng)紀(jì)商出售，主要購買者是商業(yè)銀行。 （ 2）回購期限的長短。但如果適逢債券利率上升，則手中持有的證券價(jià)格就會下跌，客戶所擁有的債券價(jià)值就會小于其借出的資金價(jià)值；如果債券的市場價(jià)值上升，交易商又會擔(dān)心抵押品的收回，因?yàn)檫@時(shí)其市場價(jià)值要高于貸款數(shù)額。 ? 還有一種逆回購協(xié)議（ Reverse Repurchase Agreement）。 A、企業(yè)之間的資金調(diào)劑市場 B、銀行與企業(yè)之間資金調(diào)劑市場 C、金融機(jī)構(gòu)之間資金調(diào)劑市場 D、中央銀行與商業(yè)銀行之間資金調(diào)劑市場 ? 答案 ： C 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 隨堂練習(xí) ? （ ）特點(diǎn)。無經(jīng)紀(jì)人參與的同業(yè)拆借市場是形成初期的主要形式。 同業(yè)拆借市場交易量大 ， 能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖 ， 影響貨幣市場利率 ， 因此 ， 它是貨幣市場體系的重要組成部分 。2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第二章 貨幣市場 ? 貨幣市場是一年期以內(nèi)的短期金融工具交易所形成的供求關(guān)系及其運(yùn)行機(jī)制的總和。 同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)短期資金的不足 、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性的資金短缺需要 。 ? 同業(yè)拆借市場的交易可以由借貸雙方直接進(jìn)行，也可以通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行。 A、聯(lián)邦儲備銀行 B、英格蘭銀行 C、法蘭西銀行 D、中國人民銀行 ? 答案： A ? 同業(yè)拆借市場是指（ ）。出售一方允許在約定的日期，以原來買賣的價(jià)格再加若干利息，購回該證券。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 回購協(xié)議市場的作用 ? 對商業(yè)銀行 ? 對政府證券交易商 ? 對中央銀行 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、回購市場及風(fēng)險(xiǎn) ? 回購協(xié)議中的交易計(jì)算公式為： I=PP RR T/360 （ ） RP=PP+I （ ） ? 其中 ， PP—— 本金； RR—— 證券商和投資者所達(dá)成的回購時(shí)應(yīng)付的利率； T—— 回購協(xié)議的期限； I—— 應(yīng)付利息； RP—— 回購價(jià)格； 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 回購的信用風(fēng)險(xiǎn) ? 如果到約定期限后交易商無力購回政府債券等證券，客戶只有保留這些抵押品。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、回購利率的確定 ? 在回購市場中，利率是不統(tǒng)一的，利率的確定取決于多種因素，這些因素主要有： （ 1）用于回購的證券的質(zhì)地。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 一、商業(yè)票據(jù)的歷史 ? 商業(yè)票據(jù)是貨幣市場上歷史最悠久的工具，最早可以追溯到 19世紀(jì)初。這樣，許多公司轉(zhuǎn)向商業(yè)票據(jù)市場尋找替代的資金來源。 市場上未到期的商業(yè)票據(jù)平均期限在 30天以內(nèi) ， 大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的期限在 20至 40天之間 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) （五）發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本： （ 1）信用額度支持的費(fèi)用。此外還有歐洲商業(yè)票據(jù)，是指在貨幣發(fā)行國以外發(fā)行的以該國貨幣標(biāo)值的商業(yè)票據(jù)。 經(jīng)購貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票 ，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票 。信用證授權(quán)國外出口商開出以開證行為付款人的匯票，可以是即期的也可是遠(yuǎn)期的。如果出售，銀行通過兩個(gè)渠道，一是利用自己的渠道直接銷售給投資者，二是利用貨幣市場交易商銷售給投資者。 ? 銀行承兌匯票的承兌銀行對匯票持有者負(fù)不可撤銷的第一手責(zé)任 ， 匯票的背書人或出票人承擔(dān)第二責(zé)任 ， 即如果銀行到期拒絕付款 ， 匯票持有人還可向匯票的背書人或出票人索款 。 在香港最小面額為 10萬港元 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類 （三）揚(yáng)基存單： 揚(yáng)基
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