【正文】 《 財(cái)務(wù)管理 》 講 解 主講：彭 浪 前 言 一、教材結(jié)構(gòu)與重點(diǎn)章節(jié) 二、考試題型及命題特點(diǎn) 考試題型： 單選題： 25 1分 =25分 多選題： 10 2分 =20分 判斷題： 10 1分 =10分 計(jì)算題： 4 5分 =20分 綜合題： 15+10分 =25分 命題特點(diǎn)： 全面考核，而重點(diǎn)突出 緊密結(jié)合實(shí)際 注重考察熟練程度和綜合能力 三、學(xué)習(xí)方法 預(yù)習(xí)教材 作好筆記 勤于歸納 加強(qiáng)練習(xí) 第一章 總 論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)活動(dòng) 財(cái)務(wù)活動(dòng)：一個(gè)單位組織資金運(yùn)動(dòng)的一系列行為。包括四大方面： （一）籌資活動(dòng) 包括權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。 財(cái)務(wù)管理的要求：合理確定籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu)。 （二）投資活動(dòng) 包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。 財(cái)務(wù)管理的要求：合理確定投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)。 （三）營(yíng)運(yùn)活動(dòng) 指資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的循環(huán)和周轉(zhuǎn)。 財(cái)務(wù)管理的要求：加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果。 （四）分配活動(dòng) 包括廣義的分配和狹義的分配。 財(cái)務(wù)管理的要求：合理確定分配的規(guī)模和方式。 ※ 以上四方面也就是財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。 二、財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 與政府：強(qiáng)制的無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系 與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受 與受資者：資關(guān)系 內(nèi)部各單位：資金結(jié)算關(guān)系 與內(nèi)部 職工：勞動(dòng)成果的分配關(guān)系 與債權(quán)人： 與債務(wù)人： 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 三、財(cái)務(wù)管理 是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 其客觀基礎(chǔ)是：財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 包括： 經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 經(jīng)濟(jì)政策 二、法律環(huán)境 企業(yè)組織形式 稅法 三、金融環(huán)境 （一）金融機(jī)構(gòu)：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。 （二）金融工具 （三）金融市場(chǎng) （四）利率 利率是資金的交易價(jià)格。 利率的類(lèi)型 （ 1）按變動(dòng)關(guān)系分為：基準(zhǔn)利率和套 算利率（哪個(gè)起決定作用？） （ 2）按與供求情況的關(guān)系分為：固定利率和浮動(dòng)利率（哪個(gè)不受通貨膨脹影響？） （ 3）按形成機(jī)制分為：法定利率和市場(chǎng)利率（哪個(gè)由市場(chǎng)決定？） 利率的一般計(jì)算公式 利率的主要影響因素是資金的供應(yīng)和需求 利率的構(gòu)成： （ 1）純利率：沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 （ 2）通貨膨脹補(bǔ)償率：補(bǔ)償通貨膨脹導(dǎo)致的購(gòu)買(mǎi)力損失而提高的利率。 利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：包括： A、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為彌補(bǔ)債務(wù)人無(wú)法按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率。 B、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為彌補(bǔ)債務(wù)人的資產(chǎn)流動(dòng)性不好的風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率。 C、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為彌補(bǔ)債務(wù)期限長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義 是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理要達(dá)到的目標(biāo)。三大觀點(diǎn)： （一）利潤(rùn)最大化 缺點(diǎn)： 沒(méi)有考慮投入產(chǎn)出關(guān)系 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 可能導(dǎo)致短期行為 （二）資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化 優(yōu)點(diǎn)：考慮了投入產(chǎn)出關(guān)系 缺點(diǎn)： 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 可能導(dǎo)致短期行為 （三）企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值： 是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。（并非賬面資產(chǎn)的價(jià)值，應(yīng)考慮未來(lái)的發(fā)展能力和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)） 優(yōu)點(diǎn)： 考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素 可以促使企業(yè)保值增值 有利于克服片面性和短期行為 有利于社會(huì)資源的合理配置 缺點(diǎn)：主要是難于計(jì)量 （上市公司可以股票價(jià)格反映企業(yè)價(jià)值的變化，但并不絕對(duì)） 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào) （一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾：經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多的增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。 解決矛盾的措施： ①解聘；②接收；③激勵(lì) （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾： ①所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目； ②未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債券的價(jià)值降低。 協(xié)調(diào)方法： ①限制性借債；②收回借款或不再借款 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。 地位：為決策提供依據(jù)。 財(cái)務(wù)決策：從備選方案中選出最優(yōu)方案。 地位：是財(cái)務(wù)管理的核心。 財(cái)務(wù)預(yù)算：對(duì)最優(yōu)方案的實(shí)施制定計(jì)劃指標(biāo)。 地位：是預(yù)測(cè)和決策的具體化，是控制和分析的依據(jù)。 財(cái)務(wù)控制：對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響和調(diào)節(jié)。 地位：是落實(shí)預(yù)算的有效措施。 財(cái)務(wù)分析：對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)及結(jié)果進(jìn)行的分析評(píng)價(jià)。 地位：改善以前各環(huán)節(jié)。 本章主要問(wèn)題： 財(cái)務(wù)活動(dòng)的構(gòu)成及財(cái)務(wù)管理的要求。 各種財(cái)務(wù)關(guān)系的性質(zhì)。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三種觀點(diǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)比較。 所有者與債權(quán)人的矛盾及協(xié)調(diào)。 利率的分類(lèi)、構(gòu)成及主要影響因素。 第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、概念 資金在使用過(guò)程中隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。 本質(zhì)：社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。 表現(xiàn)形式：純利率 （ 資金時(shí)間價(jià)值 ≠利率） 二、一次性收付款的終值和現(xiàn)值 （一）單利的終值和現(xiàn)值 單利終值 F=P (1+i n) 單利現(xiàn)值 P=F/ (1+i n) （二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值 復(fù)利終值（本利和） 圖示 : 數(shù)學(xué)公式： F=P (1+i) 系數(shù)公式： F=P（ F/P ， i， n ） 復(fù)利現(xiàn)值 圖示 : 數(shù)學(xué)公式： P=F(1+i) 系數(shù)公式： P=F（ P/F， i， n） 例： P32 n － n ※ 同期同利率的復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 三、普通年金的終值和現(xiàn)值 年金：一定時(shí)期每次等額收付的一系列款項(xiàng)。 包括四種主要形式： 普通年金：每期期末發(fā)生的年金 即付年金：每期期初發(fā)生的年金 遞延年金：延緩若干期后發(fā)生的年金 永續(xù)年金：無(wú)限期發(fā)生的年金 普通年金終值 圖示： 數(shù)學(xué)公式： F=A 系數(shù)公式： F=A（ F/A， i， n） ※ 若已知 F ，求 A（年償債基金）： 則： A=F/（ F/A， i， n） = F （ A/F， i， n） 例： P33例 5 P34例 6 普通年金現(xiàn)值 圖示： (1+i) 1 i n 數(shù)學(xué)公式： F=A 系數(shù)公式： P=A（ P/A， i， n） ※ 若已知 P，求 A（年資本回收額）： 則： A=P/（ P/A， i， n） =P （ A/P， i， n） 例： P35例 7 P35例 8 1 (1+i) i n 四、即付年金的終值和現(xiàn)值 即付年金終值 圖示： 計(jì)算公式： F=A（ F/A， i， n） （ 1+i） =A[（ F/A， i， n+1）－ 1] 例： P37例 9 即付年金現(xiàn)值 圖示： 計(jì)算公式： P=A（ P/A， i， n） （ 1+i） =A[（ P/A， i， n1） +1] 五、遞延年金和永續(xù)年金現(xiàn)值 （一）遞延年金現(xiàn)值 含義：遞延若干期后發(fā)生的年金。 圖示： 計(jì)算公式： P=A（ P/A， i， n） （ P/F， i， m） P=A[（ P/A， i， m+n） （ P/A， i， m） ] P=A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m+n ） 例： P39例 11 （二）永續(xù)年金現(xiàn)值 含義：無(wú)限期等額收付的年金。 圖示： 計(jì)算公式： P=A / i 例： P40例 12 綜合舉例： 某公司準(zhǔn)備購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案： 第一方案：從現(xiàn)在起，每年年初支付 20萬(wàn)元，連續(xù)付 10次，共 200萬(wàn)元。 第二方案：從第五年開(kāi)始，每年年初支付 25萬(wàn)元，連續(xù)付 10次，共 250萬(wàn)元。 假定公司的資金成本率（折現(xiàn)率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ 解： P1=20[（ P/A， 10%， 9） +1] =20（ +1） =(萬(wàn)元 ) 或者 : P1=20（ P/A， 10%， 10） *（ 1+10%） P2=25（ P/A,10%,10 ） * （ P/F,10%,3） =25**=(萬(wàn)元 ) 或者 : P2= 25[（ P/A,10%,13 ） （ P/A,10%,3） ] 所以， P2＜ P1，應(yīng)選擇第二方案。 六、折現(xiàn)率、期間和利率的推算 （一）折現(xiàn)率的推算 已知年金 A，年金現(xiàn)值 P，期間 n，求折現(xiàn)率 i 。 采用內(nèi)插法： 計(jì)算該方案的年金現(xiàn)值系數(shù) α α=P/A 查年金現(xiàn)值系數(shù)表： 查第 n行，找出最接近 α的比 α一大一小的兩個(gè)系數(shù) β β2，（ β1αβ2 , i1 i2 ) 運(yùn)用內(nèi)插法計(jì)算： i=i1+(β1－ α)/(β1－ β2)(i2i1) 例： P36例 12 (二 )期間的推算 已知 A, P， i，求 n 。 （教材 P36—37） （三）名義利率與實(shí)際利率的換算 一年復(fù)利多次時(shí)： 實(shí)際利率的換算（ P44） 復(fù)利終值的計(jì)算 （ P44—45） 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與類(lèi)別 由于各種不確定因素的存在，使企業(yè)達(dá)不到預(yù)期收益而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別： 按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)； 按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)（或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。