【正文】 2020年需要增加 310萬元的外部融資額，可以增發(fā)債券（債券年利息 20 萬元），也可以增發(fā)股票（ 10萬股）， 2020年預計銷售收入 12020 萬元，變動成本率為 60％，固定成本為 200 萬元，根據每股收益無差別點的銷售收入確定應該選擇哪個融資方案； （ 5）假設目前的債務資本為 3100 萬元，債務資本成本為 4％；證券市場線的斜率為 10％，截距為 2％，目前公司股票的 β 系數為 ，現在打算融資 700 萬元，可以增加銀行借款也可以增發(fā)新股， 如果增加銀行借款，借款利息率為 6％，由于財務風險加大，將使公司股票的 β系數提高至 ；如果增發(fā)新股，公司股票的 β系數仍然是 。 2. 甲公司計劃發(fā)行認股權證，認購價格為 15 元 /股，根據條件可知， 4 份認股權能 夠認購20 股股票。（ ） 3. 根據資金時間價值理論，計算遞延年金終值時不必考慮遞延期的長短。 5. 在編制預算時，下列各項中，與現金支出項目有關的有（ ）。 22. 以 ―企業(yè)價值最大化 ‖作為財務管理目標的主要缺點是（ ）。據此可以斷定，該公司所支付的股利是（ ）。 9. 在允許缺貨的情況下，確定經濟進貨批量必須滿足的惟一條件是（ ）。 4. 在下列方法中，不能直接用于項目計算期不相同的互斥方案比 較決策的是（ ）。 [（ P/A， 12％， 9）＋ 1]＝ 700247。因此本題的說法不正確。 5 [答案 ] 錯 [解析 ] 其中的應收賬款包括會計核算中“應收賬款”和“應收票據”等全部賒銷賬款。參見教材第 232 頁。參見教材第 7 頁。 5 [答案 ] ABCD [解析 ] 可控制成本具備四個條件：可以預計、可以計量、可以施加影響和可以落實責任。 2 [答案 ] ABD [解析 ] 資產組合的預期收益率、β系數的計算與相關系數沒有關系，都是根據各單項資產的預期收益率、β系數加權得到，選項 正確；只有當相關系數為 1 時，資產組合的標準差才等于各單項資產標準差的加權平均數，相關系數為 0 時，資產組合可以抵消風險，資產組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均，選項 C 不正確；無風險收益率一般是保持不變的，所有資產的無 風險收益率都是相等的，選項 D 正確。選項 屬于看跌期權投資 中應注意的問題。參見教材第 161 頁。 17 [答案 ] D [解析 ] 衡量企業(yè)復合風險的指標是復合杠桿系數，復合杠桿系數＝經營杠桿系數財務杠桿系數，在邊際貢獻大于固定成本的情況下 均可以導致經營杠桿系數變小，復合杠桿系數變小，從而降低企業(yè)復合風險；選項 D 會導致財務杠桿系數變大，復合杠桿系數變大，從而提高企業(yè)復合風險。 13 [答案 ] D [解析 ] 由于 A證券的方差是 4％，則 A的標準差為 20%；而 AB 證券組合的協方差為 %，AB 的相關系數為 ， B證券的標準差 =%/（ *20%） =10%，組合的標準離差 =[（ 20% 60%） ^2+（ 10% 40%） ^2+2 60% 40% %]^1/2＝ %。參見教材第 59 頁。 6 [答案 ] D [解析 ] 項目建設期是指項目資金從正式投入開始到項目建成投產為止所需要的時間。 2 [答案 ] A [解析 ] 借款協議上的借款利率是資產合約上表明的收益率，是名義收益率，選項 B不正確；實際收益率表示已經實現的或者確定可以實現的資產收益率，選項 C 不正確；無風險收益 =純粹利率 +通貨膨脹補償率，選項 D 不正確，參見教材 22－ 23 頁。 （ 2）計算甲企業(yè) 2020 年下列指標或數據：（第 1 問 1 分，第 2 問 2 分，共計 3 分） ①息稅前利潤增長率； ②需要籌集的外部資金。 2020 年度利息費用 50000萬元，留存收益 162020 萬元。 （ 2）計算 2020 年 12 月 31 日的 K 公司基金單位凈值。 要求：計算項目各年的所得稅前凈現金流量。 8. 由于可轉換債券既具有股權性資金的某些特征又具有債權性資金的某些特征，因此可轉換債券投資者，既是被投資單位的股東，也是債權人。 三、判斷題 1. 使用每股利潤無差別點法進行最佳資本結構的判斷時沒有考慮風險的因素。 3. 下列遞延年金現值的計算式中正確的有（ ）。 工等待時間，提高生產效率 、再加工和擔保成本 20. 在杜邦財務分析體系中，綜合性最強的財務比率是（ ）。 ，這是一種不穩(wěn)定的股利政策 12. 下列關于長期償債能力的說法，不正確的是（ ）。 ，獲得穩(wěn)定的收益 配合 4. 某甲企業(yè)材料的年需要量為 9000 千克，銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每次購買量 750 千克時，價格優(yōu)惠 2％，單位材料的年存儲成本為 10 元，每批進貨費用 125 元，每千克標準單價為 5 元，則企業(yè)進貨 750 千克時存貨總成本（ ）元。 5. 某企業(yè)發(fā)行 10年期債券，債券面值為 1000元，票面利率 10%，每年付息一次，溢價 10%發(fā)行，籌資費率 3%，所得稅稅率為 30%，則該債券的資金成本是（ ）。 對償債風險的承擔能力 ，在一定程度上體現了企業(yè)未來的償債壓力 13. 假設 A證券的方差是 4％， AB 證券資產組合的協方差為 ％， AB 的相關系數為 ，在資產組合中 A 證券占的比例為 60％， B 證券占的比例為 40％，則 AB 資產組合收益率的標準離差為（ ）。 21. 已知利率為 10%的一期、兩期、三期的復利現值系數分別是 、 、 ，則可以判斷利率為 10%， 3 年期的普通年金終值系數為（ ）。 A. P＝ A（ P/A， i， n）（ P/F， i， m） ＝ A（ P/A， i， n） （ 1＋ i） m ＝ A［（ P/A， i， m＋ n）－（ P/A， i， m）］ ＝ A（ F/A， i， n）（ P/F， i， n＋ m） 4. 下列影響認股權證的因素中，表述不正確的有（ ）。（ ） 2. 所有者與經營者的矛盾關鍵在于享受成本的多少。（ ） 9. 以發(fā)行公司債券的方式支付股利屬于支付財產股利。 2. 已知： K 公司是一個基金公司，相關資料如下： 資料一： K 公司的某基金持有 兩種股票，數量分別為 400 萬股和 200萬股。 3. 宏達公司為擴大經營規(guī)模融資租入一臺機器，租賃公司購買設備過程中 支付買價 685萬元，支付運費以及保險費共計 15 萬元，租期為 10 年，租賃公司的融資成本為 50 萬元，租賃手續(xù)費為 40 萬元。 2020 年 12 月 31 日資產 負債表（簡表）如下表所示： 甲公司資產負債表（簡表） 2020 年 12 月 31 日 單位：萬元 現金 230 000 應付賬款 30 000 應收賬款 300 000 應付費用 100 000 存貨 400 000 長期債券 500 000 （ 年 利 率10%） 固定資產 300 000 股本（面值 10 元） 200 000 資本公積 200 000 留存收益 200 000 資產合計 1230 000 負債和所有者權益合計 1230 000 公司的流動資產以及流動負債隨銷售額同比 率增減。 （ 3）根據資料二，及前兩問的計算結果，為甲企業(yè)完成下列計算：（ 3 2＝ 6 分） ①計算方案 1 中需要增發(fā)的普通股股數； ②計算每股收益無差別點的息稅前利潤； ③利用每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決 策，并說明理由。 3 [答案 ] C [解析 ] 企業(yè)進行證券投資的目的主要有以下幾個方面：（ 1）暫時存放閑置資金；（ 2）與籌集長期資金相配合；（ 3）滿足未來的財務需求；（ 4）滿足季節(jié)性經營對現金的需求；（ 5）獲得對相關 企業(yè)的控制權。參見教材第 71 頁。 10 [答案 ] A [解析 ] 預防性控制是為防止風險、舞弊和非法行為的發(fā)生，或減少其發(fā)生機會所進行的控制；指導性控制是指為了實現有利結果而進行的控制；偵查性控制，是指為及時識別已經存在的風險、已發(fā)生的舞弊和非法行為，或增強識別能力所進行的控制；糾正性控制是對那些通過偵查性控制查出來的問題所進行的調整和糾正。參 見教材第 29 頁。參見教材第 218 頁。 20 [答案 ] A [解析 ] 在杜邦財務分析體系中凈資產收益率＝總資產凈利率權益乘數＝營業(yè)凈利率總資產周轉率權益乘數，由此可知在杜邦財務分析體系中凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦體系的核心。參見教材第 128 頁。參見教材第 31 頁。參見教材第 308 頁。 9 [答案 ] ABD [解析 ] 所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率的差 異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，企業(yè)應當采用低股利政策。 2 [答案 ] 錯 [解析 ] 所有者與經營者的矛盾關鍵不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。參見教材第 353 頁。參見教材第 187 頁。（ ＋ 1）＝ （萬元）（ 2 分） （ 3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。 5. 某完整工業(yè)投資項目于建設起點一次投入固定資產投資 1100 萬元和流動資金投資 20萬元，建設期為一年。 、相關進貨費用與缺貨成本之和最小 10. 按照高低點法建立資金