企業(yè)資本的預(yù)算管理-免費(fèi)閱讀
【正文】 使用換股方式，其比率取決于兩家企業(yè)股票相對(duì)價(jià)格和兼并帶來(lái)的協(xié)同作用的利益。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 27 2023年 8月 兼并與收購(gòu)（ 1） ? 兼并與收購(gòu)是特殊情況下的資本預(yù)算工作。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 24 2023年 8月 資本成本（ 7） 股票的 β值，即該股票的回報(bào)的變動(dòng)性是平均股票變動(dòng)性的倍數(shù)。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 20 2023年 8月 資本成本（ 3） ? 權(quán)益資本成本 一般而言，確定從留存盈余或出售普通股籌集的權(quán)益資本的成本，要比確定債務(wù)成本更復(fù)雜和更有爭(zhēng)議。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 16 2023年 8月 資本預(yù)算過(guò)程（ 8） ? 資本的分配和盈利性比率 為什么要分配資本？ 1. 所有建議的方案都被采用，管理當(dāng)局可能無(wú)法管理與控制。 缺陷：不考慮所有的現(xiàn)金流量，也不把它們折成現(xiàn)值。 2. 在做資本預(yù)算決策時(shí)，現(xiàn)金流量是指稅后現(xiàn)金流量，并假定企業(yè)沒(méi)有外債。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 7 2023年 8月 價(jià)值最大化和資本預(yù)算（ 4） ? 資本預(yù)算決策的基本原理：增加投資支出直到最后 1美元投資的邊際回報(bào)等于資本的邊際成本。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 5 2023年 8月 價(jià)值最大化和資本預(yù)算（ 2） ? 對(duì)資本投資方案分類： 1. 降低成本 ：投資于目的在于降低生產(chǎn)成本的培訓(xùn)、購(gòu)買設(shè)備或其他資本資產(chǎn)。 2. 擴(kuò)大產(chǎn)量 ：投資于增加產(chǎn)量，以滿足實(shí)際或預(yù)期的需求增加。 ?? ???nttrCtRt1 1 ）（價(jià)值黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 8 2023年 8月 價(jià)值最大化和資本預(yù)算（ 5） ? 資本預(yù)算工作的基本問(wèn)題： 這種會(huì)增加企業(yè)成本的資本支出，是否能增加銷售收入或減少其他成本到足以增加企業(yè)的價(jià)值。 3. 因?yàn)槭褂煤线m的評(píng)價(jià)方法，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)的貼現(xiàn)率等于企業(yè)的資本成本。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 13 2023年 8月 資本預(yù)算過(guò)程（ 5） 內(nèi)部收益率： 是指現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于期初投資成本的貼現(xiàn)率。 2. 企業(yè)內(nèi)部資金是有限的，管理當(dāng)局可能不愿或不可能籌集足夠的資金。 如何看待我國(guó)股票市場(chǎng)圈錢的現(xiàn)象？ 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 21 2023年 8月 資本成本（ 4） ? 方法 Ⅰ ：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)要比投資于債券的風(fēng)險(xiǎn)大。 β期的總回報(bào)：所有普通股票在第回報(bào)公司的一股普通股的總期內(nèi)投資：第βα)(fmfem
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