【正文】 s misery, the cow told him to turn its hide into a pair of shoes after it died. The magic shoes whisked Niulang, who carried his two children in baskets strung from a shoulder pole, off on a chase after the empress. The pursuit enraged the empress, who took her hairpin and slashed it across the sky creating the Milky Way which separated husband from wife. But all was not lost as magpies, moved by their love and devotion, formed a bridge across the Milky Way to reunite the family. Even the Jade Emperor was touched, and allowed Niulang and Zhinu to meet once a year on the seventh night of the seventh month. This is how Qixi came to be. The festival can be traced back to the Han Dynasty (206 BCAD 220). Traditionally, people would look up at the sky and find a bright star in the constellation Aquila as well as the star Vega, which are identified as Niulang and Zhinu. The two stars shine on opposite sides of the Milky Way. Customs In bygone days, Qixi was not only a special day for lovers, but also for girls. It is also known as the Begging for Skills Festival or Daughters39。文章主要選擇了有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)在預(yù)警模式中存在的缺陷性問題，以及財(cái)務(wù)指標(biāo)模型自身的局限性問題等 方面，來探討了引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的必要性。當(dāng)然，這種短期的預(yù)警系數(shù)可以從財(cái)務(wù)維度中的企業(yè)償債能力以及營運(yùn)和發(fā)展能力中直接看出。 在對企業(yè)的償 債能力、營運(yùn)能力以及盈利和發(fā)展能力這些指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，從已有的財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營評價(jià)模型上我們可以看出這些指標(biāo)的結(jié)果都直接作用于企業(yè)的長期或短期的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及在經(jīng)營中出現(xiàn)的戰(zhàn)略調(diào)整和對創(chuàng)新能力的提升等方面的改進(jìn)與財(cái)務(wù)預(yù)警。為了滿足客戶的需求，使股東效益達(dá)到最大化，從企業(yè)自身來看，就應(yīng) 該要考慮到：企業(yè)究竟具有什么優(yōu)勢，擅長做什么。具體的分析是營業(yè)收入哪個(gè)環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的問題，也就可以從市場和客戶的各個(gè)收入環(huán)節(jié)分析。 劉國光、張兵、王慧敏（ 2021）， 其應(yīng)用 Merton 期權(quán)模型并且基于股票的價(jià)格，通過此來計(jì)算公司的違約距離（這也是結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)），結(jié)果發(fā)現(xiàn)，引入預(yù)設(shè)的距離可以顯著提高模型的預(yù)測精度。戰(zhàn)略的失策可能會 導(dǎo)致公司重大的財(cái)務(wù)危機(jī)，因此要防止公司的戰(zhàn)略決策失誤，從多方面衡量和分析公司的發(fā)展前景。在中國，這些系統(tǒng)規(guī)避方法 尚未得到開發(fā)，但它也證明了其在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警上的可行性，給我們很好的示范作用。因此，不論是對于上市公司還是中小企業(yè)來說，從外部環(huán)境著手也是其最好的支撐點(diǎn)。同時(shí)也因提供虛假信息，可能使公司的聲譽(yù)受損，進(jìn)而也可能對公司的資本市場 業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響。其中指出在管理層中運(yùn)用獎勵制度是非常有效的。非財(cái)務(wù)指標(biāo)視角下的內(nèi)部環(huán)境 包括公司組織結(jié)構(gòu)、公司文化以及其他一些構(gòu)成內(nèi)部環(huán)境的主要因素。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型也因其計(jì)算量大，判別能力難以解釋等問題存在多 種爭議。有時(shí)，模型還 會受到通貨膨脹等因素的影響，因此這些局限性嚴(yán)重影響了指標(biāo)的適用性。 最先 被引用于財(cái)務(wù)預(yù)警模型中的是單變量分析法，它最早也是被用來對一些企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)預(yù)測分析。 由于缺乏相對可靠的財(cái)務(wù)困境理論的理論性支撐，因而，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中存在很多缺陷。）、破產(chǎn)（即公司的凈資產(chǎn)為負(fù)值）。其中股權(quán)結(jié)構(gòu)包括：第一大股東持股比例和前五大股東持股比例；管理結(jié)構(gòu)包括：懂事長和總經(jīng)理雙職合一、管理費(fèi)用率；重大事項(xiàng)包括：無重大仲裁、關(guān)聯(lián)方交易情況、會計(jì)師事物所變更、擔(dān)保率；人力資本包括：總經(jīng)理素質(zhì)、員工素質(zhì)等一些簡單的分析敘述 。其二，會計(jì)比率自身的結(jié)構(gòu)比率在實(shí)踐中并沒有符合配比原則。我國學(xué)者吳世農(nóng)、盧先義（ 2021）同樣也是研究我國的上市公司，他們把 70 多家處于財(cái)務(wù)困境的上市公司和 70 多家處于正常的公司作為樣本，通過借助剖面分析法以及單變量判定分析法，確定了六個(gè)可以作為預(yù)測指標(biāo)。 Said 等（ 2021）研究了現(xiàn)在與未來績效的報(bào)酬契約中包含非財(cái)務(wù)指標(biāo)的必要性，由于不同企業(yè)采用的經(jīng)營環(huán)境以及戰(zhàn)略計(jì)劃不同，即使其采用合適的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)的績效后果也會不同。為了克服財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性，許多研究人員嘗試將統(tǒng)計(jì)類的指標(biāo)同政治、經(jīng)濟(jì)以及管理者決策、制度等各種方法進(jìn)行結(jié)合。 最早對財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測進(jìn)行研究的是 Beaver（ 1966），他用了 10 年多的時(shí)間對 70多家失敗的企業(yè)以及成功的企業(yè)進(jìn)行了對比研究，其中他主要是進(jìn)行的財(cái)務(wù)比率的研究測試。 Balanced Scorecard 基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)視角的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模式探討 一、文獻(xiàn)綜述 優(yōu)勝劣汰，適者生存。 關(guān)鍵詞 ： 財(cái)務(wù)預(yù)警模式；財(cái)務(wù)指標(biāo)；非財(cái)務(wù)指標(biāo)；平衡計(jì)分卡 Abstract Based on literature research, firstly this article analyzes the defects existing in the current financial early warning model , and then discusses the necessity and feasibility of the introduction of nonfinancial indicators. Finally, I use the principle of the Balanced Scorecard developed from finance, customer, internal business and learning of the four dimensions to build the financial indicators and nonfinancial indicators bined warning framework,and put forward the judgment criterion of shortterm and longterm crisis. Key words： Financial early warning model。據(jù)此，許多國內(nèi)外的研究學(xué)者都積極的投身于企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究中，并得出了大量重要的結(jié)論。在上個(gè)世紀(jì)中后期，Chen 和 Lee（ 1993）借助生存分析法得出，流動性比率、財(cái)務(wù)杠桿比率、營業(yè)現(xiàn)金流以及企業(yè)的歷史和規(guī)模等都對企業(yè)的生存有很大的影響。同時(shí)，國外學(xué)者 Warren 和 West Book（ 2021）對 3200 家公司進(jìn)行的長達(dá)五年的研究也顯示，債務(wù)人員的類別（公司或個(gè)人）、企業(yè)的類型、員工的人數(shù)等都對破產(chǎn)公司經(jīng)營機(jī)制的失敗原因發(fā)揮著重大作用。 Campbell,Hilscher 和 Szilagyi(2021）在 1963 年到 2021 年間，收集統(tǒng)計(jì)了多家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對其進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，這些經(jīng)營數(shù)據(jù)（如股票的收贏率及波動率等）也對公司的財(cái)務(wù)困境的發(fā)生起著顯著的預(yù)警的作用。他們可以通過這套體系來對上市公司的未來發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測和評價(jià)。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中不論有怎樣的變化，如果非財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠更好的運(yùn)用于企業(yè)經(jīng)營中，那么企業(yè)就可以取得更好的業(yè)績成果。 二、在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模式中引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的必要性 （一） 財(cái)務(wù)預(yù)警模型存在的缺陷有必要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo) 在翻閱大量的書籍以及文獻(xiàn)后，發(fā)現(xiàn)目前對于財(cái)務(wù)困境的基礎(chǔ)理論仍有多種解釋。因此，在界定一個(gè)企業(yè)是否陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，我們所要探索的方面很多，僅僅依靠一種定義方式是不全面的，這也是導(dǎo)致一些企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí)出現(xiàn)偏差的重要原因。第二，回歸方法在實(shí)踐中的會計(jì)比率的分子分母是不符合配比原則的。然而，單變量分析模型雖然是最早應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)證研究的，并且在運(yùn)用的時(shí)候也相對簡單。最后還有就是目前對 Z 計(jì)分模型分值劃分標(biāo)準(zhǔn)還沒有科學(xué)的判別方法等問題。目前經(jīng)常使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是：產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量；顧客滿意度；戰(zhàn)略目標(biāo)（是指一項(xiàng)重要的并購或關(guān)鍵部分）；公司潛在發(fā)展能 力（就是指員工對公司的滿意程度等，其中涉及員工的培訓(xùn)、團(tuán)隊(duì)精神，以及管理者的有效性或公共責(zé)任等）；創(chuàng)新能力（則是指公司的研發(fā)投資成效和新產(chǎn)品研發(fā)能力）；技術(shù)目標(biāo)；市場份額；政府的經(jīng)濟(jì)政策和市場法律因素等。非財(cái)務(wù)指標(biāo)相對于財(cái)務(wù)指標(biāo)的滯后性，它則具有很好的前瞻性，例如它會預(yù)知企業(yè)對市場進(jìn)行投入和開發(fā)一些新的 產(chǎn)品或者為了留住顧客和吸引更多的客戶而選擇建立市場份額時(shí)機(jī)與位置。值得注意的是，它們并不與公司的股東利益想沖突，相 反，他們對于公司的全面經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的管理的提高有很好的促進(jìn)作用。 為了能夠更好的適應(yīng)現(xiàn)實(shí)環(huán)境中的經(jīng)濟(jì)變動，并隨之做好預(yù)警防范，則要求我們把貫穿于企業(yè)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的非財(cái)務(wù)指標(biāo)引入其預(yù)警模式中來。雖然國內(nèi)的有關(guān)上市公司的制度管理還尚不完善，但在不 斷的深化中也預(yù)示著我國的上市公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面得到一定加強(qiáng)。以此來加強(qiáng)公司的員工道德修養(yǎng)和業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)以及管理人員的責(zé)任感等，都對建立和實(shí)施公司的內(nèi)部控制和預(yù)防體系有很好的環(huán)境和氛圍。一些學(xué)者嘗試在財(cái)務(wù)指標(biāo)上加入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)的信息，并取得了一定的績效，使得財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)做到有效的互補(bǔ)。爭取客戶能力的指標(biāo)則是從市場占有率和市場開拓率來表現(xiàn)的，即市場份額、公司在整個(gè)市場上擁有的份額、對市場的影響力。選取三個(gè)有關(guān)學(xué)習(xí)發(fā)展維度的指標(biāo)，如圖表 3： 表 3 學(xué)習(xí)發(fā)展維度的各指標(biāo)分析 學(xué)習(xí)發(fā)展維度的指標(biāo) 員工滿意度 員工貢獻(xiàn) 員工能力 定義 企業(yè)員工對自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)及企業(yè)安全等方面的評價(jià) 員工在企業(yè)所產(chǎn)生的勞動價(jià)值及所參與的培訓(xùn)等 員工在企業(yè)的資格達(dá)標(biāo)率及后備人才儲備率等 性質(zhì) 總體反映企業(yè)自身的員工管理能力的水平及后續(xù)發(fā)展意識 在財(cái)務(wù)預(yù)警中 的意義 有助于企業(yè)很好的做好自我分析及內(nèi)部調(diào)整，從管理方面做好風(fēng)險(xiǎn)的防范 總體來說，其意義在于，可以看出企業(yè)的相關(guān)人員是否在為了追求企業(yè)績效的同時(shí)為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展做了相應(yīng)的貢獻(xiàn)，比如說，營造了積極健康的經(jīng)營環(huán)境和優(yōu)秀的企業(yè)文化等方面。從內(nèi)部營運(yùn)維度的各指標(biāo)分析，如圖表 4： 表 4 內(nèi)部營運(yùn)維度的各指標(biāo)分析 內(nèi)部營運(yùn)維度指標(biāo) 創(chuàng)新流程 營運(yùn)流 程 服務(wù)流程 定義 是指企業(yè)新產(chǎn)品在市場上的占比，上市速度以及開發(fā)下一代產(chǎn)品的時(shí)間等 指產(chǎn)品在產(chǎn)出、無效、報(bào)廢成為廢品與退換的時(shí)間過程 是指產(chǎn)品從維修的成功率，退換貨率，即售后服務(wù)率來體現(xiàn)的過程 性質(zhì) 反映新產(chǎn)品在市場上的接收情況 反映產(chǎn)品的流通和滿意度 反映企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量 在財(cái)務(wù)預(yù)警中的意義 利于預(yù)測市場的最新動態(tài)，及時(shí)跟新和改進(jìn)產(chǎn)品的進(jìn)度與質(zhì)量 有助于企業(yè)管理者進(jìn)一步洞悉產(chǎn)品動態(tài)，做好戰(zhàn)略規(guī)劃 有助于及時(shí)彌補(bǔ)管理缺陷，避免人為風(fēng)險(xiǎn) （四）從財(cái)務(wù)維度的角度分析 平衡計(jì)分卡中的財(cái)務(wù)維度，是其 他三個(gè)維度的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。一是，企業(yè)的短期預(yù)警措施；二是，企業(yè)長期的預(yù)警防范舉措。雖然這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)需要具體的量化來作 指導(dǎo)，但是，通過與財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合，它們可以很大程度上反映公司的規(guī)模，公司的獲利能力等。 ll wait in the line for one hour to get a ticket, and another two hours at the site, to only see a tiny bit of the place due to the crowds. Last year, 428 million tourists traveled in China over the weeklong holiday in October. Traveling during this period is a matter that needs thorough preparation. If you are short on time to plan the uping Golden Week it may not be a bad idea to a