企業(yè)資本的預(yù)算管理-文庫吧在線文庫
【正文】 管理經(jīng)濟學(xué) 29 2023年 8月 兼并與收購（ 2） ? 兼并程序 1. 確定合適的收購對象 2. 確定目標(biāo)企業(yè)的價值 3. 提出收購建議 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 30 2023年 8月 兼并與收購（ 3） 確定兼并對象的考慮因素： 1. 兼并目標(biāo)的規(guī)模 2. 兼并目標(biāo)的所有者和經(jīng)理們的可能反應(yīng) 3. 目標(biāo)企業(yè)的資源和設(shè)施能在多大程度上與收購企業(yè)互補 4. 一般選擇最便宜的兼并對象 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 31 2023年 8月 兼并與收購（ 4） 確定目標(biāo)企業(yè)的價值 1. 先估計出一定時期內(nèi)每年的利潤，然后將它們折算成現(xiàn)值。 一般而言，規(guī)定最后期限和收購的底線數(shù)量。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 32 2023年 8月 兼并與收購（ 5） 提出收購建議 如果被收購企業(yè)管理層同意兼并則： 購買被收購企業(yè)的股票可以使用現(xiàn)金，也可以使用以股票換股票的方式進行。企業(yè)應(yīng)該使用綜合的或復(fù)合的資本成本作為每個投資方案的評價標(biāo)準(zhǔn)。 – 股票之間的相對風(fēng)險則由一種風(fēng)險指數(shù)，稱為貝塔系數(shù)（ β）來衡量。 Rd為稅后成本，名義利率為 I，邊際稅率為 t rd=i（ 1t） 1. 企業(yè)沒有利潤，稅前和稅后利率相等。 2. 內(nèi)部收益率隱含的再投資回報率就是計算出來的回報率；凈現(xiàn)值法隱含的再投資回報率等于企業(yè)的資本成本。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 12 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 4） 投資回收期法： 是指使凈現(xiàn)金流量（未經(jīng)折現(xiàn)的）的總數(shù)等于投資方案期初成本所需的年數(shù)。超出這一限額的建議方案必須經(jīng)過上一級管理部門的篩選，以保證改方案能夠與企業(yè)的總體方案相一致。 3. 需要有銷售、生產(chǎn)成本、廣告和籌集資金方面的信息，涉及到管理的各各部門。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 4 2023年 8月 價值最大化和資本預(yù)算（ 1） ? 資本投資方案 ：與其在今后 1年以上的時期能夠得到回報的方案。 4. 政府管制 ：投資于用來滿足政府對安全、環(huán)境和其他方面的管制要求。對多數(shù)企業(yè)而言，需要的資本數(shù)量越多，要求支付的成本就越多。 2. 用企業(yè)的機會資本成本對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 14 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 6） 凈現(xiàn)值法： 就是將所有凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（以企業(yè)的資本成本作為貼現(xiàn)率進行折現(xiàn)）減去期初的投資成本。 黎文 管理經(jīng)濟學(xué) 17 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 9） 分配資本有效而簡便的方法：盈利性比率 盈利性比率（ Rp）高的方案優(yōu)
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