【正文】 果證券投資者的整體文化素質(zhì)較高，則股票市場價格相對比較穩(wěn)定；相反，如果證券投資者的整體文化素質(zhì)偏低，則股票市場價格容易出現(xiàn)暴漲暴跌。蒸蒸日上的產(chǎn)業(yè)股票價格呈上升趨勢，日見衰落的產(chǎn)業(yè)股票價格則逐漸下落。 (4)市場因素。技術(shù)因素是技術(shù)分析的對象。計算公式為： F=P (1+i*n) 2．復利值計算公式。 (2)公司盈余分配權(quán) 公司盈余分配權(quán)是普通股股東經(jīng)濟利益的直接體現(xiàn)。股份有限公司增發(fā)新的普通股股票，可以采用兩種方式：一是有償增發(fā)，即股東以低于市價的價格優(yōu)先認購新發(fā)的普通股股票；二是無償增發(fā)，即股東可優(yōu)先無償?shù)玫叫掳l(fā)的普通股股票；優(yōu)先認購的股票份額都是按照普通股股東現(xiàn)在持有的股份占公司總股份的比例進行分配。 (2)依其所認購的股份和人股方式繳納股金。 優(yōu)先股股票的特征表現(xiàn)在以下方面： (1)約定股息率 優(yōu)先股股票在發(fā)行時即已約定了固定的股息率，且股息率不受公司經(jīng)營狀況和盈利水平的影響。發(fā)行可贖回優(yōu)先股股票的公司贖回股票時，要在優(yōu)先股價格的基礎(chǔ)上適當?shù)丶觾r，使優(yōu)先股股票的贖回價格高于發(fā)行價格，從而使優(yōu)先股股東從中得到一定的利益。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對公司留存收益不具有要求權(quán)，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會相應提高普通股股東的權(quán)益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。通常，債券的利息支出可以作為費用從公司的稅前利潤中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。指的是可將以往營業(yè)年度內(nèi)未支付的 股息累積起來，由以后營業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票。 3．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。 5．股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率不可調(diào)整優(yōu)先股。但公司已用盈余公積金彌補虧損后，公司為維護其股票信譽，經(jīng)股東會特別決議，可按不超過股票面值百分之六的比率用盈余公積金分配股利，但分配股利后公司法定盈余公積金不得低于注冊資本的百分之二十五。違反清算／頃序所作的財產(chǎn)分配無效，債權(quán)人有權(quán)要求退還，并可請求賠償所受的損失。 關(guān)于國家股的形式，在由國家控股的企業(yè)中，國家股應該是普通股，從而有利于國家控制和管理該企業(yè)；在不需要國家控制的中小企業(yè)中，國家股應該是優(yōu)先股或參加優(yōu)先股，從而有利于國家收益權(quán)的強化和直接經(jīng)營管理權(quán)的弱化。 (三 )社會公眾股 社會公眾股是指股份公司公開向社會募集發(fā)行的股票，向社會所發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 25％。 (1)目前我國境外上市外資股有兩種： A． H 股。 (2)藍籌股。據(jù)美國著名的《福布斯》雜志統(tǒng)計， 1917 年的 100 家最大公司中，目前只有 43 家公司股票仍在藍籌股之列，而當初“最藍”、行業(yè)最興旺的鐵路股票，如今完全喪失了人選藍籌股的資格和實力。一種認為，應該按照業(yè)務范圍來區(qū)分。 紅籌股的興起和發(fā)展，對香港股市也有著十分積極的影響。債權(quán)人擁 有要求債務人履行義務的權(quán)力。 (2)債券的價格 。 債券期限的長短主要取決于債務人對資金的需求、利率變化趨勢、證券交易市場的發(fā)達程度等因素。 債券的以上四個基本要素可能并不全都記載在票面上，同時，票面上可能記載有不止以上四個要素，還可能記載其他一些事項。一般來說，如果一種債券在持有期內(nèi)不能夠轉(zhuǎn)化為貨幣，或者轉(zhuǎn)化為貨幣需要較大的成本，比如是交易成本或者是資本損失，這種債券的流動性就比較差。這種收入主要有兩種，一是投資者按照債券的規(guī)定取得穩(wěn)定的利息收入，另一種是投資者在市場上買賣債券取得的資本收益。信用等級高，信用風險就小，信用風險對于每一個投資者來說都是存在的。 (1)聯(lián)系：購買債券跟銀行存款有許多相似之處 A．都可以收取預定的利率，而銀行存貸款是間接融資，即存款者把錢存人銀行 (中介機構(gòu) )，再由銀行貸給借款者，由于多了一個中介機構(gòu)，中介費用就較多、而且銀行還要從中賺取一定的利潤，因此存貸款利差較大 (通常為三四個百分點 )。如果出售債券時市場利率跟原債券利率一樣，那么他將得到本金和按原利率計算的持有期的利息；如果出售時市場利率高于債券利率，他所得到的利息就較少，甚至連本金都。 ：債券反映和代表一定的價值；利息是債券投資者收益的價值表現(xiàn)；債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起； B．債券是一種虛擬資本：債券是實際運用的真實資本的證書；債券的流動并不意味著它所代表的實際資本也同樣流動，債券獨立于實際資本之外； C．債券是債權(quán)的表現(xiàn)：不能直接支配財產(chǎn)，除了按期取得利息外，對債 務人不能作其它干預。 (3)債券投資不能回收有兩種情況：債務人不履行債務和債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受損失。 D．收益性。 B．流動性。但是在我國，由于人們對債券尚未有真正的認識，債券利率有固定利率與浮動利率之分，前者是從發(fā)行時確定并延續(xù)到債券到期，各種債券尚處在幼年期，因而債券的期限也較 短。是指債券發(fā)行之日起到償還本息之日的時間。 債券票面價值的幣種即債券以何種貨幣作為其計量單位 ，要依據(jù)債券的發(fā)行對象和實際需要來確定，若發(fā)行對象是國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟經(jīng)濟實體，可以選擇本幣作為債券價值的計量單位；若是發(fā)行對象是國外的有關(guān)經(jīng)濟實體，可以選擇發(fā)行地國家的貨幣或者國際通用貨幣作為債券價值的計量單位。由于債券的利息都是事先固定的，所以，債券又叫做是固定利息證券。近年來出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并 在香港上市后形成的，如“上海實業(yè)”、“北京控股”等。中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。藍籌股并非一成不變。目前幾乎所有的外國公司 (即非美國公司，但不包括加拿大公司 )都采用存托憑證 (ADB)形式，而非普通股的方式進入美國市場。上海證券交易所的 B股是以美元交易；深圳證券交易所的 B 股是以港幣交易。 法人股主要有兩種形式： 1．企業(yè)法人股，是指具有法人資格的企業(yè)把其所擁有 的法人財產(chǎn)投資于股份公司所形成的股份。國家股股權(quán)，也包含國有企業(yè)向 股份有限公司形式轉(zhuǎn)換時，現(xiàn)有國有資產(chǎn)折成的國有股份。 (七 )剩余資產(chǎn)分配順序 公司決定清算后，公司財產(chǎn)應優(yōu)先撥付清算費用，之后清算組應按下列順序清償：自清算之日起前三年所欠公司職工工資和社會保險費用；所欠稅款和按國務院行政法規(guī)應繳納的稅款附加、基金等；銀行貸款、公司債券及其他債務。若公司 違反該規(guī)定，債權(quán)人有權(quán)要求賠償所受的損失。大多數(shù)優(yōu)先股股票是可贖回的。非參與優(yōu)先股指的是只按規(guī)定股息率獲取股息，不參加公司利潤分配的 優(yōu)先股股票。 1．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 C．發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的資產(chǎn)作為抵押，在間接意義上增強了企業(yè)借款的能力。因此，它可作為公司舉債的基礎(chǔ)，以提高其負債能力。 (4)股票可由公司贖回 優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。優(yōu)先股股票是特別股票的一種。 2．義務。普通股股東只負有限責任，即當股份有限公司因經(jīng)營 不善而破產(chǎn)時，股東的責任以其所持股票的股份金額為限。 (1)公司經(jīng)營決策的參與權(quán) 公司經(jīng)營決策 的參與權(quán)主要通過參加股東大會來行使。其計算公式如下： 1．單利值計算公式?；疽蛩氐淖儎有纬闪斯善笔袌鰞r格變動的主要利多題材和利空依據(jù)。而其經(jīng)營管理水平、科技開發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競爭實力與競爭地位、財務狀況等無不關(guān)系著其運營狀況，因而從各個不同的方面影響著股票的市場價格。產(chǎn)業(yè)的生命周期通常分為四個階段，即初創(chuàng)期、成長期、穩(wěn)定期、衰退期。 E．文化、自然因素。一般來說，法律不健全的股票市場更具有投機性，震蕩劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當交易較多；反之，法律法規(guī)體系比較完善，制度和監(jiān)管機制比較健全的股票市場，證券從業(yè)人員營私舞弊的機會較少，股票價格受人為操縱的情況也較少，因而表現(xiàn)得相對穩(wěn)定和正常。例如，一般地講，股票價格會隨國民生產(chǎn)總值的升降而漲落。但是，股票的理論價格為預測股票市場價格的變動趨勢提供了重要的依據(jù)，也是股票市場價格形成的一個基礎(chǔ)性因素。 (2)股票的發(fā)行價格以股票在流通市場上的價格為基準來確定。 靜態(tài)地看，股息收入與利息收入具有同樣的意義。其中，各種公積金和未分配利潤盡管沒有以股利的形式分派出來，但仍屬 于股東。 3．有面值股股票和無面值股股票。此外，股票價格還會受到國內(nèi)外經(jīng)濟、政治、社會，以及投資者心理等諸多因素的影響。股份拆細并沒有改變資本總額，只是增加了股份總量和股權(quán)總數(shù)。法律確認并保護持有股票的投資者以股東的身份參與公司的經(jīng)營決策，或者憑借手持的多數(shù)股票控制股份有限公司。 (2)股票的性質(zhì) 。從宏觀經(jīng)濟角度看，證券市場不僅可以有效籌集資金，而且還有資金“蓄水池”的作用和功能，這種“蓄水池”是可調(diào)的，而不是自發(fā)的。證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展適應了社會化商品經(jīng)濟發(fā)展的需要，同時也促進了社會化大生產(chǎn)的發(fā)展，它的出現(xiàn)在很大程度上削弱了生產(chǎn)要素在各部門間轉(zhuǎn)移的障礙。對于證券發(fā)行者來說，通過證券市場可以籌集到一筆可觀的資金，用這些資金或補充自有資金的不足，或開發(fā)新產(chǎn) 品、上新項目，有利于迅速增強公司實力。 但在不同的社會制度、經(jīng)濟基礎(chǔ)和文化傳統(tǒng)下，證券市場在金融市場中的地位各不相同。 第一，證券市場與貨幣市場關(guān)系密切。 英國的證券 管理體制傳統(tǒng)上以證券交易所自律為主，政府并無專門的證券管理機構(gòu)。 是相對于中小投資者而言擁有資金、信息、人力等優(yōu)勢，能影響某個證券價格波動的投資者，包括企業(yè)、商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)等。按《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)，或其它兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司，可以按規(guī)定發(fā)行公司債募集資金。其中，政府是指中央政府和地方政府。 b．外資證券經(jīng)營機構(gòu)還可與中國證券經(jīng)營機構(gòu)合資成立資產(chǎn)管理公司， 并承諾在中國人世3 年之后外資股份的上限可提高到 49％。電子計算機從 20世紀 50年代下半期開始應用于證券市場，現(xiàn)在世界上的各主要證券市場已基本上實現(xiàn)了計算機化，從而大大地提高了證券市場的運行效率。全球 500 強中，多數(shù)公司都在國外的證券交易所掛牌出售股票。 e．證券投資者法人化。 B．證券交易多樣化。 1988 年國債流通市場的建立和 80年代中后期股票柜臺交易的起步，標志著證券流通市場開始形成。隨著國際經(jīng)濟金融格局的變化以及金融證券化、證券交易多樣化和證券市場自由化的進一步發(fā)展，證券市場的發(fā)展將呈現(xiàn)兩大趨勢：金融創(chuàng)新進一步深化；發(fā)展中國家和地區(qū)的證券市場國際化將有較大發(fā)展。在這種市場上進行證券買賣，不僅可以使交易過程大大簡化，而且交易費用也會大幅降低。柜臺交易一般是通過證券交易商來進行的，采用協(xié)議價格成交。在交易方式上，采用公平合理、持續(xù)的雙向性拍賣。發(fā)行市場和交易市場，二者也是緊密聯(lián)系、相互依存、相互作用的 4．證券市場的分類。在證券交易市場中，證券交易所具有中心市場的性質(zhì)。從理論上說，證券發(fā)行人直接或者通過中介人向社會進行招募，而認購人購買其證券的交易行為即構(gòu)成證券發(fā)行市場。 3．證券市場的結(jié)構(gòu)。證券市場是資本市場的基礎(chǔ)和主體，它包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。 (三 )貨幣市場和資本 把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。 第一，有價證券的產(chǎn)權(quán)性。非上市證券也稱非掛牌證券、場外證券。 劃分為上市證券和非上市證券的有價證券是有其特定對象的，這種劃分一般只適用于股票和債券。它雖然也有價格，但其自身卻沒有價值，形成的價格只是資本化了的收入。根據(jù)出票人的不同，本票可分為商業(yè)本票和銀行本票，其中多為銀行簽發(fā)的銀行本票。在金融市場開放的國家和地區(qū)，匯票經(jīng)受票人背書后可以轉(zhuǎn)讓或向銀行貼現(xiàn)。貨幣證券在范圍和功能上與商業(yè)票據(jù)基本相同，即貨幣證券的范圍主要包括期票、匯票、支票和本票等。金融證券是指商業(yè)銀行及非銀行金融機構(gòu)為籌措信貸資金而向投資者發(fā)行的，承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價證券。但是我們要充分借鑒發(fā)達市場經(jīng)濟國家的成熟經(jīng)驗，吸取教訓，充分發(fā)揮有價證券的積極作用，盡可能減少有價證券運行過程中可能產(chǎn)生的不利影響。 由于有價證券不是勞動產(chǎn)品，故其本身沒有價值，只是由于它能為持有者帶來一定的股息或利息收入，因而可以在證券市場上自由買賣和流通。有價證券是“虛擬資本”的一種形式。 我國現(xiàn)階段正處在商品經(jīng)濟和社會化大生產(chǎn)飛速 發(fā)展的時期，有價證券及其相關(guān)市場的建設(shè)與發(fā)展也顯得日益緊迫和必要。 B．金融證券。貨幣證券是指可以用來代替貨幣使 用的有價證券，是商業(yè)信用工具。匯票在出票人開出時并不具有法律效力，經(jīng)債務人或其委托銀行簽字或蓋章后才能成為有效的有價證券。本票的出票人必須具有支付本票金額的可靠資金來源，并保證支付。 資本證券的功能和作用與經(jīng)濟運行中的職能資本既有相似之處，即都能給其所有者帶來盈利；但也有非常明顯的差別，即資本證券并非實際資本，而是虛擬資本。 (3)根據(jù)上市與否，有價證券可分為上市證券和非上市證券。 B．非上市證券。 3．有價證券的特征； 有價證券具有作為金融工具的共有的特征：產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性和風險性。是指有價證券持有者面臨著預期投資收益不能實現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。 證券市場是有價證券發(fā)行與流通以及與此相適應的組織與管理方式的總稱。 (4)證券市場的風險較大，影響因素復雜，具有波動性和不可預期性；而一般商品市場的風險很小，實行的是等價交換原則，波動較