商業(yè)銀行管理講義-免費(fèi)閱讀
【正文】 息票利息越高，在持續(xù)期計(jì)算中現(xiàn)金流量的現(xiàn)值權(quán)數(shù)就越大，所以債券的持續(xù)期就越短。這可以從兩方面來(lái)理解，一方面持續(xù)期作為時(shí)間概念，表示債券未來(lái)現(xiàn)金流量的 平均期限，反映了該債券暴露在利率風(fēng)險(xiǎn)中的平均時(shí)間長(zhǎng)短，持續(xù)期越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大；另一方面，通過(guò)求債券價(jià)格 P 對(duì)利率 r的一階偏導(dǎo)數(shù)來(lái)分析市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。 二、有效持續(xù)期缺口管理 （一） 持續(xù)期的概念 所謂持續(xù)期是指?jìng)钠骄行谙?，它反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。 （ 3）就缺口值本身而言，它并不能準(zhǔn)確反映銀行的現(xiàn)金流量。此外 即使利率預(yù)期準(zhǔn)確，但因利率變動(dòng)率較小，采取 此策略有可能得不償失，因?yàn)橘Y產(chǎn)與負(fù)債的重新定價(jià)是有成本的。如果市場(chǎng)利率上升 5%，則敏感性資產(chǎn)或負(fù)債的利息收入或利息成本也上升 5%。計(jì)算公式為： ? ??? ?? ni ii IR S LIR S A1累積缺口 式中： n 為考察期間內(nèi)各個(gè)子期間的數(shù)量； i 為子期間。 利率敏感性缺口、預(yù)期利率變動(dòng)和銀行凈利息收入三者之間關(guān)系如表 2—1所示。 利率敏感性缺口另一個(gè)相關(guān)的概念是利率敏感性比率，它是利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的金額之比，即 IRSLIRSAq? 這一公式反映了銀行資產(chǎn)與負(fù)債利率敏感性不匹配的相對(duì)情況 ，可用于不同規(guī)模銀行之間的比較。如果收 益率不能保證能吸引更多的參與者偏離它們優(yōu)先期限選擇，收益率之間差距應(yīng)能保持， 期限結(jié)構(gòu)將維持原樣。市場(chǎng)分割理論認(rèn)為利率是被分割的，由相互隔離的幾種期限市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)來(lái)決定。 二、流動(dòng)性溢價(jià)理論 流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為遠(yuǎn)期利率除了反映預(yù)期外，還反映了投資者為購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券而要求給于一定的收益補(bǔ)償。該理論是由艾爾文在調(diào)整中注重利率敏感性，注重敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的主動(dòng)性與被動(dòng)性，注意盲動(dòng)性的反應(yīng)強(qiáng)度和時(shí)效，注重利率結(jié)構(gòu)、預(yù)測(cè)利率變化、控制適度利差等問(wèn)題。銷(xiāo)售理論的興起和盛行，反映了 80年后，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)相互滲透和彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)，標(biāo)志著銀行由分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，銀行業(yè)務(wù)逐漸走向綜合化和智能化。 銷(xiāo)售理論是 20世紀(jì) 80年代西方金融改革和金融創(chuàng)新風(fēng)起云涌、金融競(jìng)爭(zhēng)和金融危機(jī)加深的背景下形成一種銀行負(fù)債管理理論，其主題是推銷(xiāo)金融產(chǎn)品。存款理論過(guò)分強(qiáng)調(diào)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，反映了銀行經(jīng)營(yíng)策略重點(diǎn)被置于資產(chǎn)管理方面，只注重存款資金的安全性，銀行的流動(dòng)性是通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而不是通過(guò)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí) 現(xiàn)，這在一定程度上限制了銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的范圍。但是，該理論將銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)安全建立在銀行管理者主觀預(yù)期的基礎(chǔ)上，僅考慮借款人的未來(lái)收入，增加了銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。只要銀行掌握易變現(xiàn)的資產(chǎn)，如政府債券、商業(yè)票據(jù)等，通過(guò)證券市場(chǎng)出售或向中央銀行貼現(xiàn)就可以獲得流動(dòng)性資金且不必承擔(dān)價(jià)值喪失，也能保持銀行的流動(dòng)性。 真實(shí)票據(jù)理論體現(xiàn)了商業(yè)銀行流動(dòng)性的重要性 ，對(duì)當(dāng)時(shí)自由競(jìng)爭(zhēng)條件下的商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)有十分重要的意義。 一、資產(chǎn)管理理論。 （ 1）客戶(hù)存貸款規(guī)模。 是指 商業(yè)銀行能夠按時(shí)收回信貸資金的能力， 即信貸資金承受的風(fēng)險(xiǎn)性。資產(chǎn)流動(dòng)性是指 能 隨時(shí)得以?xún)敻痘蛘咴诓毁H值條件下有銷(xiāo)路；負(fù)債流動(dòng)性是指以較低成本隨時(shí)獲得所需要的資金。（ 2）綜合管 理信息化。（ 2）提供保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。（ 3）在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，商業(yè)銀行拓展金融服務(wù)的范圍。 由于外部環(huán)境的變化，西方銀行 仿效德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式，改為混業(yè)經(jīng) 營(yíng)。（ 2）有效切斷銀行存款流入股票市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)性投資的渠道，防止由此引發(fā)的各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。代理監(jiān)督功能增加了其資金來(lái)源的渠道， 進(jìn)行有效地資產(chǎn)組合， 化解風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了存款人資金的安全性。 決定了 商業(yè)銀行成為一國(guó)支付清算體系的中心 。（ 3）操作風(fēng)險(xiǎn)。 “商業(yè)銀行 ”這一名稱(chēng)僅僅是一種約定俗成的習(xí)慣說(shuō)法，是一個(gè)抽象 化的概念。目前 要準(zhǔn)確給商業(yè)銀行下定義將是十分困難的。 3．盈利性差 。 作用在于 持續(xù)擁有比較穩(wěn)定的廉價(jià)資金來(lái)源， 節(jié)約現(xiàn)金流通費(fèi)用，增加社會(huì)生產(chǎn)資金投入。商業(yè)銀行是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)和追求社會(huì)福利目標(biāo) 政策傳導(dǎo)渠道。（ 3）防止銀行業(yè)壟斷， 化解利益沖突。 1．混業(yè)經(jīng)營(yíng)的理由 。 第三節(jié) 現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì) 一、影響現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的因素 1．客戶(hù)的需求和偏好的變化 。（ 3）提供退休金計(jì)劃和信托服務(wù)。（ 3）服務(wù)全面化。 流動(dòng)性的 3 存量是所持資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，流動(dòng)性的流量是獲得資金的負(fù)債能力。 2．影響安全性的因素 。 （ 2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的組合。 這一理論產(chǎn)生于商業(yè)銀行發(fā)展的初期，盛行于 20世紀(jì) 50年代以前。但是 隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，它缺陷越來(lái)越明顯。 在這 4 一理論的影響下，銀行的資產(chǎn)運(yùn)用大大地?cái)U(kuò) 大了。 二、負(fù)債管理理論 尤其是進(jìn)入 20世紀(jì) 60年代，通貨膨脹開(kāi)始困擾各國(guó)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)利率普遍上漲，而各國(guó)政府對(duì)商業(yè)銀行存款利率進(jìn)行限制，商業(yè)銀行為了得到穩(wěn)定的資金來(lái)源，主動(dòng)地轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理思想，向金融市場(chǎng)尋求資金來(lái)源來(lái)增加負(fù)債業(yè)務(wù) 。因此，存款理論屬于銀行的被動(dòng)負(fù)債管理理論。銷(xiāo)售理論的含義主要包括： （ 1）客戶(hù)至上和客戶(hù)需要多樣化。 5 三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論。 風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。費(fèi)雪（ Irving Fisher）提出的，他認(rèn)為不管投資者的投資期限策略多么不同，既定期限的投資收益總是相等的，即投資期限策略與投 資收益無(wú)關(guān)。用公式表示為： 1,11,1,1 ?? ??? ntt III ? （ ） 式中： 1,1?nI 表示與 n 期債券最后一期現(xiàn)金流相對(duì)應(yīng)的 1年期遠(yuǎn)期利率流動(dòng)性溢價(jià)。市場(chǎng)分割理論假設(shè)存在各個(gè)狹小的分割的市場(chǎng) ，這是基于金融監(jiān)管、投資 法規(guī)和機(jī)構(gòu)投資者偏好這些高度約束性規(guī)則限制了投資者所購(gòu)買(mǎi)或出售證券期限。部分利率分割的存在可以吸引一部分愿意跨期限部門(mén)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)或出售的投資者。 銀行資金狀況分為正缺口（ 1?q ）、負(fù)缺口（ 1?q ）和零缺口（ 1?q ）。 8 表 2—1 利率敏感性缺口與凈 利息收入變動(dòng)的關(guān)系 缺口值 預(yù)期利
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