【正文】 實(shí)現(xiàn)規(guī)模、技術(shù)、產(chǎn)品的升級(jí),激活企業(yè)的經(jīng)營,提高信貸承載能力和吸引力,使之成為縣域經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)主體。商業(yè)銀行要根據(jù)縣域經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn),不斷調(diào)整縣域信貸政策,以促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?？梢酝ㄟ^主辦銀行制度,制定銀企協(xié)議,在商業(yè)銀行與中小企業(yè)組建的企業(yè)集團(tuán)間建立起長期穩(wěn)定的分行聯(lián)合貸款,或由幾家商業(yè)銀行組織銀團(tuán)貸款。要建立起科技貨款的管理體制,不斷增強(qiáng)新技術(shù)開發(fā)、運(yùn)用的能力。增加土地開發(fā)和水力建設(shè)、中低產(chǎn)田改造貸款?？h域商業(yè)銀行必須提高認(rèn)識(shí),樹立貸款營銷觀念,研究貸款營銷策略,以經(jīng)營貸款的思想促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。三是要樹立效益觀念和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),注重貸款營銷的風(fēng)險(xiǎn)性和效益性,發(fā)揮貸款業(yè)務(wù)在存款業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)發(fā)展中的龍頭作用,做到各項(xiàng)業(yè)務(wù)統(tǒng)籌兼顧,相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展,并針對(duì)縣域企業(yè)的特點(diǎn),建立有效的風(fēng)除防范措施,從而提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益。增加對(duì)信貸收益率的考核,并給予信貸人員相應(yīng)的利益激勵(lì),從而提高商業(yè)銀行的盈利能力等。這是由于在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模尚小，產(chǎn)品沿不成熟，且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，因此外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高，于是中小企業(yè)不得不把內(nèi)源融資主要通過企業(yè)自籌和向關(guān)系人借貸兩種形式，自籌通常表現(xiàn)為在流動(dòng)資金不足的情況下，企業(yè)向職工集資；向關(guān)系人借貸。以私營企業(yè)為例，目前平均每戶注冊(cè)資本才80多萬元。因此,平均每戶注冊(cè)資本80多萬元的廣大中小企業(yè)，根本沒有資格爭(zhēng)取到上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標(biāo)。在我國中小企業(yè)的間接融資渠道中，商業(yè)銀行貸款占絕大部分比重。然而，由于我國正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期。據(jù)調(diào)查，有80%的中小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)或沒有會(huì)計(jì)報(bào)表。（二）中小企業(yè)版（創(chuàng)業(yè)版）解決中小企業(yè)融資難問題的作用有限2004年5月中小企業(yè)版在深圳交易所正式啟動(dòng)。因此，通過資本市場(chǎng)來解決中小企業(yè)融資難問題的方案，對(duì)這些勞動(dòng)密集型中小企業(yè)是沒有太大幫助的。此外大多數(shù)中小企業(yè)處 于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和淘汰率高，融資風(fēng)險(xiǎn)大，投資回報(bào)相對(duì)較低。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融企業(yè)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。當(dāng)銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過大或集中代償?shù)那闆r，擔(dān)保機(jī)構(gòu)無力代償時(shí)，反爾不愿意向中小企業(yè)貸款。用人方面任人唯親，家庭成員占據(jù)重要的管理崗位，決策上獨(dú)斷專行。首先，要建立以政府為主體的信用擔(dān)保體系。第三，建立互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。而互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最終由會(huì)員分擔(dān)，容易被潛在的被擔(dān)保者接受，擔(dān)保審批人于擔(dān)保申請(qǐng)人相互了解，緩解了信息不對(duì)稱的危機(jī)；互助性擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互助性擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢(shì)的中小企業(yè)通過互助性擔(dān)保聯(lián)系起來，在于銀行談判時(shí)能爭(zhēng)取到較有利的條件；互助性擔(dān)保減輕了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。，強(qiáng)化和健全為中小企業(yè)服務(wù)的信貸機(jī)構(gòu)。雖說這類企業(yè)也會(huì)帶來高收益，然而這種高收益并不會(huì)增加銀行信貸的利息收入。中小金融機(jī)構(gòu)擁有成為中小企業(yè)提供服務(wù)的信息優(yōu)勢(shì)；中小金融機(jī)構(gòu)一般是地方性金融機(jī)構(gòu)，通過長期的合作關(guān)系，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加，有助于解決存在于中小金融機(jī)構(gòu)于中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善無力交付租金時(shí)，出租人只好收回設(shè)備。資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件，若資金短缺，又不能及時(shí)籌措，企業(yè)就不能購進(jìn)生產(chǎn)資料，停產(chǎn)、停工，對(duì)外投資經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)就無法實(shí)現(xiàn)，并且償債能力下降，產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)信譽(yù)，使企業(yè)陷入困境。在我國，中小企業(yè)的籌資問題表現(xiàn)現(xiàn)得更為復(fù)雜。2009年底至今,從希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)開始,歐債危機(jī)逐漸加深,蔓延至愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、比利時(shí)和意大利等國,由此產(chǎn)生的多米諾效益令國際資本市場(chǎng)一蹶不振。資金籌措是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，企業(yè)管理者必須拓展融資渠道，并權(quán)衡不同資金來源的可靠性、持續(xù)性、成本以及對(duì)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，以盡可能低的成本取得源源不斷的資金供應(yīng)，才能夠把握住稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，從而在市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。我國籌資風(fēng)險(xiǎn)研究還不健全，尤其是在定量分析方面還是很薄弱，因此，正確分析企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略對(duì)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)模有著重要的現(xiàn)實(shí)意義?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。本文研究主要采用了實(shí)證研究和規(guī)范研究相結(jié)合、理論與實(shí)際相結(jié)合等方法。而在我國，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，即使民營經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的溫州，中小企業(yè)資金構(gòu)成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在我國包括金融租賃，信托投資等非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類金融機(jī)構(gòu)中，民生銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社和城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)提供的貸款比重較高，而四大國有商業(yè)銀行中，除中國農(nóng)業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款比重較高外，其余三家銀行貸款份額均較小，非銀行金融機(jī)構(gòu)籌資性業(yè)務(wù)服務(wù)比例更低。所謂員工持股計(jì)劃，是指由企業(yè)內(nèi)部職工出資認(rèn)購本企業(yè)部分股票，委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì)、信托基金等)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，集中管理，再由該專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權(quán)安排形式。應(yīng)收應(yīng)收賬款抵借是指應(yīng)收賬款持有者(承借人)向銀行或金融公司(出借人)取得以應(yīng)收賬款為抵押的借款?；刭徥狡跫s實(shí)質(zhì)上是技術(shù)授予權(quán)、國外投資、委托加工以及補(bǔ)償貿(mào)易的綜合體。決策性風(fēng)險(xiǎn)由股票發(fā)行的種類風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的方式風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行的時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)和股票發(fā)行的承銷商風(fēng)險(xiǎn)組成。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)債務(wù)資金償付而言的，從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類：其一：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。由負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)。但如果借人資金不能為企業(yè)帶來足夠的效益，不船按期支付債務(wù)本息，非但不能從中得到好處．反而要付出更大的代價(jià)。籌資風(fēng)險(xiǎn)是由于籌資活動(dòng)蛤企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它既包括籌資過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)．稱為“籌資過程風(fēng)險(xiǎn)；也包括籌資之后帶來的風(fēng)險(xiǎn)?；蛴嘘P(guān)因素的變動(dòng)導(dǎo)致籌口連把資不成功的風(fēng)險(xiǎn)，或雖籌集到資金但付出鞍高的代價(jià)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。我國中小企業(yè)內(nèi)源籌資的比例很高，但內(nèi)部資金不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要，即內(nèi)源籌資匾乏。使得大量中小企業(yè)創(chuàng)立不久即消失。而且銀行提供的主要是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸。由于中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)借貸無門，不得不從非正式的金融市場(chǎng)上尋找籌資渠道。信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，中小企業(yè)的信息基本上是不透明的，、中小企業(yè)籌資難的缺口分析。這就是說在市場(chǎng)機(jī)制的作用下。因此，必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施降低和防范風(fēng)險(xiǎn)。確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率。為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力，中小企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率。中小企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，使中小企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。在利率處于由高向低的過渡時(shí)期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在對(duì)外部資金的選擇上應(yīng)從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)，可以從以往的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，確定外部資金需求規(guī)模；也可以進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，使各項(xiàng)數(shù)據(jù)直觀準(zhǔn)確，量化資金數(shù)額，由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而，應(yīng)在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運(yùn)用。在編制具體財(cái)務(wù)預(yù)算過程中，中小企業(yè)可以依據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時(shí)間和數(shù)量，使籌資時(shí)間、資金的投放運(yùn)用緊密銜接，及時(shí)調(diào)度，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實(shí)或無法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。6中小企業(yè)籌資的對(duì)策籌資戰(zhàn)略的主要任務(wù)就是在對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，根據(jù)中小企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營的實(shí)際狀況以及資金投放的需要，確定籌資渠道和籌資方式?；I資戰(zhàn)略的制定是為了保障中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，籌資戰(zhàn)略必須與中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，并根據(jù)中小企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略制定與之相適應(yīng)的各項(xiàng)籌資戰(zhàn)略的內(nèi)容。在其他條件相同的情況下，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較弱時(shí)，其選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)將會(huì)傾向于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當(dāng)中小企業(yè)的決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度較高時(shí)，將會(huì)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的財(cái)務(wù)策略以回避風(fēng)險(xiǎn)力求降低收益的不確定性。這就客觀上要求在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)期，盡可能地降低該時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低債務(wù)資金在總資金中所占比重，相應(yīng)增大權(quán)益資金所占比重，即選擇穩(wěn)健型的籌資戰(zhàn)略來滿足中小企業(yè)在初創(chuàng)期發(fā)展所需資金。進(jìn)入成長期，中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹铝τ跔I銷活動(dòng)的推廣，保證業(yè)務(wù)量持續(xù)穩(wěn)定上升同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)的市場(chǎng)占有份額，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)在選擇籌資戰(zhàn)略時(shí)，必須以維持與發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的成本作為標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估投資某個(gè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的潛在報(bào)酬，判斷其獲利能力，從潛在的報(bào)酬水平和爭(zhēng)戰(zhàn)略的潛在報(bào)酬，判斷其獲利能力，從潛在的報(bào)酬水平和資本結(jié)構(gòu)③、成熟期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。④、衰退期中小企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。衰退期籌資戰(zhàn)略的選擇。利用留存收益沒有籌資成本，對(duì)發(fā)展期企業(yè)來講是優(yōu)先的籌資方式。外部籌資：包括各種方式，如信用擔(dān)保貸款、抵押或質(zhì)押擔(dān)保貸款、承兌匯票或票據(jù)貼現(xiàn)籌資、項(xiàng)目直接籌資、典當(dāng)籌資及籌資租賃等。7．結(jié) 語綜上所述，籌資風(fēng)險(xiǎn)是不可回避的，其成因的復(fù)雜性、效用的雙重性要求我們積極規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)，提升中小企業(yè)盈利能力，熟練掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑和手段。(7)[2]朱道弘，小企業(yè)籌資與銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理[J].上海投資，2008。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；模型構(gòu)建；對(duì)策企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主要驅(qū)動(dòng)力[1].但中小企業(yè)普遍存在著融資難現(xiàn)象，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的潛在掣肘。正如國務(wù)院發(fā)展研究中心原黨組書記陳清泰所言：“中小企業(yè)不強(qiáng)壯，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)只能是一場(chǎng)虛火。其中比較有代表性的觀點(diǎn)有，在我國現(xiàn)行的以國有商業(yè)銀行為主的融資體系下，一是銀行與中小企業(yè)存在信息不對(duì)稱，從而產(chǎn)生檸檬市場(chǎng)效應(yīng)，導(dǎo)致借貸市場(chǎng)的萎縮；二是中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資門檻過高；三是中小企業(yè)自身素質(zhì)參差不齊；，缺乏通過模型構(gòu)建對(duì)現(xiàn)有投融資對(duì)策給予理論解釋并以此為基礎(chǔ)尋求對(duì)策。企業(yè)作為融資方，其核心利益在于以最小的成本獲取企業(yè)研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化所需資金。任意一方的需求不能得以滿足時(shí)，必然會(huì)造成融資市場(chǎng)的不振。風(fēng)險(xiǎn)與收益正是融資市場(chǎng)的決定性因素，由此出發(fā)構(gòu)建模型，很容易對(duì)新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資難作出合理的解釋。在美國，新辦的新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的4年存活率大約為50%，8年存活率僅為30%，即使在接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)中，也大約僅有20%最終能夠獲利生存下來。在無法實(shí)行市場(chǎng)化利率的情況下，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等，從而出現(xiàn)供不應(yīng)求的矛盾，造成了金融資產(chǎn)的無法最優(yōu)化配置。造成中小企業(yè)融資難的第二個(gè)根本原因是一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與一定的金融機(jī)構(gòu)存在“匹配”即達(dá)成借貸的可能，但由于種種客觀原因，難以實(shí)現(xiàn)“匹配”。這樣，實(shí)際的融資市場(chǎng)規(guī)模，要小于圖1所示的潛在融資市場(chǎng)規(guī)模。對(duì)應(yīng)于圖形，即要么增大曲線所圍面積，要么增加黑體實(shí)線的面積和。有兩種解決方案，一是在金融管制不變的前提下，引入風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的金融機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資者，可以承受與m到m39。二是放開或放寬金融管制，使得現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)，可以根據(jù)企業(yè)的不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行區(qū)別定價(jià)，從而達(dá)到擴(kuò)大融資市場(chǎng)潛力的目的。但這部分收益的負(fù)擔(dān)，不應(yīng)由企業(yè)買單，否則即形成融資市場(chǎng)的檸檬效應(yīng)。如圖4所示。一是不斷提高政府的服務(wù)能力，加強(qiáng)組織各類推介會(huì)，建立新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)信息庫，定期組織發(fā)布技術(shù)路線圖，對(duì)關(guān)鍵技術(shù)組織人力物力進(jìn)行評(píng)估等，增進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的了解。如圖5所示。加快我市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的建議[J].戰(zhàn)略研究報(bào)告，2010（4）。積極引導(dǎo)科技型中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，://.[6] 楊碩。我國中小企業(yè)融資困難問題及對(duì)策研究[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，p：185187.[9] 徐義國。但中小企業(yè)普遍存在著融資難現(xiàn)象，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的潛在掣肘。相關(guān)研究表明，新技術(shù)投入市場(chǎng)的時(shí)間卻比大企業(yè)少1/3，美國學(xué)者謝勒等的研究也表明，在推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新方面，中小企業(yè)的作用更大[4]。2008年，%[6]。但是鮮有人對(duì)造成新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資難的根本原因做過探討，缺乏通過模型構(gòu)建對(duì)現(xiàn)有投融資對(duì)策給予理論解釋并以此為基礎(chǔ)尋求對(duì)策。企業(yè)作為融資方，其核心利益在于以最小的成本獲取企業(yè)研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化所需資金。任意一方的需求不能得以滿足時(shí)，必然會(huì)造成融資市場(chǎng)的不振。風(fēng)險(xiǎn)與收益正是融資市場(chǎng)的決定性因素，由此出發(fā)構(gòu)建模型，很容易對(duì)新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資難作出合理的解釋。在美國，新辦的新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的4年存活率大約為50%，8年存活率僅為30%，即使在接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)中，也大約僅有20%最終能夠獲利生存下來。自由市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，以實(shí)現(xiàn)供需平衡，由于我國中央銀行對(duì)利率和收費(fèi)限制較嚴(yán)格，規(guī)定了基準(zhǔn)的貸款利率，而且貸款利率浮動(dòng)的范圍非常有限。我們把這種融資可能性的集合稱為市場(chǎng)融資潛力。其中o 點(diǎn)到o39。造成中小企業(yè)融資難的第二個(gè)根本原因是一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與一定的金融機(jī)構(gòu)存在“匹配”即達(dá)成借貸的可能，但由于種種客觀原因，難以實(shí)現(xiàn)“匹配”。這樣，實(shí)際的融資市場(chǎng)規(guī)模，要小于圖1所示的潛在融資市場(chǎng)規(guī)