風(fēng)險(xiǎn)投資道德風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制-免費(fèi)閱讀
【正文】 期作者：杭州商學(xué)院期。如果說股東投資還不能滿足要求，還可以找共同投資者，允許公司在外部尋找投資者，這樣就避免了風(fēng)險(xiǎn)投資家迫于過多資金增值的壓力產(chǎn)生隱蔽行動(dòng)，即道德風(fēng)險(xiǎn)。由于目前我國社會(huì)化中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展還處于極不成熟的階段，這些機(jī)構(gòu)本身的權(quán)威性，公正性有時(shí)也難以保證，常常會(huì)出現(xiàn)伙同欺詐，道德風(fēng)險(xiǎn)的問題。普通股和優(yōu)先股都應(yīng)該按投資時(shí)期不同進(jìn)行合理的選擇，還可以發(fā)展可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，以增加風(fēng)險(xiǎn)投資獲取收益和參與監(jiān)督的靈活性。積極探索年薪制、股份期權(quán)等新的分配機(jī)制?！ ∪?、對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的相關(guān)啟示 1．大力發(fā)展以民間資本為主的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) 我國現(xiàn)階段以國有國資占主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式山于其內(nèi)生缺陷，在很大程度上限制了風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)在機(jī)制的有效安排。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部實(shí)行股票期權(quán)制度，賦予了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在特定時(shí)間以約定價(jià)格買入公司股票的權(quán)利，增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的激勵(lì)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家來說，既面臨風(fēng)險(xiǎn)投資家中止投資的壓力，又有企業(yè)價(jià)值不斷上升后，等量資本所能換取的股份隨著企業(yè)的成長而減少，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家股份的稀釋作用降低，成功風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的收入份額增加，構(gòu)成了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的激勵(lì)。只要博弈重復(fù)的次數(shù)足夠多(沒有必要是無限的)，參與人就傾向于選擇合作行為。1％，但對(duì)債務(wù)負(fù)有無限連帶責(zé)任，而投資者(有限合伙人)則僅在出資80％，其余為企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)所屬的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和政府支持的小企業(yè)投資公司，有限合伙制組織能成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主流模式，在于它能通過投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資家之間責(zé)，權(quán)、利的基礎(chǔ)制度安排和他們之間一系列的激勵(lì)約束的契約連接來有效地降低代理風(fēng)險(xiǎn)，即道德風(fēng)險(xiǎn)，保障了投資者的利益。(3)用風(fēng)險(xiǎn)投資資金去投機(jī)而不是投資，損害投資者的利益，以取得自身收益的短期最大化?！ ★L(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)融資和投資相結(jié)合的過程，風(fēng)險(xiǎn)投資家從投資者那里籌集資金，再分散投入到各風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中去，形成投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家，風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的雙重委托代理風(fēng)險(xiǎn)。由于信息不對(duì)稱，風(fēng)險(xiǎn)投資家就可能憑借其掌握信息的優(yōu)勢，損害投資者的利益。(3)企業(yè)管理人員可能會(huì)不惜一切代價(jià)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，并不理會(huì)所投項(xiàng)目是否是“最優(yōu)的”，或把高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、市場化拋到腦后，為了個(gè)人在高新技術(shù)領(lǐng)域的地位，而把資金投向“劣質(zhì)”項(xiàng)目。80％，這種制度安排，充分考慮了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的利益激勵(lì)，為了追求自身利益，風(fēng)險(xiǎn)投資家將盡全力爭取成功。山此可見，有限合伙形式把風(fēng)險(xiǎn)投資家的報(bào)酬與基金的收益直接聯(lián)系起來，有效地激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資家為了自身的利益而努力使基金贏利最大化，這樣投資者的利益也就達(dá)到了最大化。
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