【正文】 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 投資利稅率 12 續(xù)上表 經(jīng)濟(jì)分析 基本報(bào)表 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 不 確 定 性 分 析 盈虧平 衡分析 敏感性 分析 概率 分析 全部投資或自有資 金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 全部投資或自有資 金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 全部投資或自有資 金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 平衡點(diǎn)銷售額 經(jīng)營安全率 生產(chǎn)能力利用率 平衡點(diǎn)產(chǎn)量 投資回收期 借款償還期 投資利潤率等 內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 投資回收期期望值 借款償還期期望值 等等 凈現(xiàn)值期望值 凈現(xiàn)值大于或 等于零的累計(jì) 概率等 13 累計(jì)現(xiàn)金流量 曲線 1 (i=0) 曲線 2 (i≠0) 0 年 A B C D Q F P R H G 累計(jì)現(xiàn)金流量曲線圖 現(xiàn)金流量分析 是指工程項(xiàng)目從規(guī)劃籌建、施工、投產(chǎn)運(yùn)行、直到報(bào)廢的整個(gè)壽命周期內(nèi)，現(xiàn)金流入流出的全部資金活動(dòng)的分析。1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)概述 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 工程項(xiàng)目的 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 第七章 工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 2 它是可行性研究的核心內(nèi)容 ， 往往對(duì)項(xiàng)目決策起關(guān)鍵性作用 。 4 、政策、法規(guī) 一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則 5 二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序 、標(biāo)準(zhǔn) 6 三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的關(guān)系 ① 它們是 針對(duì)同一項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià) 的 ② 它們 都是分析項(xiàng)目的效益和費(fèi)用關(guān)系 ③ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在先 ， 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)在后 ④ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 是國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的 前提和基礎(chǔ) ， 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的 主導(dǎo) 7 ① 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) √，國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) √ 則項(xiàng)目 √ ② 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ，國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 則項(xiàng)目 ③ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) √ ，國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 則項(xiàng)目 ④ 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ，國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) √ 則項(xiàng)目 √ 8 ① 評(píng)價(jià)角度不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：企業(yè)角度，微觀經(jīng)濟(jì)效益 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：國家角度，宏觀經(jīng)濟(jì)效益 ② 評(píng)價(jià)目的不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：企業(yè)項(xiàng)目盈利水平 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)及國家資源合理分配 ③ 衡量效益的范圍不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：只有直接效益 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：還包括間接效益及 政治、社會(huì)、生態(tài)環(huán)境等方面的效益 9 ④ 價(jià)格、工資和匯率不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：現(xiàn)行價(jià)格、工資、匯率 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：影子價(jià)格、工資、匯率 ⑤ 對(duì)通貨膨脹的考慮不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：考慮 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：不考慮 ⑥ 現(xiàn)金流量?jī)?nèi)容不同 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：全部實(shí)際收入及支出 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：不包括稅金、國內(nèi)借款利息，財(cái)政補(bǔ)貼 ⑦ 折現(xiàn)率不同 ⑧ 評(píng)價(jià)內(nèi)容方法不同 10 工程項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 是根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格，分析測(cè)算項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，考察項(xiàng)目的獲利能力，償還能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，以判別工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性 。 影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效果的因素有兩類： 一是 投資、產(chǎn)量、成本、價(jià)格 ； 二是 資金來源的構(gòu)成、借貸資金償還方式 等。 序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) (五 ) (六 ) (七 ) (八 ) 生產(chǎn)負(fù)荷 （ ％ ） 產(chǎn)品銷售 (營業(yè) )收入 總成本 銷售稅金 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) 銷售利潤 [(一 )(二 )(三 )(四 )] 資源稅 營業(yè)外凈支出 利潤總額 [(五 )(六 )(七 )] 利潤表 單位：萬元 27 （資金來源與運(yùn)用表 ） 項(xiàng)目資金安排兩個(gè)任務(wù) ① 滿足項(xiàng)目需要，保證計(jì)劃期內(nèi)的資金平衡 ② 尋求資金分期投入的最優(yōu)計(jì)劃，保證盡快達(dá)到投產(chǎn)和生產(chǎn)能力 平衡：資金來源＝資金使用＋資金結(jié)余 28 序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) 生產(chǎn)負(fù)荷 （ ％ ） 資金來源 其中可作為歸還借款的折舊 (1)國內(nèi)借款 (2)外匯借款 (1)用于固定資產(chǎn)投資 (2)用于流動(dòng)資金 來源小計(jì) 資金運(yùn)用 (1)國內(nèi)借款利息 (2)外匯借款利息 (1)國內(nèi)借款本金 (2)外匯借款本金 8. 所得稅 9. 盈余資金 （ 或資金短缺 ） 運(yùn)用小計(jì) 財(cái)務(wù)平衡表 單位：萬元 （ 為了平衡 ） 短期貸款還本付息 29 涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯，以及替代產(chǎn)品進(jìn)口節(jié)匯項(xiàng)目編制該表。 可在建設(shè)期前加一欄“建設(shè)起點(diǎn) ” 。規(guī)定流動(dòng)資金在投產(chǎn)第一年開始，按生產(chǎn)負(fù)荷進(jìn)行安排，并按全年計(jì)息。因此，有時(shí)可只計(jì)算銷售稅金（增值稅和營業(yè)稅），不再計(jì)算所得稅和調(diào)節(jié)稅。48 附表 6 無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷估算表 單位 : 萬元年 份項(xiàng)目3 4 5 6 7 8 9 10合計(jì)原值 200 200 200 200 200 200 200 200攤銷 6. 67 6. 67 6. 67 6. 67 6. 67 6. 67 6. 67 6. 67 53 . 33土地使用權(quán)凈值 19 3. 33 18 6. 67 18 0. 00 17 3. 33 16 6. 67 16 0. 00 15 3. 33 14 6. 67原值 236 236 236 236 236 236 236 236攤銷 29 . 5 29 . 5 29 . 5 29 . 5 29 . 5 29 . 5 29 . 5 29 . 5 23 6. 0專有技術(shù)凈值 20 6. 5 17 7. 0 14 7. 5 1 18 . 0 88 . 5 59 . 0 29 . 5 0. 0原值 80 80 80 80 80 80 80 80攤銷 10 10 10 10 10 10 10 10 80遞延資產(chǎn)凈值 70 60 50 40 30 20 10 0原值 516 516 516 516 516 516 516 516攤銷 46 . 17 46 . 17 46 . 17 46 . 17 46 . 17 46 . 17 46 . 17 46 . 17 36 9. 33無形、遞延資產(chǎn)合計(jì) 凈值 46 9. 83 42 3. 67 37 7. 50 33 1. 33 28 5. 17 23 9. 00 19 2. 83 14 6. 67攤銷年限： 土地使用權(quán) 30 年；專有技術(shù) 8 年；遞延資產(chǎn) 8 年。 ◆市場(chǎng)正常運(yùn)作的條件 包括： （ 1）所有資源的產(chǎn)權(quán)一般來說是清晰的；（ 2）所有稀缺資源必須進(jìn)入市場(chǎng)，由供求來決定其價(jià)格；（ 3）完全競(jìng)爭(zhēng)；（ 4）人類行為無明顯的外部效應(yīng)，公共物品數(shù)量不多；（ 5）短期行為不存在。 （ 2）無市場(chǎng)、薄市場(chǎng)（ thin market）。 社會(huì)成本（ social cost）＝內(nèi)部成本（ private cost） +外部成本（ external cost） 是企業(yè)活動(dòng)對(duì)外部造成影響而沒有承擔(dān)的成本 63 ? （ 4）公共物品（ public goods，是指只有外部效應(yīng)的產(chǎn)品）。為滿足當(dāng)前消費(fèi)而提前使用資源，這就不利于自然資源的保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展。（ 2）評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)工作相同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)只根據(jù)項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支，計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益。 65 ? （ 4）使用的參數(shù)不同。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要包括盈利性評(píng)價(jià)和清償能力分析；國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要包括盈利能力分析，沒有清償能力分析。 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：考察國民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用依據(jù)的是 社會(huì)資源 的真實(shí)變動(dòng) 。一般表現(xiàn)為： 其他部門為本項(xiàng)目提供投入物，需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所耗費(fèi)的資源費(fèi)用； 減少對(duì)其他項(xiàng)目或者最終消費(fèi)投入物的供應(yīng)而放棄的效益； 增加進(jìn)口或者減少出口從而耗用或者減少的外匯等。此外，農(nóng)牧業(yè)還會(huì)因土地淹沒而遭受一定的損失（間接費(fèi)用）。技術(shù)擴(kuò)散和示范效果是由于建設(shè)技術(shù)先進(jìn)的項(xiàng)目會(huì)培養(yǎng)和造就大量的技術(shù)人員和管理人員。 2. 補(bǔ)貼。 4. 國外貸款的還本付息。在這種評(píng)價(jià)中，國外貸款還本付息 ③ 國外貸款指定用途的處理辦法。在國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，影子匯率通過影子匯率換算系數(shù)計(jì)算，目前我國的影子匯率換算系數(shù)取值為 。 71 （三）市場(chǎng)定價(jià)貨物的影子價(jià)格 1. 外貿(mào)貨物的影子價(jià)格 外貿(mào)貨物是指生產(chǎn)和使用會(huì)直接或間接影響國家進(jìn)出口水平的貨物。 （ 2）投入物的影子價(jià)格（項(xiàng)目投入物的到廠價(jià)格 1）直接進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)格（ SP） SP= SER+(T1+Tr1) 式中： T1— 國內(nèi)運(yùn)費(fèi) Tr1— 國內(nèi)貿(mào)易費(fèi)用 73 （ 2）投入物的影子價(jià)格（項(xiàng)目投入物的到廠價(jià)格） 1）直接進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)格（ SP） SP= SER+(T1+Tr1) 式中： T1— 國內(nèi)運(yùn)費(fèi) Tr1— 國內(nèi)貿(mào)易費(fèi)用 2）間接進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)格（ SP） 式中： T5， Tr5— 口岸到原用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 SP= SER+(T5+Tr5)－ (T3+Tr3)+(T6+Tr6) T3， Tr3— 供應(yīng)廠到原用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 74 ? T6， Tr6— 供應(yīng)廠到項(xiàng)目的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 ? 當(dāng)原供應(yīng)廠和用戶難以確定時(shí)，可按直接進(jìn)口考慮 ? 3）減少出口產(chǎn)品的影子價(jià)格（ SP） ? SP= SER－ (T2+Tr2)+(T6+Tr6) ? T6， Tr6— 項(xiàng)目到用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 ? 式中： T2， Tr2— 供應(yīng)廠到口岸的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 ? 當(dāng)供應(yīng)廠難以確定時(shí)，可按離岸價(jià)格考慮。 國內(nèi)生產(chǎn)成本 離岸價(jià)，不應(yīng)出口。 （ 1）水作為項(xiàng)目投入物的影子價(jià)格，按后備水源的邊際成本分解定價(jià)，或者按恢復(fù)水資源存量的成本計(jì)算。 （ 3）鐵路運(yùn)輸作為項(xiàng)目投入物的影子價(jià)格，一般按完全成本分解定價(jià)，對(duì)運(yùn)能富余的地區(qū)，按可變成本分解定價(jià)。礦產(chǎn)等不可再生資源的影子價(jià)格按資源的機(jī)會(huì)成本計(jì)算，水和森林等可再生自然資源的影子價(jià)格按資源再生費(fèi)用計(jì)算。 ?? ???? nt tst iCBE N P V 0 )1()(tCB )( ?0)1()(0??????nttt E I R RCB79 二、國民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表 國民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表一般在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整編制，有些項(xiàng)目也可以直接編制。進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)通常要剔除進(jìn)口關(guān)稅、增值稅等轉(zhuǎn)移支付。 ? （ 6）用影子價(jià)格調(diào)整計(jì)算項(xiàng)目產(chǎn)出物的銷