企業(yè)資本的預(yù)算管理(完整版)
【正文】 先采用 Cos tNPVR p ?? 1黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 18 2023年 8月 資本成本（ 1） ? 資本成本是投資者因借錢(qián)給企業(yè)和收購(gòu)企業(yè)股票而要求獲得的回報(bào)。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 22 2023年 8月 資本成本（ 5） ? 方法 Ⅱ ：對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn) 方法 Ⅰ 考慮風(fēng)險(xiǎn)但沒(méi)有考慮隨著時(shí)間的推移而帶來(lái)股票和股利的可能的增長(zhǎng)。信息網(wǎng)絡(luò)公司可能需要 1020%的債務(wù) 和8090%的權(quán)益資本。這筆錢(qián)就是企業(yè)應(yīng)當(dāng)支付的最高價(jià)格。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 34 2023年 8月 亞洲企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)為什么增長(zhǎng)？ 1. 放松管制 2. 改組家族式大企業(yè) 3. 出售國(guó)有企業(yè) 4. 生產(chǎn)能力過(guò)剩 5. 放松對(duì)分散企業(yè)的管制 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 35 2023年 8月 亞洲企業(yè)購(gòu)并的機(jī)會(huì) 1. 改進(jìn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 2. 獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì) 3. 改組整個(gè)行業(yè) 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 36 2023年 8月 亞洲企業(yè)購(gòu)并的成功條件 1. 建立當(dāng)?shù)仃P(guān)系網(wǎng) 2. 對(duì)付不確定性 – 經(jīng)濟(jì)前景 – 規(guī)章管制 – 競(jìng)爭(zhēng)水平 3. 評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的質(zhì)量 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 37 2023年 8月 企業(yè)分離（ 1） 1996年， ATT公司在分拆出朗訊科技、 NCR之前，市場(chǎng)價(jià)值 750億美元左右，1998年 1月，三家企業(yè)的市場(chǎng)資本總額達(dá)到 1590億美元。 3. 從理論上來(lái)說(shuō)，作為獨(dú)立的實(shí)體，企業(yè)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)接近發(fā)行在外的股票的市場(chǎng)價(jià)值。 某一個(gè)特定籌資方案并不是為某個(gè)特定的投資方案而專門(mén)制定的。 – 股票與政府債券之間的風(fēng)險(xiǎn)差別石油（ rm—rf）來(lái)估計(jì)。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 19 2023年 8月 資本成本（ 2） ? 債務(wù)資本成本 這一成本等于為債務(wù)支付的凈利率，即稅后利率。 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 15 2023年 8月 資本預(yù)算過(guò)程（ 7） 凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的比較： 1. 評(píng)價(jià)單個(gè)投資方案時(shí)，兩者得出的結(jié)論是一致的。 4. 在要考慮的許多方案中，每一個(gè)方案都能獨(dú)立地做出評(píng)價(jià)。 ? 一般而言，各級(jí)組織都有權(quán)對(duì)不超過(guò)一定金額的資本支出做出決策。 2. 大多數(shù)投資方案是不可逆的。黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 1 2023年 8月 資本預(yù)算 ? 前言 ? 價(jià)值最大化和資本預(yù)算 ? 資本預(yù)算過(guò)程 ? 資本成本 ? 兼并與收購(gòu) 黎文 管理經(jīng)濟(jì)學(xué) 2 2023年 8月 前言（ 1） ? 企業(yè)長(zhǎng)期決策？ 1.
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1