工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系-預(yù)覽頁
【正文】 投入等 ? 無形資產(chǎn)分類 有期限 無期限 ? 無形資產(chǎn)的攤銷 按法律規(guī)定或合同規(guī)定中較短時(shí)間計(jì)算，若無規(guī)定則不超過 10年。我們首先要界定的概念是支出、費(fèi)用和成本，以及三者之間的關(guān)系。 收益性支出 ：支出的效益僅與本年度相關(guān)，如：水電費(fèi)、辦公費(fèi)。 二者的聯(lián)系 費(fèi)用與成本都是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的耗費(fèi) 費(fèi)用是計(jì)算成本的前提和基礎(chǔ) 成本是一種對象化的費(fèi)用 （將費(fèi)用按一定范圍歸集到某一個(gè)成本對象上即為該對象的成本） 二者的區(qū)別 費(fèi)用強(qiáng)調(diào)的是一定利益主體（企業(yè)，集團(tuán)）的耗費(fèi)，成本強(qiáng)調(diào)的是為特定目的（某件或某批產(chǎn)品）所發(fā)生的耗費(fèi) 費(fèi)用按時(shí)期來歸集計(jì)算，成本按對象來歸集計(jì)算。成本計(jì)算是費(fèi)用核算過程中的一個(gè)環(huán)節(jié)。 (ii)按生產(chǎn)費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類 外購原材料、外購燃料、外購動(dòng)力、工資、提取的職工福利基金、固定資產(chǎn)折舊、提取的大修理費(fèi)用、利息支出、其它費(fèi)用。 ◆ 銷售收入 工程項(xiàng)目的收入包括兩部分： ① 產(chǎn)品銷售收入 ＝固定資產(chǎn)出租＋無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓＋非工業(yè)性勞務(wù)＋ …… ② 其他銷售收入 ＝產(chǎn)品銷售價(jià)格 銷售量 ◆ 稅金 工程項(xiàng)目的收入要依法納稅后才形成稅后利潤，我國自 1994年起施行新的稅制，可以歸納為 3個(gè)類別： l 流轉(zhuǎn)稅類 ： l 收益稅類 ： 增值、消費(fèi)、營業(yè)、 資源稅、 關(guān)稅 企業(yè)、個(gè)人、外商投資企業(yè)； l 其他稅類 ： 土地、證券、遺產(chǎn)、城市建設(shè)、房產(chǎn)、車船、投資方向調(diào)節(jié)、土地使用、印花、屠宰、筵席等。 1）流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債是將在 1年或超過 1年的一個(gè)經(jīng)營期內(nèi)償還的債務(wù)。 公益金，國家規(guī)定，用于集體福利 ? 未分配利潤 （留于以后年度分配的結(jié)存利潤） 含義：未分配、用途未定。 的 n稱為 投資回收期 ， Ft表示第 t年末的凈現(xiàn)金流量 即滿足 00???n ttF例： 年 末 方案 A 0 1000 1 500 2 300 3 200 4 200 5 200 6 200 n = 3 若 400 TTttFFTn??????101 ?????對于等額系列凈現(xiàn)金流量的情況 P A A A A …… A 0 1 2 3 4 …… n PA?回收期 上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 n = 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù) 1 + 投資效果系數(shù) : E n? 1n nE E??00（部門、行業(yè)基準(zhǔn)） 判據(jù)： 則認(rèn)為方案的經(jīng)濟(jì)性好，是可行的，否則不可取。 二、動(dòng)態(tài)評價(jià)判據(jù) 方法： 現(xiàn)值法、將來值法、年度等值法、內(nèi) 部收益率法、動(dòng)態(tài)投資回收期法 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 Net Present Value (Worth) ： 可記為 NPV， PW， 把項(xiàng)目壽命期內(nèi)發(fā)生的所有凈現(xiàn)金流量，通過某個(gè) 規(guī)定的利率 i 統(tǒng)一折算為現(xiàn)值（ 0年），然后求其代數(shù)和。 定理：若常規(guī)投資項(xiàng)目的壽命 N有限，則NPV(i)是 0i∞上的單調(diào)遞減函數(shù)，且與 i 軸有唯一交點(diǎn)。 ⑵ 如果資金有限額，要評價(jià)在限額內(nèi)的方案并確定他們的優(yōu)先順序。若計(jì)算期為 5年，基準(zhǔn)收益率為 10%，殘值為 0，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率。 凈將來值法 凈將來值 Net Future Value， 可記為 NFV 簡稱將來值，也稱為未來值 把各年末的凈現(xiàn)金流量通過基準(zhǔn)貼現(xiàn)率折算為第 N年 （ 壽命期 ） 末的值 ， 取代數(shù)和 ? ?iNFV = ? ? ? ? ? ? ? ? 011110 1111 iFiFiFiF NNNN ???????? ?? ?= ? ?????NttNt iF01= ? ? ? ???? ??NtNtt iiF011= ? ?? ?NiiN P V ?1判據(jù)： NFV(i) ? 0 當(dāng)已知方案的所有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的情況下，可用凈未來值法。 從 NPV(i)的特性看， i定的越大， NPV越小，表明對項(xiàng)目要求越嚴(yán)，審查越嚴(yán)。 借貸款： 銀行貸款利率 債務(wù) 資本成本 率 股票 資本成本 率 （ cost of capital ） 自留款（企業(yè)留利基金） 歷史收益率 理想收益率 機(jī)會成本率 ② 投資風(fēng)險(xiǎn) 無論借貸款還是自留款，都有一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)問題 所以，要估計(jì)一個(gè)適當(dāng)?shù)?風(fēng)險(xiǎn)貼水率 ，也被稱為 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系數(shù) （ Risk Adjusted Discount Rate） MARR = i + h i— 金融市場最安全投資的利率 h— 投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系數(shù) 高度風(fēng)險(xiǎn)（新技術(shù)、新產(chǎn)品） h(%） 較高風(fēng)險(xiǎn)（生產(chǎn)活動(dòng)范圍外新項(xiàng)目、新工藝） 一般風(fēng)險(xiǎn)（生產(chǎn)活動(dòng)范圍內(nèi)市場信息不確切） 較小風(fēng)險(xiǎn)（已知市場現(xiàn)有生產(chǎn)外延） 極小風(fēng)險(xiǎn)（穩(wěn)定環(huán)境下降低生產(chǎn)費(fèi)用） 20～ 100 10～ 20 5～ 10 1～ 5 0～ 1 ③ 通貨膨脹 若項(xiàng)目的收入和支出是各年的即時(shí)價(jià)格計(jì)算的必須考慮通貨膨脹率 。 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程為： （ 每年的現(xiàn)金流量情況 ） 年 末 年末結(jié)算 1 2 3 4 1000 +(1000 10％ ) +400=700 700+(700 10%)+370=400 400+(400 10%)+240=200 200+(200 10%)+220=0 1000 1100 (1000＋ 10) 400 700 400 370 770 (700+70) 200 240 440 (400+40) 220 220 (200+20) 經(jīng)濟(jì)含義： IRR是 在壽命期末全部恢復(fù)占用資金的利率 ， 它表明了項(xiàng)目的資金恢復(fù)能力或收益能力 。 ? ?F it ttN1 00? ???? *① 內(nèi)插法 ② 逐次試驗(yàn)法（啟發(fā)式）（對分法） ③ Newton法 NPV(i1) i1 IRR i2 NPV(i2) i IRR* ?? ?? ?? ? ? ?211211 iNP ViNP ViiiNP ViIR R????其中 i1， i2為初始點(diǎn) ， i1 i2 且 NPV(i1) 0， NPV(i2) 0 注意： 為了減少誤差，兩個(gè)試插值應(yīng)滿足 i i2 1 0 05? ? .① 內(nèi)插法 例 某項(xiàng)目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)收益率 10%，用內(nèi)部收益率確定方案是否可行。 二者是否有一致的評價(jià)結(jié)果呢？ 二者的關(guān)系在常規(guī)投資過程時(shí)如圖 i0 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 （ 人為規(guī)定 ） NPV(i0) IRR=i* i NPV 只要 i0i*，則 NPV(i0)0 只要 i0i*，則 NPV(i0)0 二者在評價(jià)單獨(dú)常規(guī)投資項(xiàng)目時(shí)具有一致的評價(jià)結(jié)果。 所以當(dāng)凈現(xiàn)金流量的符號從負(fù)到正只變更一次時(shí)， 方程可能會有唯一解 （當(dāng)然也可能無解，這要看全部凈現(xiàn)金流量代數(shù)和是否為正）。 即 DPBP是方程 ? ? 010?????dnttt iF的解 判據(jù)： nd≤N （壽命） P A A A A …… 0 1 2 3 4 …… 設(shè) P取正值，則， ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?PAiAiAi n d1 1 1 02 ?? ? ? ?PA i i i n d? ? ? ? ? ? ????? ????11 11 112 ?? ? ? ? ? ? ? ?? ?11111 21 ????????? ?? iiiiAP ddd nnn ?? ?ii dn 11 ???? ? ? ?PiA i in nd d1 1 1? ? ? ?? ?1 1 1???? ??? ? ?PiA i n d? ?1 11? ??i PiAn d? ?nPiAid ?? ???? ????lglg11可解得： 注：應(yīng)有 Pi A。 所謂內(nèi)部收益率，是指項(xiàng)目在（）的情況下的收益率。若基準(zhǔn)投資收益率設(shè)定為 30%，判斷該項(xiàng)目是否可
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