【正文】 2020年需要增加 310萬元的外部融資額，可以增發(fā)債券（債券年利息 20 萬元），也可以增發(fā)股票（ 10萬股）， 2020年預(yù)計銷售收入 12020 萬元，變動成本率為 60％，固定成本為 200 萬元，根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入確定應(yīng)該選擇哪個融資方案； （ 5）假設(shè)目前的債務(wù)資本為 3100 萬元，債務(wù)資本成本為 4％；證券市場線的斜率為 10％，截距為 2％，目前公司股票的 β 系數(shù)為 ，現(xiàn)在打算融資 700 萬元，可以增加銀行借款也可以增發(fā)新股， 如果增加銀行借款，借款利息率為 6％，由于財務(wù)風(fēng)險加大，將使公司股票的 β系數(shù)提高至 ；如果增發(fā)新股，公司股票的 β系數(shù)仍然是 。 2. 甲公司計劃發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)購價格為 15 元 /股，根據(jù)條件可知， 4 份認(rèn)股權(quán)能 夠認(rèn)購20 股股票。（ ） 3. 根據(jù)資金時間價值理論，計算遞延年金終值時不必考慮遞延期的長短。 5. 在編制預(yù)算時，下列各項中，與現(xiàn)金支出項目有關(guān)的有（ ）。 22. 以 ―企業(yè)價值最大化 ‖作為財務(wù)管理目標(biāo)的主要缺點(diǎn)是（ ）。據(jù)此可以斷定，該公司所支付的股利是（ ）。 9. 在允許缺貨的情況下，確定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量必須滿足的惟一條件是（ ）。 4. 在下列方法中，不能直接用于項目計算期不相同的互斥方案比 較決策的是（ ）。 [（ P/A， 12％， 9）＋ 1]＝ 700247。因此本題的說法不正確。 5 [答案 ] 錯 [解析 ] 其中的應(yīng)收賬款包括會計核算中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款。參見教材第 232 頁。參見教材第 7 頁。 5 [答案 ] ABCD [解析 ] 可控制成本具備四個條件：可以預(yù)計、可以計量、可以施加影響和可以落實責(zé)任。 2 [答案 ] ABD [解析 ] 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率、β系數(shù)的計算與相關(guān)系數(shù)沒有關(guān)系，都是根據(jù)各單項資產(chǎn)的預(yù)期收益率、β系數(shù)加權(quán)得到，選項 正確；只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差才等于各單項資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，相關(guān)系數(shù)為 0 時，資產(chǎn)組合可以抵消風(fēng)險，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均，選項 C 不正確；無風(fēng)險收益率一般是保持不變的，所有資產(chǎn)的無 風(fēng)險收益率都是相等的，選項 D 正確。選項 屬于看跌期權(quán)投資 中應(yīng)注意的問題。參見教材第 161 頁。 17 [答案 ] D [解析 ] 衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下 均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)變小，復(fù)合杠桿系數(shù)變小，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險；選項 D 會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)變大，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險。 13 [答案 ] D [解析 ] 由于 A證券的方差是 4％，則 A的標(biāo)準(zhǔn)差為 20%；而 AB 證券組合的協(xié)方差為 %，AB 的相關(guān)系數(shù)為 ， B證券的標(biāo)準(zhǔn)差 =%/（ *20%） =10%，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差 =[（ 20% 60%） ^2+（ 10% 40%） ^2+2 60% 40% %]^1/2＝ %。參見教材第 59 頁。 6 [答案 ] D [解析 ] 項目建設(shè)期是指項目資金從正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間。 2 [答案 ] A [解析 ] 借款協(xié)議上的借款利率是資產(chǎn)合約上表明的收益率，是名義收益率，選項 B不正確；實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，選項 C 不正確；無風(fēng)險收益 =純粹利率 +通貨膨脹補(bǔ)償率，選項 D 不正確，參見教材 22－ 23 頁。 （ 2）計算甲企業(yè) 2020 年下列指標(biāo)或數(shù)據(jù)：（第 1 問 1 分，第 2 問 2 分，共計 3 分） ①息稅前利潤增長率； ②需要籌集的外部資金。 2020 年度利息費(fèi)用 50000萬元，留存收益 162020 萬元。 （ 2）計算 2020 年 12 月 31 日的 K 公司基金單位凈值。 要求：計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。 8. 由于可轉(zhuǎn)換債券既具有股權(quán)性資金的某些特征又具有債權(quán)性資金的某些特征，因此可轉(zhuǎn)換債券投資者，既是被投資單位的股東，也是債權(quán)人。 三、判斷題 1. 使用每股利潤無差別點(diǎn)法進(jìn)行最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷時沒有考慮風(fēng)險的因素。 3. 下列遞延年金現(xiàn)值的計算式中正確的有（ ）。 工等待時間，提高生產(chǎn)效率 、再加工和擔(dān)保成本 20. 在杜邦財務(wù)分析體系中，綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率是（ ）。 ，這是一種不穩(wěn)定的股利政策 12. 下列關(guān)于長期償債能力的說法，不正確的是（ ）。 ，獲得穩(wěn)定的收益 配合 4. 某甲企業(yè)材料的年需要量為 9000 千克，銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每次購買量 750 千克時，價格優(yōu)惠 2％，單位材料的年存儲成本為 10 元，每批進(jìn)貨費(fèi)用 125 元，每千克標(biāo)準(zhǔn)單價為 5 元，則企業(yè)進(jìn)貨 750 千克時存貨總成本（ ）元。 5. 某企業(yè)發(fā)行 10年期債券，債券面值為 1000元，票面利率 10%，每年付息一次，溢價 10%發(fā)行，籌資費(fèi)率 3%，所得稅稅率為 30%，則該債券的資金成本是（ ）。 對償債風(fēng)險的承擔(dān)能力 ，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債壓力 13. 假設(shè) A證券的方差是 4％， AB 證券資產(chǎn)組合的協(xié)方差為 ％， AB 的相關(guān)系數(shù)為 ，在資產(chǎn)組合中 A 證券占的比例為 60％， B 證券占的比例為 40％，則 AB 資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為（ ）。 21. 已知利率為 10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是 、 、 ，則可以判斷利率為 10%， 3 年期的普通年金終值系數(shù)為（ ）。 A. P＝ A（ P/A， i， n）（ P/F， i， m） ＝ A（ P/A， i， n） （ 1＋ i） m ＝ A［（ P/A， i， m＋ n）－（ P/A， i， m）］ ＝ A（ F/A， i， n）（ P/F， i， n＋ m） 4. 下列影響認(rèn)股權(quán)證的因素中，表述不正確的有（ ）。（ ） 2. 所有者與經(jīng)營者的矛盾關(guān)鍵在于享受成本的多少。（ ） 9. 以發(fā)行公司債券的方式支付股利屬于支付財產(chǎn)股利。 2. 已知： K 公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下： 資料一： K 公司的某基金持有 兩種股票，數(shù)量分別為 400 萬股和 200萬股。 3. 宏達(dá)公司為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機(jī)器，租賃公司購買設(shè)備過程中 支付買價 685萬元，支付運(yùn)費(fèi)以及保險費(fèi)共計 15 萬元，租期為 10 年，租賃公司的融資成本為 50 萬元，租賃手續(xù)費(fèi)為 40 萬元。 2020 年 12 月 31 日資產(chǎn) 負(fù)債表（簡表）如下表所示： 甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2020 年 12 月 31 日 單位：萬元 現(xiàn)金 230 000 應(yīng)付賬款 30 000 應(yīng)收賬款 300 000 應(yīng)付費(fèi)用 100 000 存貨 400 000 長期債券 500 000 （ 年 利 率10%） 固定資產(chǎn) 300 000 股本（面值 10 元） 200 000 資本公積 200 000 留存收益 200 000 資產(chǎn)合計 1230 000 負(fù)債和所有者權(quán)益合計 1230 000 公司的流動資產(chǎn)以及流動負(fù)債隨銷售額同比 率增減。 （ 3）根據(jù)資料二，及前兩問的計算結(jié)果，為甲企業(yè)完成下列計算：（ 3 2＝ 6 分） ①計算方案 1 中需要增發(fā)的普通股股數(shù)； ②計算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤； ③利用每股收益無差別點(diǎn)法做出最優(yōu)籌資方案決 策，并說明理由。 3 [答案 ] C [解析 ] 企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的主要有以下幾個方面：（ 1）暫時存放閑置資金；（ 2）與籌集長期資金相配合；（ 3）滿足未來的財務(wù)需求；（ 4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；（ 5）獲得對相關(guān) 企業(yè)的控制權(quán)。參見教材第 71 頁。 10 [答案 ] A [解析 ] 預(yù)防性控制是為防止風(fēng)險、舞弊和非法行為的發(fā)生，或減少其發(fā)生機(jī)會所進(jìn)行的控制；指導(dǎo)性控制是指為了實現(xiàn)有利結(jié)果而進(jìn)行的控制；偵查性控制，是指為及時識別已經(jīng)存在的風(fēng)險、已發(fā)生的舞弊和非法行為，或增強(qiáng)識別能力所進(jìn)行的控制；糾正性控制是對那些通過偵查性控制查出來的問題所進(jìn)行的調(diào)整和糾正。參 見教材第 29 頁。參見教材第 218 頁。 20 [答案 ] A [解析 ] 在杜邦財務(wù)分析體系中凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)＝營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，由此可知在杜邦財務(wù)分析體系中凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率，是杜邦體系的核心。參見教材第 128 頁。參見教材第 31 頁。參見教材第 308 頁。 9 [答案 ] ABD [解析 ] 所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率的差 異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。 2 [答案 ] 錯 [解析 ] 所有者與經(jīng)營者的矛盾關(guān)鍵不是享受成本的多少，而是在增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。參見教材第 353 頁。參見教材第 187 頁。（ ＋ 1）＝ （萬元）（ 2 分） （ 3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為： A＝ 700247。 5. 某完整工業(yè)投資項目于建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資 1100 萬元和流動資金投資 20萬元，建設(shè)期為一年。 、相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用與缺貨成本之和最小 10. 按照高低點(diǎn)法建立資金