對中小企業(yè)融資決策的探討-預(yù)覽頁
【正文】 如長期貸款、租賃融資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。這種決策的優(yōu)點是，企業(yè)既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風(fēng)險，也可減少因借入過多長期資金而支付高額利息。采用穩(wěn)健型融資政策時，一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)以及長期資產(chǎn)進(jìn)行長期融資。 共3頁: 1 [2] [3] 下一頁對中小企業(yè)融資決策的探討(2)四、融資方式選擇中小企業(yè)的資金來源無非是以下幾種情況：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持資金等。間接融資主要包括各種短期和中長期貸款。以下筆者將對這兩個方面問題進(jìn)行詳細(xì)論述。一般而言，制造業(yè)企業(yè)資金需求量大。其特點是量小、頻率高、貸款周期短、貸款隨機性大。風(fēng)險投資公司的創(chuàng)業(yè)基金是有效支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最理想的融資渠道。是指具有一定資本金的個人或家庭，對于所選擇的具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行早期的、直接的權(quán)益資本投資的一種民間投資方式。早在1903年，五位天使投資家就投資于后來成為經(jīng)濟巨人的福特汽車公司。該基金作為中央政府的專項基金，扶持各種所有制類型的科技型中小企業(yè)，主要通過撥款資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導(dǎo)科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化。（二）中小企業(yè)不同發(fā)展階段融資方式選擇任何企業(yè)的發(fā)展，都要經(jīng)過創(chuàng)業(yè)、成長、成熟與衰退階段，中小企業(yè)也不例外，在不同發(fā)展階段，要根據(jù)企業(yè)該階段特點選擇不同的融資方式。為滿足臨時或短期使用資產(chǎn)的需要可選擇經(jīng)營租賃方式；為滿足長期資產(chǎn)的需要又缺少現(xiàn)金時，可采用租賃融資方式通過融物達(dá)到融資的目的。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外，應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)向直接融資方式，即通過發(fā)行債券和股票的方式來融資。就這一點而言，我國即將推出的二板市場將為全國范圍內(nèi)具有較大潛力的中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)提供了有利的融資條件。在這個階段，中小企業(yè)除了上述融資方式外，還可采用下列三種方式融資一是股權(quán)置換，即以自己的股票作為現(xiàn)金支付給目標(biāo)公司股東來收購目標(biāo)公司。它是買方企業(yè)通過舉債來獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，并從目標(biāo)公司未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中償還債務(wù)的方式。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險的大小。融資成本是指企業(yè)為籌措資金而支出的一切費用，主要包括：融資過程中的組織管理費用，融資后的資金占用費用以及融資時支付的其它費用。另外，債權(quán)人按約定獲得固定利息，即便企業(yè)破產(chǎn)，也會在企業(yè)投資人之前受償，所以債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險較低，其要求的回報也較低。從其他非專業(yè)銀行或金融信貸機構(gòu)借款，通常利率較高。在自有資金中，留存收益只有用資成本，而其他自有資金除了用資成本外，還存在發(fā)行成本，因此，留存收益成本比其他自有資金成本低。財務(wù)風(fēng)險一方面是由于舉債而帶來的到期不能償債而導(dǎo)致破產(chǎn)的可能；另一方面是由于借入資金的增加導(dǎo)致投資者收益波動性增加的可能。較為保守的決策人員傾向于低負(fù)債融資，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；而敢于冒險的人則傾向于以較高的負(fù)債融資以求更高的利潤回報。而投資人對企業(yè)具有控制權(quán)，所以當(dāng)企業(yè)增發(fā)新股票時，如果原有投資者不按其出資比例購買新股，增發(fā)新股就會削弱原有股東
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