風(fēng)險投資道德風(fēng)險的防范與控制-全文預(yù)覽
【正文】 ：(1)政府給予風(fēng)險投資行業(yè)以稅收優(yōu)惠，對高科技企業(yè)實行消費型增值稅政策，對刺激民間資本需求是一個最直接，最有效的促進(jìn)手段?！ ?4)實行參與型即關(guān)系型投資進(jìn)行監(jiān)督。股票期權(quán)是一種長期激勵，風(fēng)險企業(yè)家在獲得期權(quán)后要經(jīng)過一段時間才能行使，并且行使期權(quán)時公司股票價格超出期權(quán)約定價格越多，風(fēng)險企業(yè)家收益也就越大。同時，它賦予了風(fēng)險投資家較大的投票權(quán)，它能在清算中優(yōu)先受償，從而減弱了風(fēng)險企業(yè)家將企業(yè)經(jīng)營至破產(chǎn)的動機，它較普通股合同給予風(fēng)險企業(yè)家更多的股份，使得他們受到充分激勵?！ ?2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股合同。 2．風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家 (1)分階段投資策略。將這一模型運用于基金運作，則可以解釋為：只要形成一個有效的基金管理人市場，基金管理人出于聲譽方面的考慮，總是傾向于選擇對投資者效用最大化的行動，以獲得市場對他的信任，以便能夠受托管理更多的基金。山此可見，有限合伙形式把風(fēng)險投資家的報酬與基金的收益直接聯(lián)系起來，有效地激勵風(fēng)險投資家為了自身的利益而努力使基金贏利最大化，這樣投資者的利益也就達(dá)到了最大化。99％范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任，為風(fēng)險的承擔(dān)設(shè)置了上限，特別在美，英等風(fēng)險投資發(fā)達(dá)的國家，有限合伙人的出資大多采取承諾制的形式，為其控制風(fēng)險留出了余地。80％，這種制度安排，充分考慮了對風(fēng)險投資家的利益激勵，為了追求自身利益，風(fēng)險投資家將盡全力爭取成功?！ 〖顧C制：有限合伙制通常規(guī)定，普通合伙人(風(fēng)險投資家)出資(3)企業(yè)管理人員可能會不惜一切代價進(jìn)行高風(fēng)險投資，并不理會所投項目是否是“最優(yōu)的”，或把高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、市場化拋到腦后，為了個人在高新技術(shù)領(lǐng)域的地位，而把資金投向“劣質(zhì)”項目。 2．風(fēng)險企業(yè)層面的道德風(fēng)險 風(fēng)險企業(yè)層面的道德風(fēng)險是由風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家之間的委托代理關(guān)系產(chǎn)生的，也可稱為外部道德風(fēng)險。由于信息不對稱，風(fēng)險投資家就可能憑借其掌握信息的優(yōu)勢，損害投資者的利益。委托人的利益要靠代理人的行動來實現(xiàn)，投資者一般不參與風(fēng)險資本的投資運作管理決策，而風(fēng)險投資家雖然參與了風(fēng)險資本的管理，但也不可能像風(fēng)險企業(yè)家那樣參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，這就給代理人向委托人隱瞞信息的機會?！ ★L(fēng)險投資是一個融資和投資相結(jié)合的過程，風(fēng)險投資家從投資者那里籌集資金，再分散投入到各風(fēng)險企業(yè)中去，形成投資者和風(fēng)險投資家，風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)的雙重委托代理風(fēng)險。作為風(fēng)險投資基金的職業(yè)管理人從事資產(chǎn)的經(jīng)營管理。(3)用風(fēng)險投資資金去投機而不是投資，損害投資者的利益，
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