東財證券投資學(xué)(3)(存儲版)
【正文】 21 ???? nWWW ?02211 ???? ninii bWbWbW ?02211 ???? nn rWrWrW ?二、 套利定價線 ? 套利定價方程： ? 如不存在套利機會，市場便達到了均衡，此時不可能產(chǎn)生套利組合。 。 一、 套利證券組合 ? 套利： ? 不需要投資就可以利用證券的不同價格獲得無風(fēng)險利潤。 ? 單因素模型： ? 其中 表示證券 i對因素 F的敏感度，與 β系數(shù)類似用以反映證券風(fēng)險相對于因素風(fēng)險的大小。 有效組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是無風(fēng)險收益率，它是由時間創(chuàng)造的，是對投資者放棄即期消費的補償；另一部分是風(fēng)險溢價，它與承擔風(fēng)險大小成正比，是對投資者承擔風(fēng)險的補償。 ? 在均衡狀態(tài)下，切點組合中所含各種風(fēng)險證券的比例應(yīng)該與整個市場上的風(fēng)險證券的市值比例一致。在將某些假設(shè)條件去掉后，模型仍然成立。 第十章 資本資產(chǎn)定價模型 與套利定價模型 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 第十章 資本資產(chǎn)定價模型 與套利定價模型 ? 第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型 ? 第二節(jié) 因素模型 ? 第三節(jié) 套利定價理論 第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型 ? 一、假設(shè)條件 ? 二、資本市場線 ? 三、證券市場線 ? 四、特征線模型 一．假設(shè)條件 ? 假設(shè) 1： ? 所有的投資者均依據(jù)期望收益率與標準差選擇證券組合。 ? 說明之二： ? 資本資產(chǎn)定價模型的成立并不需要上述所有假設(shè)條件成立。 2．市場組合 ? 市場組合： ? 如果每個投資者都以相同的方式投資，則市場中所有投資者的集體投資行為將會使證券市場處于均衡狀態(tài)，即每個證券的期望收益率與風(fēng)險都達到均衡。 ? 資本市場線方程： ? 意義： ? 表示有效組合的期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系的一條直線。因素模型的假設(shè)基礎(chǔ)仍然是證券之間存在關(guān)聯(lián)性，但它認為證券之間的關(guān)聯(lián)性是一種或多種因素的變動對不同證券所產(chǎn)生的影響的間接反映。 ? 競爭性均衡
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