金融市場(chǎng)學(xué)第三版第二章貨幣市場(chǎng)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 存單是外國(guó)銀行在美國(guó)的分支機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓的定期存單。 二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的是存單持有者急需資金時(shí)，存單不能在二級(jí)市場(chǎng)上立即出售變現(xiàn)或不能以較合理的價(jià)格出售。其次是商業(yè)銀行和銀行信托部門。 一般來(lái)說 ， 政府短期債券市場(chǎng)主要指的是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、國(guó)庫(kù)券收益計(jì)算 ? 國(guó)庫(kù)券的收益率一般以 銀行貼現(xiàn)收益率（ Bank Discount Yield） 表示 ， 其計(jì)算方法為： 其中： YBD =銀行貼現(xiàn)收益率 P=國(guó)庫(kù)券價(jià)格 t=距到期日的天數(shù) 。當(dāng)時(shí)，由于美國(guó)政府出臺(tái)了限制銀行存款利率的 Q項(xiàng)條例，銀行存款對(duì)許多投資者的吸引力下降，他們急于為自己的資金尋找到新的能夠獲得貨幣市場(chǎng)現(xiàn)行利率水平的收益途徑。 其 購(gòu)買或贖回價(jià)格所依據(jù)的凈資產(chǎn)值是不變的 ， 一般是每個(gè)基金單位 1元 。 ? 即使貨幣市場(chǎng)基金今天的發(fā)展面臨著一些問題，但貨幣市場(chǎng)基金并不會(huì)從市場(chǎng)上消失。 ? 7． 貨幣市場(chǎng)共同基金以投資貨幣市場(chǎng)上高等級(jí)的證券為主 ， 它允許持有其份額的投資者以支票形式兌現(xiàn) 。 ? 3． 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上交易的是由信用等級(jí)較高的大公司以貼現(xiàn)方式出售的一種無(wú)擔(dān)保短期融資憑證 。 3．貨幣市場(chǎng)共同基金所受到的法規(guī)限制相對(duì)較少。目前，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，貨幣市場(chǎng)共同基金在全部基金中所占比重最大。 其計(jì)算方法為： 其中， YBE=債券等價(jià)收益率 銀行貼現(xiàn)收益率 債券等價(jià)收益率 真實(shí)年收益率 %100365000,10 ??? ? tP PBEY2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第七節(jié) 貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng)共同基金是美國(guó) 20世紀(jì) 70年代以來(lái)出現(xiàn)的一種新型投資理財(cái)工具 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 美國(guó)國(guó)庫(kù)券發(fā)行程序 （ 1） 投資者向聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行提交投標(biāo)單； （ 2）聯(lián)辦儲(chǔ)備銀行接受投標(biāo)單； （ 3）決定中標(biāo)者以及中標(biāo)價(jià)格； （ 4）由財(cái)政部宣布投標(biāo)結(jié)果； （ 5）財(cái)政部正式發(fā)行國(guó)庫(kù)券 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、政府短期債券的市場(chǎng)特征 （一）違約風(fēng)險(xiǎn)小：由于國(guó)庫(kù)券是國(guó)家的債務(wù)，因而它被認(rèn)為是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的。存單發(fā)行使銀行在調(diào)整資產(chǎn)的流動(dòng)性及實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債管理上具有了更靈活的手段。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 四、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的投資者 ? 大企業(yè)是存單的最大買主。其中，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)是主要的發(fā)行者。存單上注明存款的金額、到期日、利率及利息期限。 ? 這種存單形式的最先發(fā)明者應(yīng)歸功于美國(guó)花旗銀行。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、銀行承兌匯票價(jià)值分析 （二）從銀行角度看： 首先，銀行運(yùn)用承兌匯票可以增加經(jīng)營(yíng)效益。另外，也有期限為 180天和 270天的。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 銀行承兌匯票 ? 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 一、銀行承兌匯票原理 ? 銀行承兌匯票是為方便商業(yè)交易活動(dòng)而創(chuàng)造出的一種工具，在對(duì)外貿(mào)易中運(yùn)用較多。其一，企業(yè)不能根據(jù)自身的需要選擇適合企業(yè)需要的融資方式、融資時(shí)機(jī)以及融資規(guī)模，其二，中國(guó)的資金價(jià)格 利率一直受到管理局的嚴(yán)格管制，企業(yè)很難利用利率杠桿來(lái)合理的配置資金。另外，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)及互助儲(chǔ)蓄銀行也獲準(zhǔn)以其資金的 20%投資于商業(yè)票據(jù)。 （四）信用評(píng)估。金融性公司主要有三種：某些大公司的附屬公司、銀行持股公司的下屬公司及獨(dú)立的金融公司。其原因有三：（ 1）持續(xù) 8年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第三節(jié) 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) ? 商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金 ， 以 貼現(xiàn)方式 出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保承諾憑證 。對(duì)于較低信用等級(jí)的借款者或當(dāng)?shù)盅鹤C券的流動(dòng)性不高時(shí)，差額可能達(dá)到10%之多。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 回購(gòu)協(xié)議簽定時(shí) ? 回購(gòu)協(xié)議到期時(shí) ? 逆回購(gòu)協(xié)議 資金獲得者 資金供應(yīng)者 債券 資金 資金獲得者 資金供應(yīng)者 資金 債券 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金融通，一般可以通過同業(yè)拆借的形式解決，不一定要用回購(gòu)協(xié)議的辦法。 所謂回購(gòu)協(xié) 議（ Repurchase Agreement） ， 指的是在出售證券的同時(shí) ， 和證券的購(gòu)買商簽定協(xié)議 ， 約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券 ， 從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為 。 ? 同業(yè)拆借的拆款按日計(jì)息，拆息額占拆借本金的比例為 “ 拆息率 ” 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者 ? 商業(yè)銀行 ? 非銀行金融機(jī)構(gòu) ? 外國(guó)銀行的代理機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu) ? 市場(chǎng)中介人 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 交易成員分類情況一覽表 成員類別 拆入量（億元） 占拆入總量比（ %） 拆出量（億元） 占拆出總量比（ %） 凈拆出拆入（億元） 全國(guó)性商業(yè)銀行 拆出 城市商業(yè)銀行 拆出 外資銀行 拆入 農(nóng)村信用聯(lián)社 拆出 其他金融機(jī)構(gòu) 拆入 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易原理 ? 同業(yè)拆借市場(chǎng)主要是銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，用以調(diào)劑準(zhǔn)備金頭寸的市場(chǎng)。 ? 貨幣市場(chǎng)就其結(jié)構(gòu)而言，可分為同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)共同基金的市場(chǎng)等若干個(gè)子市場(chǎng)。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué)
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