【正文】 資金在使用過(guò)程中隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。 地位：是落實(shí)預(yù)算的有效措施。 解決矛盾的措施： ①解聘；②接收；③激勵(lì) （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾： ①所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目； ②未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債券的價(jià)值降低。 利率的類型 （ 1）按變動(dòng)關(guān)系分為：基準(zhǔn)利率和套 算利率（哪個(gè)起決定作用？） （ 2）按與供求情況的關(guān)系分為：固定利率和浮動(dòng)利率（哪個(gè)不受通貨膨脹影響？） （ 3）按形成機(jī)制分為：法定利率和市場(chǎng)利率（哪個(gè)由市場(chǎng)決定？） 利率的一般計(jì)算公式 利率的主要影響因素是資金的供應(yīng)和需求 利率的構(gòu)成： （ 1）純利率：沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 財(cái)務(wù)管理的要求：加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果。包括四大方面： （一）籌資活動(dòng) 包括權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。 ※ 以上四方面也就是財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。 B、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為彌補(bǔ)債務(wù)人的資產(chǎn)流動(dòng)性不好的風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率。 財(cái)務(wù)決策：從備選方案中選出最優(yōu)方案。 本章主要問(wèn)題： 財(cái)務(wù)活動(dòng)的構(gòu)成及財(cái)務(wù)管理的要求。 (1+i 包括四種主要形式： 普通年金：每期期末發(fā)生的年金 即付年金：每期期初發(fā)生的年金 遞延年金：延緩若干期后發(fā)生的年金 永續(xù)年金：無(wú)限期發(fā)生的年金 普通年金終值 圖示： 數(shù)學(xué)公式： F=A（ 1+i） =A[（ P/A， i， m+n） （ P/A， i， m） ] P=A （ P/A， i， n） （教材 P36—37） （三）名義利率與實(shí)際利率的換算 一年復(fù)利多次時(shí)： 實(shí)際利率的換算（ P44） 復(fù)利終值的計(jì)算 （ P44—45） 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與類別 由于各種不確定因素的存在，使企業(yè)達(dá)不到預(yù)期收益而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 （ 2） 在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資總收益率（ R）為： R=RF+RR=RF+b 。 三、籌資渠道與方式 四、籌資原則 五、資金需要量預(yù)測(cè) （一）定性預(yù)測(cè)法 （二）比率預(yù)測(cè)法（銷售百分比法） 外界資金需要量 = 預(yù)測(cè)期的銷售增長(zhǎng)率 （基期隨銷售變動(dòng)的資產(chǎn)－基期隨銷售變動(dòng)的負(fù)債）－預(yù)測(cè)期的留存收益 = △ S/S1 企業(yè)可以對(duì)每一項(xiàng)資金或資金總額采用下列方法進(jìn)行預(yù)測(cè)： 高低點(diǎn)法 步驟： 5步 P67例 32 一元線性回歸法 步驟： 4步 P68例 33 第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集 一、吸收直接投資 吸收直接投資優(yōu)缺點(diǎn)： P7273 二、發(fā)行普通股 普通股的權(quán)利： P7880 股票上市的利弊： P8687 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： P88 三、發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)先股的權(quán)利： P92 優(yōu)缺點(diǎn)： P93 四、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 P9396 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集 一、向銀行借款 （一） 銀行借款的信用條件： 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率 = 名義利率 /（ 1－補(bǔ)償性余額比例） （二）利息支付方式 貼現(xiàn)貸款的實(shí)際利率 = 名義利率 /（ 1－名義利率） （三）優(yōu)缺點(diǎn)： P102 二、發(fā)行公司債券 （一）發(fā)行價(jià)格的計(jì)算 P108109 例： （二）優(yōu)缺點(diǎn) P112 三、融資租賃 （一）形式 （二）租金的構(gòu)成和計(jì)算 （三）優(yōu)缺點(diǎn) 四、商業(yè)信用 （一）形式 （二）放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算 折扣率 360 1折扣率 信用期 折扣期 （三）優(yōu)缺點(diǎn) 五、杠桿收購(gòu) 杠桿收購(gòu)籌資是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種籌資活動(dòng)。 確定各籌資方式的個(gè)別資金成本 計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)（成本跳躍點(diǎn)） =某籌資方式的成本分界點(diǎn) / 該籌資方式的最優(yōu)資金比例 例 1：某公司目前擁有資金 500萬(wàn)元，其中普通股 300萬(wàn)元，銀行借款 200萬(wàn)元，該公司計(jì)劃籌集新的資金， 并維持目前的資金結(jié)構(gòu)不變。 五、復(fù)合杠桿 （一）概念 原因： （二）計(jì)量： （ 1） DCL= 每股利潤(rùn)變動(dòng)率 /產(chǎn)銷量變動(dòng)率 （ 2） DCL=DOL DFL （ 3） DCL= M . EBITId/（ 1T） 意義： P153 第三節(jié) 資金結(jié)構(gòu) 一、概述 （一）概念 P156 （二）影響資金結(jié)構(gòu)的因素 P156158 （三）資金結(jié)構(gòu)理論 P158161 二、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定方法 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)使企業(yè)資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。 第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益 一、投資風(fēng)險(xiǎn)的含義 投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資活動(dòng)受到多種不確定因素的共同影響，而使得實(shí)際投資出現(xiàn)不利結(jié)果的可能性。 相關(guān)系數(shù)是協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值，其計(jì)算公式為： P185 P186 相關(guān)系數(shù)總是在 1到 +1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)， 1代表完全負(fù)相關(guān)， +1代表完全正相關(guān)， 0則表示不相關(guān)。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容 在特定條件下，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式如下： P193 式中， E(Ri)為第 i種資產(chǎn)或第 i種投資組合的必要收益率， RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率， 為第 i種資產(chǎn)或第 i種投資組合的系數(shù)， Rm為市場(chǎng)組合的平均收益率。 投資項(xiàng)目的類型： 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 新建項(xiàng)目 完整工業(yè)投資項(xiàng)目 改建項(xiàng)目 二、項(xiàng)目投資的程序 P199200 三、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金構(gòu)成內(nèi)容 項(xiàng)目計(jì)算期： n=建設(shè)期 s+經(jīng)營(yíng)期 p 注意：初始點(diǎn) 投產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn) 、投資總額的構(gòu)成內(nèi)容 建設(shè)投資 = 固定資產(chǎn)投資 +無(wú)形資 產(chǎn)投資 +開(kāi)辦費(fèi)投資 原始總投資 = 建設(shè)投資 +流動(dòng)資金投資 投資總額 = 原始總投資 +資本化利息 固定資產(chǎn)原值 = 固定資產(chǎn)投資 +資本化利息 例： P202例 62 四、資金的投入方式： 一次投資方式：在建設(shè)起點(diǎn)全部投資 分次投資方式：在建設(shè)期分年投資 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其估算 一、含義 現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的總稱。 計(jì)算方法： 簡(jiǎn)單方法 條件：起點(diǎn)一次投資，且 S=0； 投產(chǎn)后各年 NCF均相等。 例： P222例 67 P257例 628 計(jì)算期統(tǒng)一法 計(jì)算期統(tǒng)一法是指通過(guò)對(duì)計(jì)算期不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期，以滿足時(shí)間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。 （ 3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（物價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）： 由于通貨膨脹，物價(jià)上漲使投資者實(shí)際收益下降而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。 （ 1）息票債券持有期收益率常用的計(jì)算公式： P286 例： P286 例 73 （ 2）一次還本付息債券持有期收益率的計(jì)算公式： P286 （ 3）貼現(xiàn)債券持有期收益率的計(jì)算公式： P287 （ 1）短期債券到期收益率 對(duì)處于最后付息周期的附息債券、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，其到期收益率的計(jì)算公式為： （ 2）長(zhǎng)期債券到期收益率 ①到期一次還本付息債券 剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。相對(duì)優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價(jià)格波動(dòng)大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資收益高的特點(diǎn)。 例： P296例 710 四、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) 股票投資的優(yōu)點(diǎn)包括：投資收益較高；購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低；擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。投資基金在投資組合過(guò)程中，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了獲得巨大收益的機(jī)會(huì)。 機(jī)會(huì)成本：與現(xiàn)金持有量成正比。 現(xiàn)金總成本 = 機(jī)會(huì)成本 +固定性轉(zhuǎn)換成本 =（ Q/2） K ＋ （ T/Q） F 從圖示上可知，當(dāng)機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成 本相等時(shí)，總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳持有量，即： （ Q/2） K= （ T/Q） F 解得： Q=√2TF/K 其他相關(guān)指標(biāo)計(jì)算公式如下： 最低相關(guān)總成本 TC=√2TFK 轉(zhuǎn)換成本 =機(jī)會(huì)成本 =TC/2 有價(jià)證券交易次數(shù) n=T/Q 有價(jià)證券交易交易間隔期 t = 360 / n 四、現(xiàn)金日常管理（一般了解） 第三節(jié) 應(yīng)收賬款 一、應(yīng)收賬款的功能： 促銷功能 減少存貨功能 二、應(yīng)收賬款的成本（信用成本）： 企業(yè)持有應(yīng)收賬款而付出的代價(jià)。 確立信用標(biāo)準(zhǔn)的定量分析（略） （二）信用條件 是指本企業(yè)給予客戶商業(yè)信用（賒銷）所提出的付款要求，主要 包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率，如“ 2/10， 1/20， n/30”。 相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用 = 進(jìn)貨次數(shù) 每次進(jìn)貨費(fèi)用 =（ A/Q） B 儲(chǔ)存成本 包括： （ 1）固定性儲(chǔ)存成本：決策無(wú)關(guān)成 本 （ 2）變動(dòng)性儲(chǔ)存成本：與儲(chǔ)存數(shù)量成正比，是決策相關(guān)成本。 例： P345 （四）允許缺貨時(shí)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨模型 P346 四、存貨的日常管理 （一）儲(chǔ)存期控制 原理： P348 應(yīng)用公式： P348 保本天數(shù) = 其中：每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi) = 進(jìn)價(jià)成本 日變動(dòng)費(fèi)率 =進(jìn)價(jià)成本 (日保管費(fèi)率＋日利率） 保利天數(shù) = 實(shí)際獲利額 = (保本天數(shù)－實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù) ) 日保管費(fèi)率 例： P348 ※ 上述公式也可用于批進(jìn)零售的情況，但計(jì)算實(shí)際獲利額的公式中， 實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù) = （實(shí)際零散售完天數(shù) +1） / 2 例： P351 （二）存貨 ABC分類管理 P352353 本章主要問(wèn)題： 第九章 收益分配 第一節(jié) 概述 一、意義 二、基本原則 第二節(jié) 股利政策 一、概念及意義 二、 確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素 （一）法律因素 （二）股東因素 （三）公司因素 （四）其他因素 三、收益分配政策的評(píng)價(jià)與選擇 （一）剩余政策 （二）固定股利政策 （三）固定股利比例政策 （四）正常股利加額外股利政策 四、股利形式 （一）現(xiàn)金股利 （二）股票股利 第三節(jié) 利潤(rùn)分配程序 一