東財(cái)邢天才《證券投資分析》課件第2章_證券投資價(jià)值分析-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 ， 從而也使它具有了投資價(jià)值 。持有證券所獲的貨幣收入流量越大，證券價(jià)值就越高；反之，證券價(jià)值就越低。 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的存在必然會(huì)影響證券的價(jià)值 。 股票價(jià)格 =預(yù)期股息 /銀行利息率 ? 例如，一張票面金額為 1元的股票，預(yù)期每年可以領(lǐng)取 6%的股息，而當(dāng)時(shí)的同期銀行存款利息率為 5%，即每 1元一年能獲取 利息，則每股股票價(jià)格等于預(yù)期股息比銀行利息率，即 247。 2．發(fā)行價(jià)格 是指股票在發(fā)行時(shí)向公眾投資者出售的價(jià)格。 股票內(nèi)在價(jià)值 的 計(jì)算 ? 折現(xiàn)法 ， 即利用某一折現(xiàn)率將公司未來(lái)的各期盈余或股東未來(lái)各期可以收到的現(xiàn)金股利折成現(xiàn)值的方法 。如果開市后半小時(shí)內(nèi)某種股票仍無(wú)成交，則取前一日的收盤價(jià)作為當(dāng)日的開盤價(jià)。三者都是股票的即時(shí)交易價(jià)格。 計(jì)算公式為： 股價(jià)凈資產(chǎn)倍率 =股票時(shí)價(jià) /每股凈資產(chǎn) 也稱市凈率。 假定：某一會(huì)計(jì)年度內(nèi) ， 甲公司稅后利潤(rùn) 500萬(wàn)元 ，股本總額 5 000萬(wàn)股 。 如果兩家公司都決定用 50%的稅后利潤(rùn)派發(fā)股息 ， 則： 甲公司每股股票所獲股息： （ 500萬(wàn)元 50%） /5000萬(wàn)股 = /股 乙公司每股股票所獲股息： （ 100萬(wàn)元 50%） /500萬(wàn)股 = /股 因此 ， 盡管甲公司總收益比乙公司高好幾倍 ， 但其每股股票所能獲取的每股收益比乙公司要低 。 ? 理論市盈率 P0=F/i P0/F=1/i ? 在實(shí)務(wù)操作中 ， 常用 1比 1年期銀行存款利率 ， 作為衡量市盈率是否合理的標(biāo)準(zhǔn) 。 三、股價(jià)波動(dòng)的原因 （一）政治性因素 政治性因素是指足以影響股價(jià)變動(dòng)的國(guó)內(nèi)外政治活動(dòng)以及政府對(duì)股市發(fā)展的政策、措施、法令等的制定和變化。 2 ． 增資配股（增發(fā)新股） 上市公司發(fā)行新股增資后 ， 股本數(shù)增加 ， 每股凈值下降 ， 因而會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌 。 減資會(huì)使股價(jià)大幅波動(dòng) 。 拆股并不影響到上市公司的資本額 ， 只是增加了股本總額 ， 但股票的每股面值拆細(xì)了 。 我國(guó)股票市場(chǎng)由于發(fā)展不成熟 ， 上市公司股票較少 ， 交易量較小 ， 法律和法規(guī)不健全 ， 監(jiān)管機(jī)關(guān)力量薄弱 ， 因而短期投機(jī)操作 、 操縱行為很明顯 ， 股價(jià)由于投機(jī)者的人為操縱會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的震蕩 。 因此 ， 決定債券價(jià)格的變量有兩個(gè)：每期債息收入和貼現(xiàn)率 。 ２． 債券的期限 債券的期限越長(zhǎng)，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的收益作為補(bǔ)償，而收益率高的債券價(jià)格也高。 三、債券投資風(fēng)險(xiǎn) （ 一 ） 利率風(fēng)險(xiǎn) 由于貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)引起債券價(jià)格的升降，從而影響債券投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 五 ） 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) 也稱流動(dòng)能力風(fēng)險(xiǎn)，是指當(dāng)債券持有人在急需資金時(shí)，在短期內(nèi)將債券變現(xiàn)而發(fā)生 損失的可能性。 并且 ， 當(dāng)市場(chǎng)利率變化時(shí) ， 梯形投資方法可以使投資者的投資收益相對(duì)穩(wěn)定 。 第四節(jié) 基金投資價(jià)值分析 一、投資基金價(jià)值的評(píng)價(jià) （ 一 ） 基金的資產(chǎn)凈值 凈值應(yīng)該比較準(zhǔn)確地反映基金實(shí)際價(jià)值 ,。 收費(fèi)型的開放式基金的贖回價(jià)格為： 對(duì)不收費(fèi)的開放式基金而言 ， 其贖回價(jià)格為： 贖回價(jià)格 =資產(chǎn)凈值 贖回費(fèi)率資產(chǎn)凈值贖回價(jià)格??1 （ 三 ） 封閉式基金的價(jià)格決定 ? 封閉式基金的價(jià)格除受到基金資產(chǎn)凈值的影響以外 ， 還受到市場(chǎng)上基金供求狀況的影響
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