[教育]貨幣銀行學-5金融市場-文庫吧在線文庫
【正文】 通市場是已發(fā)行票據(jù)通過貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)實現(xiàn)轉讓的市場，也稱貼現(xiàn)市場。 ? 正回購與逆回購 ? 我國國債回購交易大于現(xiàn)券交易，已對我國貨幣市場、資本市場都產(chǎn)生了極大的影響。 ? 公募發(fā)行通常選擇證券機構承銷，一般為投資銀行或證券公司承銷，分為包銷和代銷兩種方式。 ? 最早的證券交易所是倫敦股票交易所。主要在證交所交易。 26/59 二、長期債券市場 ? （一）債券發(fā)行市場 ? 債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、承諾在制定日期還本付息的有價證券。 ? （一）商品期貨和金融期貨 ? 商品期貨是指期貨交易的對象為實物商品。 ? 期貨合約是由交易所制定的標準化合約。 34/59 ? eg: 如果投資者以現(xiàn)貨買進某種有價證券后（ 15*1000），為防止價格下跌遭受損失，可以賣出同種數(shù)量（ 15*1000）的證券期貨。 ? 在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過期貨交易形成的期貨價格，具有真實性、預期性、連續(xù)性的特點，因而具有價格發(fā)現(xiàn)功能。 ? 按照買賣的性質，又分為看漲期權（ call option）和看跌期權（ put option）。 ? 買賣雙方履約的權責不同。 ? 信用交易有兩種形式，一種是買空（保證金買長），即向券商借入資金后買入；一種是賣空（保證金賣短）。 ? 交納保證金的方式不同。如 3個月后價格下跌為 95元，投資人可以放棄期權，凈損失僅 100元期權費。 ? 期權有兩個基本要素：價格和時間。 ? 如果預期某證券價格將上漲，則可以先買進后拋出，即做多，也稱為“多頭”。 ? 實行保證金（ margin）制度，杠桿率高。 30/59 ? （二）金融期貨的分類 ? 利率期貨 ? 利率期貨，主要與各種流動性強的有價證券交易聯(lián)系在一起，主要包括以長期國債為標的物的長期利率期貨和以三個月短期存款利率為標的的短期利率期貨。 ? 我國的債券交易市場包括證券交易所市場、銀行間市場、商業(yè)銀行柜臺交易市場。 ? 可將某一行業(yè)或某一類股票加權計算，也可全部計算（綜合或成份）。 ? 特點是，沒有固定交易場所；以沒上市的股票為交易對象；價格不是集中競價，二是證券商持續(xù)報出證券的買價和賣價，或由雙方協(xié)議定價。 ? （ 3）折價發(fā)行，就是發(fā)行價格低于票面價格。 ? （ 3） 交易的金融工具收益高 ， 但流動性差 ，風險也較大 。 ? 我國 1986年開始此項業(yè)務。 13/59 三、票據(jù)市場 ? （一）真實票據(jù)與融通票據(jù) ? 真實票據(jù)是企業(yè)之間由于商品交易而產(chǎn)生的一種債權債務關系憑證。 ? 倫敦同業(yè)拆借利率（ LIBOR）是目前國際間最重要和最常用的市場基礎利率。 ? 期貨市場上，交易達成后，在合約規(guī)定的日期如幾周、幾個月之后進行交割。 7/59 （二）直接金融市場和間接金融市場 ? 間接融資市場上，資金盈余單位將多余資金購買間接機構的金融工具，然后由其向資金赤字部門提供融資。金 融 市 場 金融市場的定
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