【正文】 （不存在缺貨成本） 相關總成本 =相關進貨費用 +相關儲存成本 即 TC =（ A/Q） B ＋ （ Q/2） C 由此得出： ①經(jīng)濟進貨批量 Q= √2AB/C ② 最低相關總成本 TC= √2ABC ③ 平均占用資金 W=（ Q/2） P ④ 年度最佳進貨次數(shù) N=A/Q ⑤ 最佳進貨間隔期 T=360 / N 例： P344 （三）實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批 量模型 存貨相關總成本 = 年進價成本 + 年相關進貨費用 +年相關儲存成本 = A 四、應收賬款的日常管理（略） 第四節(jié) 存貨 一、存貨的功能與成本 （一）功能 維持均衡生產(chǎn)，防止停工待料； 適應市場變化，降低進貨成本。 壞賬成本（即壞賬損失） =賒銷額 壞賬損失率 三、信用政策 即應收賬款的管理政策，包括三方面： （一）信用標準 是指客戶獲得本企業(yè)商業(yè)信用（賒銷）應具備的最低條件。 三、現(xiàn)金最佳持有量 兩種確定模式： （一）成本分析模式 只考慮機會成本和短缺成本。 第八章 營運資金 投機動機：為了抓住投資機會，獲取 較大的利益。 基金認購價 =基金單位凈值＋首次認購費 基金贖回價 =基金單位凈值 基金贖回費 （二）基金收益率 基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。 （二）股票收益率的計算 股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。其一般計算公式為： P290 （二）一次還本付息且不計復利的債券估價模型 P291 公式中符號含義同前式。決定債券收益率的因素主要有債券票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格。 （ 1）短期證券收益率 短期證券收益率的計算一般不用考慮時間價值因素，其基本計算公式為： P280 （ 2）長期證券收益率 在已知未來的本息收入情況下，投資者愿意付的現(xiàn)期價格是按照預期的收益率對未來貨幣收入的折現(xiàn)值。 （三）投資組合決策 在原始投資額不受限制的條件下： 按各方案的 NPV大小排隊，選擇使 ΣNPV最大的組合方案。 NPV≥0 NPVR≥0 PI≥1 IRR≥ic 次要指標和輔助指標：可行。 經(jīng)營期： NCF t= 年利潤 +年折舊 +年攤銷 +年利息 +年回收額 （推套：年營業(yè)收入－年經(jīng)營成本－各項稅款= … ） （二）單純固定資產(chǎn)投資項目 建設期 NCF=－固定資產(chǎn)投資額 經(jīng)營期 NCF =年凈利＋年折舊＋年回 收額 （三）更新改造項目（略） 例： 第四節(jié) 項目投資決策 一、決策評價指標的分類（ P225） 二、非折現(xiàn)指標（靜態(tài)指標） （一）投資利潤率 =經(jīng)營期年均利潤 /投資總額 100% （其中：投資總額 =原始總投資 +資本化利息） 決策標準： 投資利潤率 ≥無風險投資利潤率，方案可行；該指標越大越好。 P195例 55 例 56 β系數(shù)推算 在已知投資組合風險收益率 E(Rp)，市場組合的平均收益率 Rm和無風險收益率 RF的基礎上，可以推導出特定投資組合的 β系數(shù)，計算公式為： P296 例； P296例 57 （二）建立資本資產(chǎn)定價模型所依據(jù)的假定條件 （ 1）在市場中存在許多投資者； （ 2）所有投資者都計劃只在一個周期內(nèi)持有資產(chǎn)； （ 3）投資者只能交易公開交易的金融工具（如股票、債券等），并假定投資者可以不受限制地以固定的無風險利率借貸； （ 4）市場環(huán)境不存在摩擦； （ 5）所有的投資者都是理性的，并且都能獲得完整的信息； （ 6）所有的投資者都以相同的觀點和分析方法來對待各種投資工具，他們對所交易的金融工具未來的收益現(xiàn)金流的概率分布、預期值和方差等都有相同的估計。 當 β=1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致；如果 β＞ 1，說明該單項資產(chǎn)的風險大于整個市場投資組合的風險；如果 β＜ 1，說明該單項資產(chǎn) 的風險程度小于整個市場投資組合的風險。 （三）多項資產(chǎn)構成的投資組合的風險及其分散化 投資組合的總風險由非系統(tǒng)風險和系統(tǒng)風險兩部分內(nèi)容所構成。如果同時以兩種或兩種以上的有價證券作為投資對象，稱為證券組合。 例： P166 例： （三）公司價值分析法 P168169 三、資金結(jié)構的調(diào)整（三種方法） 本章主要問題： （一）掌握個別資金成本的一般計算公式、掌握債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本的計算方法； （二）掌握加權平均資金成本和資金邊際成本的計算方法； （三）掌握經(jīng)營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的計量方法； （四）掌握資金結(jié)構理論； （五）掌握最優(yōu)資金結(jié)構的每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值分析法； （六）熟悉成本按習性分類的方法； （七）熟悉資金結(jié)構的調(diào)整； （八）熟悉經(jīng)營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的概念及其相互關系； （九）熟悉經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險、財務杠桿與財務風險以及復合杠桿與企業(yè)風險的關系； （十）了解資金成本的概念與作用； （十一）了解資金結(jié)構的概念； （十二）了解影響資金結(jié)構的因素。 第二節(jié) 杠桿原理 一、 杠桿效應的含義 P136 二、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤 （一）成本習性及分類 成本習性：成本總額與業(yè)務量的依存關系。 三、加權平均資金成本 （籌資組合資金成本，綜合資金成本） =Σ（某種資金的成本 該種資金的比重） 例： P131 例： 三、邊際資金成本 (一 )含義：資金每增加一個單位而增加的資金成本。 △ S S2 。 例：某企業(yè)欲將部分閑置資金對外投資，可供選擇的 A、 B、 C股票的報酬率及其概率分布情況如下表所示： 經(jīng)濟情況 概率分布 報酬率 A B C 繁榮 一般 衰退 30% 15% 0 40% 15% 15% 50% 15% 30% 要求： （ 1） 分別計算投資 A、 B、 C股票的期望報酬率； (答案 :均為 %) （ 2） 分別計算投資 A、 B、 C股票的標準離差； (分別為 % % %) （ 3） 若想投資于風險較小的股票 ，作出你的合理選擇 。 計算標準離差率 V V= σ/ E =※ 無論期望值是否相同，標準離差率 V越大，風險越大。 假定公司的資金成本率（折現(xiàn)率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案？ 解： P1=20[（ P/A， 10%， 9） +1] =20（ +1） =(萬元 ) 或者 : P1=20（ P/A， 10%， 10） *（ 1+10%） P2=25（ P/A,10%,10 ） * （ P/F,10%,3） =25**=(萬元 ) 或者 : P2= 25[（ P/A,10%,13 ） （ P/A,10%,3） ] 所以， P2＜ P1，應選擇第二方案。[（ P/A， i， n1） +1] 五、遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值 （一）遞延年金現(xiàn)值 含義：遞延若干期后發(fā)生的年金。 系數(shù)公式： P=A（ F/P ， i， n ） 復利現(xiàn)值 圖示 : 數(shù)學公式： P=F 利率的分類、構成及主要影響因素。 財務控制：對財務活動施加影響和調(diào)節(jié)。（并非賬面資產(chǎn)的價值，應考慮未來的發(fā)展能力和發(fā)展風險） 優(yōu)點： 考慮了資金時間價值和風險因素 可以促使企業(yè)保值增值 有利于克服片面性和短期行為 有利于社會資源的合理配置 缺點：主要是難于計量 （上市公司可以股票價格反映企業(yè)價值的變化，但并不絕對） 二、財務管理目標的協(xié)調(diào) （一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾：經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多的增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。 （二）金融工具 （三）金融市場 （四）利率 利率是資金的交易價格。 （三）營運活動 指資金在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的循環(huán)和周轉(zhuǎn)。 財務管理的要求：合理確定籌資規(guī)模和籌資結(jié)構。 二、財務關系 企業(yè)在組織財務活動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。 C、期限風險報酬率：為彌補債務期限長的風險而提高的利率。 地位：是財務管理的核心。 各種財務關系的性質(zhì)。 n) 單利現(xiàn)值 P=F/ (1+i 系數(shù)公式： F=A[（ F/A， i， n+1）－ 1] 例： P37例 9 即付年金現(xiàn)值 圖示： 計算公式： P=A （ P/F， i， m+n ） 例： P39例 11 （二）永續(xù)年金現(xiàn)值 含義：無限期等額收付的年金。 風險的類別： 按照風險能否被分散，可分為可分散風險和不可分散風險； 按照風險的起源與影響，可分為基本風險與特定風險（或系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險）；企業(yè)特定風險又可分為經(jīng)營風險和財務風險。V 上式中， R為投資收益率；RF為無風險收益率，一般把短期政府債券（如短期國庫券）的收益率作為無風險收益率。 。（ AB）－ S2 100% = 杠桿收購籌資的特點： P123 本章主要問題： 主要籌資方式特點比較表 籌資方式 籌資 成本 籌資 風險 公司 信譽 股東 控制權 限制條款 籌資數(shù)額 杠桿作用 籌資速度 吸收投資 高 小 增強 分散 無 快 普通股 高 小 增強 分散 無 優(yōu)先股 高 小 增強 維持 多 限 有 銀行借款 低 大 降低 維持 多 限 有 快 發(fā)行債券 低 大 降低 維持 多 限 有 融資租賃 較高 較小 降低 維持 有 快 商業(yè)信用 低 大 降低 維持 有 第四章 資金成本 和資金結(jié)構 第一節(jié) 資金成本 一、資金成本的概念和作用 （一）概念 企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價。隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如下。 （只能相比較而言，確定相對最優(yōu)資金結(jié)構。 導致投資風險產(chǎn)生的原因包括：投資成本的不確定性、投資收益的不確定性、因金融市場變化所導致的購買力風險和利率風險、政治風險和自然災害，以及投資決策失誤等多個方面。 投資組合的總風險由投資組合收益率的方差和標準離差來衡量。系統(tǒng)風險是影響所有資產(chǎn)的風險，因而不能被分散掉。 單項資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風險收益率、市場組合的平均收益率和 β系數(shù)三個因素的影響。 企業(yè) 投資項目 二、內(nèi)容 （一）完整的工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入量的內(nèi)容 （ 1）營業(yè)收入（不含增值稅、折扣和折 讓） （ 2）回收的固定資產(chǎn)余值 （ 3）回收的流動資金 （ 4）其他 現(xiàn)金流出量的內(nèi)容 （ 1）建設投資