風(fēng)險投資道德風(fēng)險的防范與控制-閱讀頁
2025-08-14 03:38本頁面
【正文】 贏。在風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家這一重委托代理關(guān)系中，由于企業(yè)經(jīng)營的不確定性和信息不對稱更強(qiáng)，所以在較大程度上需要風(fēng)險投資家積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理活動來防范和控制道德風(fēng)險。 三、對我國風(fēng)險投資發(fā)展的相關(guān)啟示 1．大力發(fā)展以民間資本為主的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu) 我國現(xiàn)階段以國有國資占主導(dǎo)的風(fēng)險投資模式山于其內(nèi)生缺陷，在很大程度上限制了風(fēng)險投資內(nèi)在機(jī)制的有效安排。(2)盡快出臺風(fēng)險投資基金法，通過設(shè)立風(fēng)險投資基金，以吸引大量的民間資本。(3)政府應(yīng)堅持“支持而不控制，引導(dǎo)而不干涉”的原則?！ ?．加快現(xiàn)有風(fēng)險投資公司的內(nèi)部改革步伐，著力構(gòu)造新的經(jīng)營機(jī)制 必須加快對現(xiàn)有風(fēng)險投資公司的改革步伐，構(gòu)造新的經(jīng)營機(jī)制。積極探索年薪制、股份期權(quán)等新的分配機(jī)制。另外還可以考慮采取與外資風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資的形式進(jìn)行運(yùn)作，充分利用外資風(fēng)險投資公司機(jī)制和運(yùn)作能力的優(yōu)勢，讓外資風(fēng)險投資公司充當(dāng)“領(lǐng)投”角色，項目選擇、項目管理主要山外資風(fēng)險投資公司完成，國有股為主的風(fēng)險投資公司充當(dāng)“跟投”角色。在各方面條件成熟后，逐步向有限合伙制組織形式的風(fēng)險投資公司轉(zhuǎn)化。其次，應(yīng)注意投資方式的選擇和金融工具結(jié)構(gòu)的設(shè)計。普通股和優(yōu)先股都應(yīng)該按投資時期不同進(jìn)行合理的選擇，還可以發(fā)展可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，以增加風(fēng)險投資獲取收益和參與監(jiān)督的靈活性。(2)實(shí)行年薪制，并逐步引入股票期權(quán)及高額退休金等長期激勵措施，激勵風(fēng)險企業(yè)經(jīng)理人員管理行為長期化。(4)建立風(fēng)險企業(yè)經(jīng)理層人才市場，培養(yǎng)經(jīng)理階層的內(nèi)在激勵動力，為風(fēng)險企業(yè)家資源的優(yōu)化配置創(chuàng)造一個寬松的市場環(huán)境。這樣復(fù)雜的業(yè)務(wù)需要專業(yè)的投資中介機(jī)構(gòu)和項目評估機(jī)構(gòu)的參與，才可能減少代理成本，實(shí)現(xiàn)有效的投資。由于目前我國社會化中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展還處于極不成熟的階段，這些機(jī)構(gòu)本身的權(quán)威性，公正性有時也難以保證，常常會出現(xiàn)伙同欺詐，道德風(fēng)險的問題。 5．實(shí)行軟承諾制的注冊方式 山于目前我國基金法還未出臺，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)還不允許以私募方式設(shè)立，所以大多采用公司制形式，而我國《公司法》規(guī)定，公司成立實(shí)行實(shí)收資本金制度。現(xiàn)在很多學(xué)者都主張風(fēng)險投資公司采用軟承諾制。公司選好項目后，可以把項目提交董事會討論，如果大家都愿意投，另外再拿錢，因?yàn)槊總€投資者都有承諾，除了注冊資金以外，還要籌投資。如果說股東投資還不能滿足要求，還可以找共同投資者，允許公司在外部尋找投資者，這樣就避免了風(fēng)險投資家迫于過多資金增值的壓力產(chǎn)生隱蔽行動，即道德風(fēng)險。年第期。年第期。年第期。年第期作者：杭州商學(xué)院年第期
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