【正文】 即時可用資金的一種交易行為 。對于較低信用等級的借款者或當?shù)盅鹤C券的流動性不高時，差額可能達到10%之多。其原因有三：（ 1）持續(xù) 8年的經(jīng)濟增長。 （四）信用評估。其一，企業(yè)不能根據(jù)自身的需要選擇適合企業(yè)需要的融資方式、融資時機以及融資規(guī)模，其二，中國的資金價格 利率一直受到管理局的嚴格管制，企業(yè)很難利用利率杠桿來合理的配置資金。另外，也有期限為 180天和 270天的。 ? 這種存單形式的最先發(fā)明者應(yīng)歸功于美國花旗銀行。其中，儲蓄貸款協(xié)會是主要的發(fā)行者。存單發(fā)行使銀行在調(diào)整資產(chǎn)的流動性及實施資產(chǎn)負債管理上具有了更靈活的手段。 其計算方法為： 其中， YBE=債券等價收益率 銀行貼現(xiàn)收益率 債券等價收益率 真實年收益率 %100365000,10 ??? ? tP PBEY2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 第七節(jié) 貨幣市場共同基金市場 ? 貨幣市場共同基金是美國 20世紀 70年代以來出現(xiàn)的一種新型投資理財工具 。 3．貨幣市場共同基金所受到的法規(guī)限制相對較少。 ? 7． 貨幣市場共同基金以投資貨幣市場上高等級的證券為主 ， 它允許持有其份額的投資者以支票形式兌現(xiàn) 。 其 購買或贖回價格所依據(jù)的凈資產(chǎn)值是不變的 ， 一般是每個基金單位 1元 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 三、國庫券收益計算 ? 國庫券的收益率一般以 銀行貼現(xiàn)收益率（ Bank Discount Yield） 表示 ， 其計算方法為： 其中： YBD =銀行貼現(xiàn)收益率 P=國庫券價格 t=距到期日的天數(shù) 。其次是商業(yè)銀行和銀行信托部門。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類 （三）揚基存單： 揚基存單是外國銀行在美國的分支機構(gòu)發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓的定期存單。 ? 銀行承兌匯票的承兌銀行對匯票持有者負不可撤銷的第一手責任 ， 匯票的背書人或出票人承擔第二責任 ， 即如果銀行到期拒絕付款 ， 匯票持有人還可向匯票的背書人或出票人索款 。信用證授權(quán)國外出口商開出以開證行為付款人的匯票，可以是即期的也可是遠期的。此外還有歐洲商業(yè)票據(jù)，是指在貨幣發(fā)行國以外發(fā)行的以該國貨幣標值的商業(yè)票據(jù)。 市場上未到期的商業(yè)票據(jù)平均期限在 30天以內(nèi) ， 大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的期限在 20至 40天之間 。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 一、商業(yè)票據(jù)的歷史 ? 商業(yè)票據(jù)是貨幣市場上歷史最悠久的工具，最早可以追溯到 19世紀初。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 回購協(xié)議市場的作用 ? 對商業(yè)銀行 ? 對政府證券交易商 ? 對中央銀行 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 二、回購市場及風險 ? 回購協(xié)議中的交易計算公式為： I=PP RR T/360 （ ） RP=PP+I （ ） ? 其中 ， PP—— 本金； RR—— 證券商和投資者所達成的回購時應(yīng)付的利率； T—— 回購協(xié)議的期限； I—— 應(yīng)付利息； RP—— 回購價格； 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 回購的信用風險 ? 如果到約定期限后交易商無力購回政府債券等證券，客戶只有保留這些抵押品。 A、聯(lián)邦儲備銀行 B、英格蘭銀行 C、法蘭西銀行 D、中國人民銀行 ? 答案： A ? 同業(yè)拆借市場是指（ ）。 同業(yè)拆借的資金主要用于彌補短期資金的不足 、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性的資金短缺需要 。 同業(yè)拆借市場交易量大 ， 能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖 ， 影響貨幣市場利率 ， 因此 ， 它是貨幣市場體系的重要組成部分 。 A、企業(yè)之間的資金調(diào)劑市場 B、銀行與企業(yè)之間資金調(diào)劑市場 C、金融機構(gòu)之間資金調(diào)劑市場 D、中央銀行與商業(yè)銀行之間資金調(diào)劑市場 ? 答案 ： C 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) 隨堂練習 ? （ ）特點。但如果適逢債券利率上升，則手中持有的證券價格就會下跌，客戶所擁有的債券價值就會小于其借出的資金價值；如果債券的市場價值上升，交易商又會擔心抵押品的收回，因為這時其市場價值要高于貸款數(shù)額。大多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過經(jīng)紀商出售，主要購買者是商業(yè)銀行。 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) （三）銷售。 ? 其次，是出現(xiàn)了外國公司在美國發(fā)行的商業(yè)票據(jù)、由 儲蓄貸款協(xié)會及互助儲蓄銀行發(fā)行的商業(yè)票據(jù) 、信用證支持的商業(yè)票據(jù)及免稅的商業(yè)票據(jù)等新品種，使商業(yè)票據(jù)市場能夠吸引更多的資金供求者。這樣，銀行承兌匯票就產(chǎn)生了。 因此 ， 投資于銀行承兌匯票的安全性非常高 。其發(fā)行者主要是西歐和日本等地的著名的國際性銀行在美分支機構(gòu)。 ? 此外，政府機構(gòu)、外國政府、外國中央銀行及個人也是存單的投資者。 %100360 ??? tPBDY 面值面值－2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 例題：一張面額 10000美元，售價 9818美元，到期期限 182天（半年期）的國庫券，其貼現(xiàn)收益率為： 【 （ 100009818）／ 10000】 360／182=％ 若我們一直國庫券的銀行貼現(xiàn)收益率，我們就可以算出相應(yīng)的價格，其計算方法為： P=10000【 1YBD （ t/360)】 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué) ? 實際上，用銀行貼現(xiàn)收益率計算出來的收益率低估了投資國庫券的真實年收益率（ Effective Annual Rate of Return）。 衡量該類基金表現(xiàn)好壞的標準就是其投資收益率 。 。 2．貨幣市場共同基金提供一種有限制的存款賬戶。其計算方法為： 其中， YE=真實年收益率 2021/6/16 李瓊 湖北工業(yè)大學(xué)