東財(cái)邢天才證券投資分析課件第2章_證券投資價(jià)值分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 ，債券價(jià)格則上升。 四、債券投資方法 （ 一 ） 梯形投資方法 ? 梯形投資方法是把全部資金等額分批投資到一個(gè)債券品種上 ， 以便每年都有一筆資金由于債券到期而收回 ， 再重新進(jìn)行投資的一種投資方法 。 它是基金經(jīng)營業(yè)績的指示器 ， 也是基金單位買賣價(jià)格的計(jì)算依據(jù) 。 二、投資基金的投資選擇 投資者在選擇基金管理公司時(shí) ， 必須從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析： （ 一 ） 基金管理公司的選擇 1． 基金管理公司業(yè)績 2． 基金管理公司服務(wù)品質(zhì)與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 3． 基金管理公司的市場(chǎng)評(píng)價(jià) 4． 基金管理公司誠信度 5． 基金管理公司的持續(xù)經(jīng)營能力 （二）單個(gè)基金的選擇 一般對(duì)單個(gè)基金的選擇應(yīng)考慮以下因素： 1．基金的歷史業(yè)績 2．基金的投資組合 3．基金周轉(zhuǎn)率 4．基金規(guī)模 。 投資者在進(jìn)行債券投資時(shí) ， 可以購買風(fēng)險(xiǎn)較小的短 、 中 、 長期國債 ， 也可以購買風(fēng)險(xiǎn)較高的中 、 長期的公司債券 ， 或同時(shí)購買這些不同期限 、 不同風(fēng)險(xiǎn)的債券 ， 進(jìn)行組合投資 。 （ 四 ） 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 債券發(fā)行者由于經(jīng)營不善，給投資者造成的損失可能性。反之，則越低。 ２． 人為操縱 股票市場(chǎng)上的人為操縱股價(jià)是很難加以避免和杜絕的一種投機(jī)行為 。 新股認(rèn)股數(shù)新股每股應(yīng)繳股款新股認(rèn)股數(shù)除權(quán)日的收盤價(jià)???1 3．減資 當(dāng)宣布減資時(shí) ， 上市公司資本額隨之減少 ，這或是公司出于經(jīng)營發(fā)展的需要 ， 或是由于公司經(jīng)營不善 、 連年虧損 、 需要重整 。 如利率下降到 8%， 則合理的市盈率則會(huì)上升到 。 然而 ， 這個(gè)結(jié)論未必正確 。 二、股票市場(chǎng)價(jià)格的評(píng)價(jià)方法 （一）每股凈值法 股票每股凈值 =（資產(chǎn)總額 — 負(fù)債總額） /普通股股數(shù) =股東權(quán)益 /普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)總額也稱股東權(quán)益 ， 為了充分衡量股價(jià)的合理性 ， 一般以每股凈值的倍數(shù)作為衡量的指標(biāo) 。 1F? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?ntnttnnnimiFimiFiFiFP?? ????????????????12210111/1/1/1/ 現(xiàn)假定未來各期的預(yù)期股息為固定值 F，且投資者無限期持有股票，則前面公式可演變?yōu)椋? 因?yàn)? 所以 ? ? ? ? ? ? ?? ?????????????? ???? imiiFimPtiFt111111 )1(0 0,0)1()1(1 ???? ?? imi iFP /0 ? 股票的市場(chǎng)價(jià)格 I 股票開盤價(jià) 這是指某種股票在每個(gè)營業(yè)日開市后第一筆成交的價(jià)格。 i/FP ? （二） 股票價(jià)格 的類別 1．票面價(jià)值 （票面價(jià)格） 是指每股股票票面所表明的金額。 ? 根據(jù)復(fù)利公式，假定證券在未來每期的收入為 f，利率為 i，則未來收入 n期后的終值為 F，如果貼現(xiàn)率等于市場(chǎng)利率，那么，證券價(jià)值即證券未來收入的現(xiàn)值 P為： ?? ?? n1t )i1(F tP ? 以上公式?jīng)]有反映證券未來收入的不確定性
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